周文龙 报道

chewbl@sph.com.sg

在我们生活中，有些事件是有规律的，会一再重复发生，并对我们的行为和生活产生影响。

例如在四季国度中，年底冬天季节时天气寒冷，我们会准备温暖的厚外套；夏天炎热时，我们则换上较清凉便衣。大多数人就是遵循着大自然四季交替的规律，安排生活和工作。

同样地，在全球经济发展中，也隐隐有着一套规律，遵循一再重复的模式运行。认识和理解经济周期模式，可让经济决策者更容易做出正确决策，减少损失，获得更大收益。

早在1920年，美国就专门成立美国全国经济研究（National Bureau of Economic Research，简称NBER），目的是研究经济的运作，进行实证的经济学研究，特别是经济周期。

学者把经济周期分为四个阶段

一般而言，学者把经济周期分为四个阶段，即繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段。如果表现在图形上，它就显示为顶峰、衰退、谷底和扩张这四个特征。

根据NBER统计数据，在20世纪以来，美国共发生过22次经济衰退，平均每隔六年左右就会发生一次。每一次经济衰退期平均为15个月，每一次经济繁荣期平均是60个月。衰退时间最长的是1929年大萧条，经济危机持续43个月，而繁荣持续持续时间最长的是1991年至2001年，经济景气持续了120个月。

最近一次的美国经济危机，是发生于2008年的次贷危机。NBER记录这轮危机从2007年12月开始，到2009年6月危机结束开始新一轮复苏，目前已经持续繁荣117个月。一旦过了今年6月，这轮经济复苏时间将成为过去160年最长的经济周期。

不同经济周期，有不同的投资策略。例如当经济即将从谷底回弹复苏前，金融市场往往先得到反映，因为企业的投资开始增加，对银行的信贷需求也会增长。此外，企业的股票发行、并购活动也会增多，股票交易也会变得活跃，证券公司股票会变得非常有吸引力。

当经济增速放缓，一般企业销售收入和利润都会随之下降，消费者的信心和收入下降，但对于食品、饮料、医药等生活必需品的支出却不会减少，因此这些产品的生产企业往往能够抵抗住经济的下降，保持收入和利润的平稳增长，股票也因此会受到追捧。

如同前述，全球正经历一个漫长且平缓的经济周期，大多经济师和学者认为，全球经济周期虽然尚未结束，但多少逐步接近尾声。

周期将在何时结束？没有人能给出准确答案，但正如星展银行首席投资官林哲文在2019年投资展望报告所言：“市场存在周期，没有什么是永久存在的。”

《博学多财》，从普通市民的角度来理解常见的经济和财经术语和课题。