受访分析师指出，这一次的新兴市场危机，主要是由美国联邦储备局加息、美元走强以及中美贸易紧张局势所造成，而陷入困境的经济体往往出现双重赤字，有些也面对政治风险。
印度尼西亚、土耳其、南非和阿根廷，这分别来自三大洲的四个国家，究竟有什么共同点？
它们都是这一轮新兴市场货币危机中的主角。
上周，印尼盾一度跌至1998年亚洲金融危机以来的最低点，1美元可兑换1万5000印尼盾。
土耳其里拉（lira）的情况更糟，兑美元汇率今年来累计下跌超过40％，导致进口商品价格大幅上涨，使到8月份通货膨胀率飙升至17.9％，连续第三个月刷新历史纪录。
阿根廷货币比索（peso）今年来则更是暴跌50％，通胀率超过30％，阿根廷央行日前已把利率调高至60％。
南非货币兰特（rand）兑美元也跌至两年的最低水平，经济连续两个季度环比萎缩。
这场货币危机已经蔓延到股票市场。MSCI新兴市场指数较年初的高位，已经滑落了20％，已有市场人士称新兴市场进入熊市。
受访分析师指出，这一次的新兴市场危机，主要是由美国联邦储备局加息、美元走强以及中美贸易紧张局势所造成，而陷入困境的经济体往往出现双重赤字，有些也面对政治风险。
大华银行市场策略主管王君豪接受《联合早报》访问时说：“新兴市场出现波动是由于内外双重因素，可说是‘完美风暴’”。
内部因素方面，随着美国加息，市场正作出调整，因此资产价格波动。另外，此前强劲的采购经理指数（PMI）于去年底开始放缓，加上中美贸易纠纷，新兴市场面对压力。
瑞穗银行高级经济师维拉德翰（Vishnu Varathan）指出，有以下特征的经济体尤其容易受冲击，即双重赤字、低外汇储备、高通胀和经济体脆弱。
新加坡银行固定收益主管舒伯特（Todd Schubert）说，印尼、土耳其、阿根廷和南非的经常项目都出现赤字（current account deficit），国家和企业对美元融资曝险相当高，当美元升值时，这就成了问题。
经常项目赤字，是指一个经济体进口货物及服务总额大于出口货物及服务总额，意味着赚取外汇的速度跟不上花费的速度。若长期有显著赤字，会导致货币贬值，经济增长失去动力。
根据数据信息公司CEIC的数据，土耳其的经常项目赤字占国内生产总值5.5％，阿根廷的这个比率更高，为6.3％。
瑞信（Credit Suisse）高级投资策略师卢瑞斌则指出，除了利率和美元上扬，国内政治不确定因素加剧（如土耳其和墨西哥大选），也影响了整体情绪。此外，地缘政治风险攀升也加大了市场担忧，例如美国对土耳其进行制裁，全球贸易纠纷。
这些国家也出现财政赤字（fiscal deficit）。卢瑞斌说，这意味着它们需要一直借贷来支持政府开支，以阿根廷和土耳其为例，显著一部分贷款来自国外。
当本国货币贬值时，这些国家的债务负担加大，难以借贷和偿还现有贷款，进而打压货币。
根据彭博社的统计，这一轮的新兴市场问题不是最近一两个月的事情。截至上周五，新兴市场股市这一轮的败退已经持续了223天，货币则已有156天，外汇债券更长达241天。
一些策略师因此认为，这并不只是对美国加息和贸易战的反射性反应（knee-jerk reaction），已经转化成为投资者对新兴市场的信心危机。
德意志银行宏观策略师戈埃尔（Sameer Goel）说，这不只关乎新兴市场基本面，愈发是因金融市场互联互通造成的危机蔓延。
新兴市场危机蔓延 本地市场被拖下水
新兴市场危机蔓延，本地市场也被拖下水。新加坡海峡时报指数从年内高位跌落了14％，新元兑美元的汇率也从年内高位走软5％。
卢瑞斌说：“疲弱的新兴市场情绪可能会在短期内冲击新加坡股市和新元。不过，由于新兴市场经济体大多稳健，对基本面的影响有限。”
他认为，新兴市场遭抛售的源头主要是土耳其和阿根廷，问题集中在这两个市场，因此对于其他市场的影响有限。
分析师认为，影响本地股市的主要是贸易战的走向。星展集团研究分析师蔡素珍和姚启扬指出，如果接下来一两个月，美国全面对中国实施加征关税，无法守住3180点的海指可能一路下滑至3050点。如果贸易战恶化，银行股受冲击大，因为商业贷款的增幅会被削弱，而且美国联储局可能会考虑放慢加息的步伐。
货币方面，王君豪认为，在区域范围，新元仍属于安全港湾。他预计美元兑新元年底会涨至1.39，明年中升至1.41。
市场会继续波动
他认为，今年下来市场会继续波动。中美贸易纠纷尚未结束，美国总统特朗普10月会展开下一轮的外汇市场操纵调查，美国中期选举将在11月举行，也许到年底情况会更加清晰。
舒伯特指出，在债券市场，新加坡被归为新兴市场的一部分，因此整体新兴市场危机的蔓延，使到资金外流，波及新加坡债市。中美贸易战也可能会直接和间接地冲击我国经济。
除非全球经济出乎意料地恶化，卢瑞斌预计新加坡经济和银行业可抵御新兴市场的冲击。
根据新加坡金融管理局日前公布的经济师调查，本地经济师对我国今明两年的经济增长预测保持不变，分别是3.2％和2.7％；贸易战是经济师的首要担忧。