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凯发豁免发布2018财年业绩至今年6月 市场人士:让投资者不安

凯发集团(Hyflux)申请豁免发布2018财年业绩,直至今年6月底,在近期获得批准。市场人士认为,此举将引起投资者不安,因为投资者在评估是否接受接受集团的重组计划时,只能仰赖过去旧有的资料,尤其若涉及债转股。

凯发将在下周五(18日)与票据持有人、永久资本证券持有人,以及优先股持有人举行第二次会议,以分享重组的进程;会议由证券投资者协会(SIAS)协调。

华侨银行(OCBC)日前在一份展望2019年本地信贷市场的研究报告中说,2018年本地债券市场的重大事件就是凯发申请法院监督程序,以重组债务和业务。

去年5月至今,凯发先获得法院批准六个月的债务延期偿付令(moratorium),并延长至今年4月底。其次,作为大泉水电厂的唯一有抵押债权人,马来亚银行已经四次延后集团脱售水电厂的截止日期,直到1月底。去年10月,两个印度尼西亚财团表示愿意注资集团5亿3000万元,条件是必须获得监管当局的批准以及与债权人达成减免债务的协议安排。

凯发要争取各级债权人支持重组计划是一大挑战,这一点可从有抵押和优先无抵押银行债权人要求凯发提供更多财务信息看出。

其次是大泉水电厂的营运模式。该厂有一个商业性质的发电厂和一个与政府签了长期特许经营协议的海水淡化厂。

研究认为,这存在结构性缺陷,因为一个没有竞争力的业务限制了最有价值的策略资产。更甚者,这项策略资产造成脱售水电厂困难重重。

尽管公用事业局(PUB)的资格预审条件未知,但估计也限制了有资格出价的竞标者、水电厂的市场价值以及最终销售价值。

投资者本来就无法一窥集团资产负债表的全貌,如今集团豁免发布2018财年第二季、第三季和全年业绩,直至今年6月底,估计将引起投资者的不满。

FSMOne.com固定收益研究部高级分析员洪崇瑜接受《联合早报》访问时也指出,凯发向投资者提出具体的重组计划时,若能提供最新的财务资讯,即使是一个概括性的财报,也有助投资者评估计划的可行性。

万一涉及债转股,他建议投资者留意财报最新的盈利和现金流数字,加上管理层提供的指引,投资者或许可大略知道集团的财政能否恢复稳健。只有长期稳健的财政,投资者才有可能得到最多补偿。