新加坡证券投资者协会（SIAS）向投资者说明，即使凯发（Hyflux）的协议安排（scheme of arrangement）获得通过，不代表公司的董事会和管理层不会被调查。
凯发将于本周五（5日）在星宇表演艺术中心（The Star Theatre）召开协议会议，让所有债权人，包括永久证券和优先股持有人，针对协议安排投票表决。
该协会会长大卫·杰乐（David Gerald）昨天发表声明说，有一些投资者认为，如果投票赞成通过协议安排，所有针对凯发董事会和管理层的调查都会停止。投资者也将因此无法得悉公司的董事会和管理层是否有犯错，以及是否有人须为投资者的损失负责。
协会指出，这样的观点是错误的。“假设目前有任何调查，调查将持续。调查也无须公司进入清盘程序才会展开。”
唯一免责的是公司，而不是公司的董事、管理层、审计师以及协调销售投资产品给投资者的公司。
协会说，债权人有权要求监管单位展开调查，或要求公司的新董事会调查已经卸任的董事会成员。
目前，有投资者要求监管单位调查承销凯发永久证券的银行。
另有投资者认为，凯发一直强调大泉水电厂（Tuaspring）的账面价值是14亿元。在上个月披露的财报中，水电厂的价值减损高达9亿多元，投资者对财报的可靠程度提出质疑。
协会昨天指出，有些投资者认为投票反对重组协议，政府就会介入并接管凯发。
协会说：“政府已经说得很清楚，他们不会救凯发。即使政府介入，也只会以零价值接管水厂，不会赔偿任何人。”
基于此，协会重申目前唯一的选项是印度尼西亚财团SM投资（SMI）提出的方案。假设凯发清盘，数千名凯发的员工将因此失业。
企业治理专家、新加坡国立大学商学院副教授麦润田接受《联合早报》访问时说，调查公司董事和管理层，在本地是相当罕见。“尽管目前有迹象显示，监管单位正加强这方面的努力。”
他认为，监管单位调查与否，不应该同投票相提并论。“投资者投票应该考虑的他们要凯发重组，还是清盘。”
麦润田说，即使投票通过协议安排，SM投资若决定撤资，重组仍有可能失败。
SM投资上月18日发出通知，要求凯发最迟在昨天（1日）解决水电厂的违约问题，否则它将行使权利终止注资计划。 截止昨天截稿前，SM投资没有宣布采取进一步行动。
淡马锡澄清：2006年之前已不再投资凯发
有一些投资者声称，当初因为淡马锡控股是凯发的股东，才决定投资凯发。
淡马锡昨天致函《海峡时报》交流版澄清，在2000年代初期投资凯发，是因为淡马锡有一项扶持本地中小企业的计划。扶持对象都是一些从事有潜力行业的公司，例如水资源技术。
完成投资目后，淡马锡已退出这项投资，而且这是在2006年以前。
凯发是于2011年和2016年发售这一次受影响的优先股和永久证券。