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郭书真
queks@sph.com.sg
储蓄债券计划推出两年多来，从一开始认购额曾经低至1900万元到如今超过2亿元，储蓄债券受到了不少关注。
不过，投资者若纯粹是冲着短期回报率而来，对储蓄债券的热情或许不会持久，毕竟现在的短期利率更吸引人是一种“异象”。要让目前受热捧的储蓄债券不会成为刹那间的光芒，金管局还必须在宣导方面下更多功夫，让更多人认识储蓄债券。
最近不时与同事讨论新加坡储蓄债券（Singapore Savings Bond），互相提醒切记认购将在周三截止申请的5月份储蓄债券。
过去数月，储蓄债券频频传出新闻。2月发行的储蓄债券，出现自2015年推出以来首次超额认购。6300名投资者提出总额1亿7200万元的申请，比1亿5000万元的发行额略高，认购率为1.1倍。
金管局随即在3月宣布，取消储蓄债券单次只能申购5万元的顶限，让投资者可一次过申购高于5万元的债券。
这刺激了4月发行的储蓄债券再次出现超额认购，这次的认购额多达2亿5839万元，即1.7倍的认购率，是储蓄债券推出以来的最高纪录。
由于投资者需求强劲，金管局决定把储蓄债券每月发行规模从1亿5000万元增加至2亿元。
短期利率比定存高
储蓄债券大受欢迎
储蓄债券这阵子大受欢迎，有一个很重要的因素，就是它的短期利率比不少定期存款利率高。
记得当首批储蓄债券在2015年底发行时，市面上有银行提供年利率近2％的两年定存配套，而持有储蓄债券两年的平均年回报率只在1％左右，明显要逊色许多。
如今情况已经截然不同。即将在下个月发行的债券，10年平均利率是2.39％。如果只存放两年，第一年可得1.65％，第二年可得1.95％，两年的平均利率是1.8％，能跟它媲美的银行定存没有几个，而且还附带其他条件——最低存款额往往要从2万元起，反观储蓄债券的最低投资额只需500元。
例如，马来亚银行的定存促销是少数能跟储蓄债券较劲的，但存户如果要享有1.65％的12个月定存利率，首先须存入至少5000元到该银行的来往或储蓄户头，再将至少5万元放到定存，也就是手中要握有至少5万5000元才行。
储蓄债券由于入门门槛低，让它比定存更具吸引力。再说，储蓄债券可每个月卖回给政府套现，并按照持有的时间获得利息，而银行定存虽然可以随时取出，但却得不到利息。
储蓄债券的利率跟新加坡政府债券（Singapore Government Securities）的收益率挂钩，政府债券收益率与美国国库券收益率有高度关联，两者又跟美国利率高度关联。随着美国加息步伐加快，储蓄债券利率因此也将跟着走高。
自去年中开始，美国国库券收益曲线出现趋平现象，即长短期债券利差变小——短期利率越来越高，但长期利率的增速却追不上，于是造成储蓄债券的短期利率更具吸引力的现象。
储蓄债券受欢迎
反映国人投资视野偏短
储蓄债券突然大受欢迎，反映了国人的投资视野偏短。
储蓄债券采取让利率逐年增加的回报架构，持有债券的时间越长，年均回报率就越高。这么做的出发点，是希望人们能长期持有债券，作为一个累积退休储蓄的途径。
然而，从过去人们对储蓄债券的冷淡，到今时的热情簇拥，看得出人们更在意短期回报。但这样的反应也很正常，因为10年回报率确实不怎么吸引人，更何况这个年头样样讲求速度，还有谁会有耐心等上10年？
无论如何，储蓄债券推出两年多来，从一开始认购额曾经低至1900万元到如今超过2亿元，储蓄债券已经受到不少关注。不过，投资者若纯粹是冲着短期回报率而来，对储蓄债券的热情或许不会持久，毕竟现在的短期利率更吸引人是一种“异象”。
要让受热捧的储蓄债券不至于成为刹那间的光芒，金管局还必须在宣导方面下更多功夫，让更多人认识储蓄债券，并教育大众对长期投资应持有的正确观念。
国人要认购储蓄债券，首先必须拥有中央托收公司户头（CDP），这就造成这个计划无法惠及所有人——因为开设户头相当麻烦，除非当事人确实对投资股票有兴趣，否则要说服对投资完全没有兴趣的人，上网下载表格或到中央托收局开个户头，都不是易事。
过去两年多，金管局不时就储蓄债券计划做出微调，这项要有中央托收公司户头的规定应该是时候改进了，不然储蓄债券终究只是属于一部分人的储蓄工具。
即将迎来的5月份储蓄债券的短期利率是历来最高的，如果错过在周三晚上9时之前认购，读者也不必担心，因为下一班车马上就会开到。
这个月至今，两年和10年SGS的平均收益率是1.89％和2.38％，也就是说到目前为止，6月发行的储蓄债券的利率，预料跟5月份债券不相上下。