亚洲股市追不上美国股市的复苏步伐，新加坡股市也继续处在调整期，分析师认为投资焦点应该从资本回报增长转向抗跌股票。

今年初全球股市气势如虹，新加坡海峡时报指数（STI）5月初时还冲上近3650点高位。朝鲜问题、中美贸易紧张关系、土耳其货币贬值等不利因素打乱股市原有升势。

亚洲股市向来紧跟美国节奏，华尔街股市从7月起逐渐恢复原气，包括新加坡在内的亚洲股市却还爬不出谷底，而且距离越拉越大。美国道琼斯工商指数7月以来上扬约7.4％，今年来起5.4％。本地海指今年7月以来跌了6.7％，今年来则跌4.6％。

日兴资产管理（Nikko Asset Management）亚洲股票高级组合经理邓伟杰接受《联合早报》访问时说：“亚洲股市近期的波动，主要因为对贸易战和中国去杠杆的担忧升温。亚洲市场目前的市账率（P/B）约1.5倍，本益比（P/E)约12.8倍，接近全球金融危机后的平均水平，对长线投资者来说估值具吸引力，可考虑以内需为主的中国领域股票。”

邓伟杰认为2018年对新加坡股市而言是调整的一年。他建议把焦点从资本回报增长，转向具抗跌性和可持续的股票。

“海指已从今年初的高峰滑落超过10％，股市经调整后价值开始浮现，因此可把握目前的抛售期，增持具长期增长潜能的股票。工业和必需消费品领域的盈利，在当前所处的经济周期仍有良好表现让人感到意外。新加坡正转向服务为主的经济，我们相信服务领域（消费者、保健、旅游、科技和物流等）今年也会持续表现良好。”

投资欧洲债券 应对美高利率

另一方面，美国债券利率走向也和欧元区步伐不一致，为投资者制造一个“防空壕”。

日兴资产管理环球过去两天以“颠覆性时代的可持续投资”为主题举办常年投资论坛。信贷组合经理主管霍格·梅滕斯（Holger Mertens）提出，欧洲和美国之间的利率差距扩大，因为美国联邦储备局继续推行利率正常化，欧洲央行则准备等到明年夏天才开始。

所以，梅滕斯认为欧洲信贷产品是“躲避”高利率的好地方。他说：“我们喜欢欧洲债券，特别是欧洲央行没买的，如混合债券（hybrid bonds），因为可提供更好的价值。我们也看好亚洲投资级信贷产品，收益与美国的差不多，但年限少2.5年。

利率走高也令美国高收益债券成为宠儿，上半年取得正面回报，国债则是负回报。梅滕斯解释道，当经济增长、利率走高、利差缩小时，高收益债券的表现往往会比国债来得好。他特别推荐BB级发行者的高收益债券，因为有提升至投资级的潜能。