全球投资环境高度不明朗，长期来说也将面对结构性不利因素，新加坡政府投资公司（GIC）首席执行官林昭杰表示，GIC的投资是由能反映广泛市场表现和能跑赢大盘的两大部分组成，以期能达到跟历史回报相同的水平。

他前天是于“在巴西五年”论坛上讲话，谈到GIC如何在当前环境中做投资时，发表了以上看法。

对于环球展望，他说：“大体上来说，我们一直关心全球投资环境的高度不确定性，特别是市值高涨而波动率低，这在发达市场尤其如此。冒险的潜在回报并不特别理想。”

GIC对几个方面表示担心，分别是通货膨胀比预期涨得更快、中国放缓超过预期、地缘政治爆发冲突，以及市场脆弱性高涨。

林昭杰指出，通货膨胀比预期涨得更快，将给金融市场环境带来重大的变化，对资产估值造成很大的影响。过去10年，由于欠缺通胀压力，造成许多央行采纳高度宽松的政策。

在谈到GIC如何在这样的环境中做投资，林昭杰说：“我们对贝塔（beta）或广泛市场的曝险，采取谨慎立场。我们根本无法预期广泛的市场风险，会给我们带来与历史回报相同的水平。我们需要有阿尔法（alpha，泛指跑赢大盘的超额收益）或特殊（idiosyncratic）曝险，但必须谨慎行事，而且只投资于那些我们可以承诺建立能力的领域。” 他指出，GIC于2014年在巴西圣保罗设立办事处，正是其中一个例子。巴西过去五年的环境充满挑战性，但GIC不仅坚持留下来，还掌握机会扩大能力与合作伙伴。

GIC在巴西投资，前后已有20年。目前它有30名职员负责巴西市场。

GIC认为，新兴市场从结构性改善中受益，并对它的长期实际回报作出正面的贡献。GIC对新兴市场的曝险超过总投资组合的两成，高于多数环球投资者。

这是GIC早年就平稳建立的做法，并因作为长期投资者而受惠，而其中一个主要例子就是中国。GIC相信巴西正在复苏当中，它是全球第九大经济体，是GIC等全球投资者的重要市场。