令人不解的是，新加坡对美国并未出现贸易顺差，甚至是观察名单上唯一对美国有贸易逆差的国家，去年商品贸易赤字是59亿美元，如果包括服务在内，我国对美国的贸易赤字更达到180亿美元。也就是说，我国从美国进口的商品与服务，多于出口到美国的商品与服务，美国在这方面其实占优，我国并没有占到便宜。既然如此，我国又何来产生操纵货币的问题呢？

如果你想趁年轻充满干劲时储蓄更多钱，以便应付未来的不时之需，你的富裕朋友却觉得你储蓄太多，建议你应该多花点钱，你会有何感想？

这般无奈，是当我获知新加坡上周被美国列入汇率观察名单后的心情写照。

美国财政部于上周二（5月28日）发布半年度外汇报告，将汇率观察名单中的经济体从六个增加至九个，新加坡首次上榜，与中国、日本、韩国和德国等被列为观察名单成员。

被列入汇率操纵国的观察名单，令人感觉不自在。仔细了解情况后，这股不自在却逐渐转化为更多的费解与疑惑。

新加坡为什么会被列入观察名单呢？

首先，过去的报告只涵盖美国的12个最大贸易伙伴，新加坡并不列入其中。如今，报告审核的对象扩大至双边贸易总额超过400亿美元（约564亿新元）的贸易伙伴，因此报告涵盖了21个贸易伙伴。

新加坡去年是美国第16大贸易伙伴，双边贸易总额为604亿美元，因此被列入审核。

为确认贸易伙伴是否涉及操纵汇率，报告提供了三项审核标准：一、对美国贸易顺差超过200亿美元；二、国家经常项目盈余占国内生产总值（GDP）的2％以上；三、反复干预外汇市场。

一个国家（地区）如果满足两项标准，或者贸易顺差过大（如中国），将被列入观察名单。

在这三项标准中，最关键的又是“对美国的贸易顺差”。

令人不解的是，新加坡对美国并未出现贸易顺差，甚至是观察名单上唯一对美国有贸易逆差的国家，去年商品贸易赤字是59亿美元，如果包括服务在内，我国对美国的贸易赤字更达到180亿美元。

也就是说，我国从美国进口的商品与服务，多于出口到美国的商品与服务，美国在这方面其实占优，我国并没有占到便宜。

既然如此，我国又何来产生操纵货币的问题呢？

联昌国际私人银行经济师宋生文就说，如果说新加坡是货币操纵国，那它的操纵手段只能说“很无能”。“因为我们对美国居然是贸易逆差。我们怎么会被列入观察名单？”

外汇购买以保持国际购买力

让新加坡“不及格”的其实是后面两项标准。

目前，新加坡经常项目盈余约占GDP近18％，它的净外汇购买估计至少170亿美元，相当于国家GDP的4.6％，超过了美国设定标准。

经常项目反映了国家的资金流动，包括商品贸易收支、对外投资和国家储蓄等。

经常项目出现盈余时，意味着国家的出口多于入口，对外投资取得收入，以及援助或借贷其他国家等。

然而，解读经常盈余数据，往往还得考虑个别国家的经济和社会结构。例如，新加坡的经常项目盈余高，主要是因为我们依赖出口贸易；而国家储蓄高，则是因为国人收入增加以及提高储蓄做养老用途，当中公积金制度又起着重要作用。

作为一个缺乏天然资源的经济体，新加坡也有必要把部分储蓄进行外汇购买，以分散风险和保持国际购买力。

新加坡金融管理局在回答媒体询问时指出，新加坡在早年发展初期时，由于投资需求大于储蓄，因而持续出现庞大的经常项目赤字。随着经济发展日渐成熟，投资需求减弱，国家储蓄也就上扬。不过，国内消费必然会随着财富增加而提高，加上公共与私人储蓄被用来应付老龄化人口的需要，经常项目盈余预期会减少。

每个国家的经济发展都有周期起伏，新加坡通过调控货币和财务政策，以确保中期价格稳定，减缓经济周期带来的冲击。刻意让新元贬值，或许可取得短期利益，长期而言却只会产生更多问题。 特别是当国家逐步迈向老龄化社会，新加坡作为相对年轻的小国，更有必要未雨绸缪，强化应对长期挑战所需的实力。

报告背后动机为何？

反讽的是，美国政府正试图大幅削减医疗补助和食品券等社会保障支出，报告却建议新加坡“扩大医疗、失业保障和养老等方面的社会安全网开支”，立场前后矛盾，让人质疑报告的合理性和可信度，也让人不禁好奇报告背后的动机。

南洋理工大学拉惹勒南国际关系研究院学者黄光荣接受《联合早报》记者询问时说：“重点是这份报告不可信，因为中国除了贸易顺差外，并不符合其他操纵货币的标准。与此同时，新加坡有一些部分不达标，可是对美国并未出现贸易顺差，而减少国家贸易顺差正是这份观察名单的主要目的。”

他说，美国当前外交政策必须考虑到它与中国的双边关系，美国财政部的报告亦然。“如果将报告视为重塑对美国有利的国际行为准则的战略行为，那么它的逻辑就变得清晰了。”

我们看看历史上被美国列为汇率操纵国的案例，为被贴上“汇率操纵国”标签所产生的经济影响提供思路。

1988年10月，美国发布第一份汇率观察报告，将台湾和韩国列为汇率操纵国（地区）。结果，台湾和韩国出现汇率大幅波动。台币在五年间对美元升值了10％，韩元两年间升值6％。

当前中美贸易局势升温，一些国家似乎开始面对压力，必须在两边做出选择。

但正如李显龙总理上周在香格里拉对话所言，小国应同大国维持友好的双边关系，要避免选边站队，但这并不意味着小国完全任人支配。

任何国家的货币和财务政策，都应以国家的自身利益为主导，不应根据其他国家的需要而作出调整，更不应受到国际压力时而轻易改变立场。

事实上，有原则和坚定立场、能承受国际压力的，往往最具韧性，能变得更强大。刻意操纵他国者，最终只会造成世界陷入更分化和不安的局面。