就势论市

油价在11月份下跌了23％。新加坡金融管理局年度《金融稳定评估》报告指出，油气企业最易陷入财务困境。

此外，制造业及与油气业有关的运输、仓储与通讯业，也可能受到波及，是另两个最可能陷入困境的行业。

只不过两个月前，人们还在讨论油价如果上涨到超过100美元，谁会是最大的受害者。

当时布伦特油价升至每桶86美元以上，是四年来高位。美银美林发表报告说，如果油价升破100美元，明年全球经济增长将降低0.2个百分点。花旗银行则指亚洲将受较大影响，因为多数亚洲国家是石油净进口国。星展银行还担心，油价上升的成本转嫁给消费者可能导致本区域出现通货膨胀。

言犹在耳，如今这些担忧都显得多余——油价比起两个月前已经低了30％，周五闭市时，布伦特原油每桶报58.71美元。。

油价在11月23日下跌近8％创一年新低，进一步陷入熊市区间，11月份的油价下跌了23％，整个情境与四年前油价暴跌的情况似曾相似。

2014年11月，国际油价从6月时的115美元高位回落近30％后，油盟未能达成减产协议，导致油价一日重挫近10％，之后的一个月内再跌25％。如今的油价也较10月初的高位回落了30％，而油盟会议即将在12月6日举行，沙特能源、工业和矿产资源部长法力赫周三表示，不会为了稳定市场而自行减产，让人不禁担心，若各方未能达成减产协议，历史会不会重演？

油价下跌之特朗普因素

油价下跌的原因不外是供应过剩、需求不足。然而跟四年前的情况不同的是，这次多了一个因素——特朗普。

美国总统特朗普近期频频在口头上打压油价，观察家相信这是为连任总统铺路，因为低油价能抑制美国通货膨胀速度过快，避免当地经济在高潮之后崩溃。他最近在沙特记者卡舒吉遇害的事件上以鸵鸟姿态出现，相信也是希望沙特能在来临的油盟会议上不要同意减产。

人们对油价前景不乐观，并非只是受美国的政治影响，同时也因为担心全球经济增长放缓，可能会造成供应与需求失衡。

从各种指标来看，全球经济动能正在减弱，加上在特朗普政府的领导下，美国和中国之间的贸易战也给石油市场带来新的压力。美中两国不但是全球最大的经济体，也是最大的石油消费国，贸易战不只是两国之间的问题，它势必波及全球经济发展，而这将抑制石油的需求面。

低油价未必利多于弊

有一套理论是，油价下跌不但没有什么坏处，还可以刺激对石油的需求，避免另一个供应过剩的周期出现。此外，油价对通货膨胀有举足轻重的影响，低油价也意味着通胀率将更缓和，让消费者受益。

虽然理论上低油价应该是利多于弊，但是在现实生活中，低油价往往并没有如我们所希望的那样，完全反映在日常生活开支上。

当油价起的时候，万物都涨价，当油价跌的时候，物价不见得回调，即便有，回调的速度永远不及上调的速度。有这样的一种形容：上调时以火箭的速度，下调时如羽毛飘落，还未着地一阵风吹来，又把它吹上去了。

最简单的例子就是油站的汽油价格。根据一个专门收集本地汽油零售价的网站http://www.chenlim.com/fuel/的资料，Caltex Platinum 98在2014年7月的售价大约是每公升2.46元，2015年2月在2元左右，之后几年随着原油价格回升一路走高，如今是2.60元水平。

在2014年7月当油气价格在2.46元时，国际油价超过100美元，当时的新元强劲（1美元兑1.25新元），换算到来大约是125新元。

如今的国际油价不超过60美元，虽然新元疲软，换算成新元也只是83元左右，要消费者如何相信现在的汽油价格会高过四年前的？

油价波动会产生连锁反应

油价偏低首当其冲的当然是石油公司，特别是上游业者，它们的开采成本是相当固定的，如果开采出来的油卖不到好价钱，就会少赚或亏本。唇亡齿寒，别说提供支援服务的岸外与海事业者，就连提供钻油设备建材的供应商也会受波及。

新加坡金融管理局在日前发布的年度《金融稳定评估》报告便指出，油气企业最易陷入财务困境，超过两成企业可能无法偿还债款以致申请破产。此外，制造业及跟油气业有关的运输、仓储与通讯业，也可能受到波及，是另两个最可能陷入困境的行业。

因此投资者必须密切关注油价的涨跌，因为油价波动会产生连锁反应，影响石油行业以外许多行业的公司，到最后连金融业乃至整个经济都可能无法幸免。

高油价可能损害经济，低油价不见得能提振经济，思前想后，不明白低油价到底有什么好处？