黄康玮 报道
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中国医疗保健开销逐年增长，加上当地住院保险政策也有改善，为新加坡上市医疗集团带来新发展机会，突破本地市场的局限。
目前，本地医疗保健股估值偏高，股价增长空间有限，受访股票分析师认为中国业务长远来看可成为保荐股的另一增长引擎。
在这个板块中，银河—联昌证券和马来亚银行金英证券皆看好莱佛士医疗集团（Raffles Medical）和IHH医疗保健（IHH Healthcare）。
其他在中国投资或经营医院的上市公司包括TalkMed集团、全民牙科（Q&M Dental），以及华联力宝医疗（OUE Lippo Healthcare）。
银河—联昌证券分析师吴依芯今年4月底走访中国重庆和成都考察当地医院。她日前发报告指出，中国的医疗保健开销预计从2017年的5.3万亿人民币（约1.04万亿新元），增至2020年的8万亿人民币；新加坡届时的开销料为246亿美元（约336亿新元）。
她说，大陆市场潜力巨大。“中国的政策多年来有所调整。除了鼓励医生进军私人领域，当地医疗保险也可在私人医院使用。”
分析团队从考察行程中列出四大观点，包括医院地点的重要性，以及医院大小如何塑造大众对品牌印象。
团队发现，莱佛士医疗集团在重庆的医院位置良好，而它目前营运有限的情况可降低营运成本。IHH医疗保健在成都的医院客流量暂时不高，日后可能会面对其他业者的竞争。
另外两个观点，则是本地企业与当地保险业者合作也能够让私人医疗费用更实惠，以及在当地收购经营诊所有助将病人导向采用医院服务。这两家公司在这两方面都已展开类似计划。
马来亚银行金英证券的报告指出，大多数中国人民都会使用公共医疗系统，这会造成不胜负荷的状况。私人医院因此可应对这方面的额外需求。
不过，它也指出，私人医院开始营运都会面对挑战，因为当地人对公共医院医生较有信心，而且私人医院在吸引医生加入方面也有难度。
辉立资本分析师陈敏莹接受《联合早报》访问时说，莱佛士医疗在中国经营业务仅半年，目前还像起步公司一样蒙受亏损，下来两年相信也会有类似情况。
本地医疗旅游业料面对逆风
她认为，由于公共医院收费很便宜，能否成为企业增长引擎还言之过早。“中国业务能否对莱佛士医疗带来价值，就要看集团如何执行当地的商业策略。”
不过，她指出，中国的庞大人口，以及富裕程度日益提高，确实是企业主要的增长潜能。
至于本地市场，分析师认为新加坡的医疗旅游市场料面对逆风。
马银行金英证券报告指出，近来新元兑区域货币走强，加上马来西亚和泰国同行提供的服务和素质也逐渐提升，对本地医疗旅游构成挑战。
它举例，美国旅客到马来西亚求医费用可省多达70％，但到新加坡只可省下33％。
兴业证券分析师薛泽铭也认为，私人医生手术收费标准推出，以及保险涵盖范围的调整，让本地医疗保健行业的股票表现欠佳。
在贸易战升级期间，保健股料能维持防御性，不过他认为它们目前的本益比会相当高。
陈敏莹则说：“无论我们处于经济周期的哪一个阶段，医疗需求依然存在。”
她指出，随着人口老龄化和富裕程度提高，新加坡整体对医疗保健的需求还是有所支撑。