理财锦囊
黄康玮
wkangwei@sph.com.sg
股东大会的（AGM）季节又要开始了。投资者接下来几周会陆续收到各家公司的年报、会议议程，以及参加常年股东大会的通知书。
在出席股东大会前，投资者应该做什么准备，才能在短短几个小时内与管理层作有意义的交流呢？
本期的《理财锦囊》与你重温如何阅读年报，以及在常年股东大会发问和观察。
█ 股东大会流程
一年一度的股东大会是投资者和管理层及董事会直接交流的好机会。
FSMOne.com股票和挂牌基金研究部股票分析员陈怡瑾接受《联合早报》访问时说，在这两三小时的活动中，管理层首先会向在场投资者回顾过去一个财政年的表现，并勾勒接下来一年的方向，以及将落实的一些计划。
大会上或许也会通过一些事项，例如批准董事费、委任审计师、董事会成员退休等。如果公司要发行新股等事项，也须要通过特别决议的方式投票决定。
陈怡瑾补充：“最后就是进行问答环节，让投资者和管理层交流，并且对目前和未来业绩提出任何问题。”
█ 年报须注意五大重点
从财务状况到未来前景，公司的年报能够披露不少信息。
普华永道新加坡鉴证服务主管合伙人林福春指出，投资者可先从管理层的汇报和项目的检讨开始。
例如，年报里的财务报告部分，会描述管理层对公司在这个财政年业绩表现的观点，以及他们对未来业务的预测。同样，年报中的主席或总裁声明也会有相关信息。
林福春也说，资产负债表（balance sheet）、损益表（income statement）和现金流量表（Cashflow Statement）能让投资者对公司的财务状况有基本的了解。
他指出，投资者能借此对比公司的现金流量和盈利情况。
“一家取得盈利的公司在理想的情况下，应该在三年至五年期间有正营运现金流。”
投资者也能查看公司的每股盈利（EPS），以及股本回报率（ROE），并与其他相同行业作比较。
他们也可查看公司的净负债比率（gearing ratio）；这个比率是公司利用债务来经营业务的情况，并反映财务稳定性和所面对的财务风险。
林福春也建议，投资者可阅读独立审计师报告，“主要审计事项”（Key Audit Matters）会列出审计师在审计过程中关注的重点。
财务规划公司星融（SingCapital）执行总裁谢诏全指出，公司管理层有否有变动，以及该财年所获得的薪酬也是值得关注的部分。
他举例，如果公司近期业绩不佳，不过管理层的薪酬较多，投资者能对此作出提问。
譬如，新加坡证券投资者协会（SIAS）近期向陷入债务重组的凯发集团（Hyflux）提出，凯发蒙受上亿元亏损的2017年，它支付给主要管理层的总薪酬却高达近270万元。
新加坡证券投资者协会会长大卫·杰乐（David Gerald）补充，除了年报，投资者也应该时时关注公司动态，包括季度财报、并购宣布等。
“投资者需要不断检讨这是否符合他们的投资目标，尤其是公司目前面临的风险是否是他们可接受的。”
█ 股东大会发问并察言观色
在股东大会提问时，陈怡瑾认为，可以从公司业务的未来表现，或管理层的利益是否与自己一致着手发问。
她举例，投资者可以查询公司接下来会关注的事项、会采取怎么样的策略应对风险和不确定因素，以及市场占有率是否增加等。
新加坡证券投资者协会分析了约500家公司的年报，并针对商业策略、财务报告、企业治理等方面，向这些公司提出疑问，投资者可浏览以下网站查阅：https://sias.org.sg/qa-on-annual-reports
大卫·杰乐提醒，股东应该与公司作出建设性的对话，并且有礼貌地发问。
谢诏全也说，除了问答环节，在大会上察言观色也一样重要。
他指出，管理层如何回答投资者，也是个重要的观察。他举例，有些董事成员对投资者不愿多加解释，甚至草率带过。
另外，投资者也能从股东的出席率了解散户是否对这只股票有兴趣。
“投资者可通过其他股东的提问，或是与他们的交流更深入认识这家公司。”
█ 按需求选择出席哪场大会
在股东大会的旺季，一天或许会有多家公司同时举行大会。如果投资者无法出席，可以安排代理人出席和投票。
然而，如果投资者无法出席又没有代理的情况下，谢诏全建议可从自己对公司的关注程度决定。
陈怡瑾指出，投资者也能够从投资组合占比最大的股票着手。
“另一个选择方式则是看哪家企业财年表现最不理想。”
大卫·杰乐说，股东大会其实不是唯一和管理层接洽的方式。他鼓励股东在有任何疑问时，直接与公司的投资者关系部门联系。
“我也鼓励企业在网站与年报写下联系方式。”
他补充，有些公司也会举办“投资者日”，让股东有多一个与公司接洽的机会。