“双赤字”显示国家经济脆弱

从普通市民的角度来理解常见的经济和财经术语和课题。

美中贸易战再度升温,美国特朗普政府自下令禁止售卖零部件给中国电信业巨头华为之后,美国科技服务公司谷歌最近中止与华为的业务合作。

有经济师指出,美国此举最终会影响美国国内的消费者,对其经济也将带来负面影响。

美国最近就业市场数据表现亮眼,失业率下降至1969年12月以来新低,这或许促使美国总统特朗普在与中国的贸易磋商过程中,表现出自信态度。

然而,美国薪资增幅低、升息疑虑不断提升,却令不少市场人士对它的潜在危机更感担忧。

股神沃伦·巴菲特(Warren Buffett)上月在伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)股东大会上就指出,美国失业率偏低、利率及通货膨胀率未上升,且美国政府持续超支的情况,是教科书理论从未见过的。只要美国经济出现转折点,严重程度将超乎想象。

著名经济师克鲁曼(Paul Krugman)日前也撰文说,特朗普借关税降低贸易赤字的做法大错特错,导致了美国经济出现“双赤字”,包括预算赤字已升到战争和经济危机期间除外的历来最高水准,货物贸易赤字也创纪录。

所谓 “双赤字”(twin deficit),简单的说,就是入不敷出。这又主要体现在财政赤字和贸易赤字两个面。

财政赤字即政府支出比收入多,也就是花的钱比赚的多。数据显示,美国财政赤字正在急剧扩大,2019财年前7个月(去年10月份到今年4月份),美国预算赤字为5310亿美元,较上年同期的3850亿美元扩大38%。

贸易赤字也称“贸易逆差”,指的是进口比出口多。去年美国贸易逆差飙升至6210亿美元,为10年来最高水平。特别是美国对中国的贸易逆差自1980年代中期以来一直有上升,在去年达到了4190亿美元。

对许多经济学者来说,双赤字是一个可怕现象,因为它显示国家宏观基本面的薄弱环节增多。

上世纪80年代,美国曾出现双赤字,一度造成国家经济复苏放缓。这也引致美元贬值,直接给国际市场的汇率稳定带来冲击。

约一年多前,以土耳其为首的新兴市场国家爆发货币危机,追溯其因,一个主要因素也是这些国家长期存在双赤字问题。其经济脆弱性属积重难返。

新加坡在1970年代曾出现过较严重的贸易逆差,但它却能避免双赤字问题,免疫于外债问题等宏观风险。这一来是因为新加坡没有背负巨大外债,二来它的高储蓄即经济政策发展配合良好,保持了长期宏观目标的一致性。

值得一提的是,双赤字未必是坏事。像美国70年代刚推行赤字财政政策时,更多财政投入确实刺激了消费需求,起着带动经济发展的作用。在国内内经济处于起步阶段,需要大量进口原材料或机械设备时,往往也会出现贸易逆差。

关键是,政府开支是怎么花,能否善用投资,并顺应国际变化做出相应的调整。如果政府投资去处并不明智,只是用于支撑无意义的消费或者是无节制的财政政策,那么它积累的财政赤字将产生不良后果。

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