石油与天然气领域陷入低潮接近三年，本地目前仍有至少八只油气股处于停牌状态。

虽然近期布伦特原油（Brent）回弹至80美元以上水平，但由于整个行业依然面对供应过度的问题，分析师认为这些公司寻求债务重组预计仍面对挑战。

根据《联合早报》的统计，本地至少有八只油气股仍在停牌，Linc能源已经停牌两年半，Pacific Radiance则是最新加入这个“阵营”的，其他油气股大多停牌近两年；其中Swiber控股和特艺石油能源（Technics Oil & Gas）进入司法管理已有两年。

摩根路易斯—腾福（Morgan Lewis Stamford LLC）合伙人雷安智接受《联合早报》访问时说，债务重组是个相当复杂的过程，需要一段时间与各方进行谈判协商。

原油价格于2014年中从115美元的高位开始下滑，于2016年初跌至30美元以下，导致钻油业务大幅下滑，钻油台订单大减，岸外支持船只租金大跌。

停牌两年多的Swiber控股上周宣布找到“白武士”，美国纽约证券交易所挂牌的集装箱船租赁公司Seaspan将分两阶段总共注资2亿美元（2亿7500万新元），让Swiber有望最早于明年第二季结束司法管理并恢复交易，但这首先要求公司重组债务，获得各方批准。

Swissco控股和特艺石油能源此前分别签署协议，计划把上市地位转让给其他公司。前者计划转让给太阳能和洁净能源业者Plus Renewable Technologies，后者转让给拥有X-Mini音响耳机品牌的Insonotech。

企业成功重组需要多久？

企业成功重组需要多久？华侨银行固定收益研究分析师黄文杰受访时说，答案并不确定，这很大程度上要看个别公司的情况，例如行业的周期和展望，公司的市场定位、竞争力和管理层，以及是否可获得外部资金、股东或战略性投资者的支持，与银行及资本市场的关系。

他说：“公司的竞争力、与供应商及客户的良好关系、出色的营运记录以及灵活的成本架构，是重组成功的关键因素。”

雷安智说：“管理层和主要股东的参与投入相当重要。”

公司若不具备议价能力、成本高、产品或船只特色不鲜明，会对重组带来挑战。公司资产负债表杠杆过高或效率低也是主要挑战。

黄文杰说：“油价出现结构性改善，但油气股继续面对困境便是这个原因。他们当中许多是小规模公司，产品服务特色不鲜明，议价能力低。公司在高油价的环境下通过负债增长，当油价下跌时债务负担就变得难以持续。”

KGI证劵（新加坡）分析师黄感恩指出，油价攀高的影响要多一两年才会渗透到小规模的油气公司，因此他们会继续面对疲弱的盈利率。

对于债券和股票投资者来说，他们最好的选择可能是保持耐心，不要设立过高的期望值。

获白武士出手相救的公司，先要成功进行债务重组，这往往意味着把债券转为股票。之后公司向白武士发行大量新股，因此债券投资者和现有股东所持的股权只占一小部分。

Gibson，Dunn & Crutcher律师事务所合伙人李德龙指出，一家面对现金流问题的破产公司若要有任何生存机会，所有利益相关者必须准备作出妥协，注销债务，并愿意投资公司的长期展望，“如果清盘的话，大家的情况只会更糟糕。”

此前重组成功的例子有马可波罗海业（Marco Polo Marine）和毅之安（Ezion）。前者去年5月停牌，今年2月复牌；后者去年8月停牌，今年4月复牌。

获白武士出手相救的公司，先要成功进行债务重组，这往往意味着把债券转为股票。之后公司向白武士发行大量新股，因此债券投资者和现有股东所持的股权只占一小部分。