（新加坡彭博电）金融市场的信号显示，投资者可能低估了美国联邦储备局政策及中美贸易谈判可能出现重大转折的风险。
本周的联储局会议可能有多种结果，包括出乎意料降息、暗示未来可能降息，或考虑到经济增长仍稳固而继续保持耐心等。
下周晚些时候的二十国集团（G20）峰会则可能有两种结果，要么中美贸易谈判重回正轨，要么关税战进一步升级。
此外，还要考虑各种即将出炉的经济数据，如7月5日的美国非农就业报告。
尽管这些事件可能导致市场大幅波动，但金融市场正在发出投资者认为这些事件产生不了多大影响的信号。
风险溢价显著低于历史均值
摩根大通的策略师指出，隐含波动率的风险溢价“显著”低于历史均值。五名策略师撰写的报告，使用五个资产类别的12项指标来衡量隐含及实际波动率。
摩根大通策略师团队在上周五的一份报告中写道，其他奇怪的事情，还包括与“恐慌指数”VIX挂钩的大量期货空头盘口，以及标普500指数看跌与看涨期权未平仓合约比例，显示投资者对对冲风险的兴趣不高。
“期权市场并未对未来几周市场面临的重大事件风险做好足够缓冲。”
德意志银行的数据还显示，股票的部署依然处于高位，容易受到市场波动率升高的冲击。
该行的策略师马丁（Hallie Martin）和查达（Binky Chadha）等人在另一份报告中写道，对冲基金对美国股票的投资虽然不多，但集中在标普500指数这类股票上，而股票期货的仓位则接近历史区间的顶部。
他们写道，系统性策略“大量配置美国股票，一旦波动率大幅上升，他们将转为卖家”。这些策略师强调，一直以来支撑美国股市的股票回购将在本月晚些时候进入季度管制期，恰逢G20会议召开。
标普500指数上周五收盘时仅比4月创下的纪录高点低2％。这使股市容易受到联储局出乎意料动作的冲击。摩根大通团队指出，“股票投资者倾向于认为联储局会先发制人。如果联储局在本次会议上更谨慎和耐心，则可能给上述理论的可信度划上问号，从而造成股市调整风险。”
留意美联储息口转向背后因素社论刊第8页