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胡渊文
yuanwen@sph.com.sg
种种龙筹股丑闻背后的问题症结，在于肇事者有机会逃之夭夭。鉴于我国与中国政府并没有引渡条例，人在中国的公司管理层若选择不到新加坡面对刑罚，我国当局在执法上有时可能力不从心。前几年新交所已经加强监管，包括修订挂牌条例，如要求挂牌公司披露海外主要子公司的法人代表身份和权力等，但仍无法解决上述执法问题。
话说股市十年一轮回，这句俗语似乎也适用于股票丑闻，最近本地又冒出龙筹股丑闻。
曾多次获得企业奖的本地挂牌公司麦达斯控股（Midas），日前曝出集团主席陈维平涉嫌利用公司名义借高利贷高达3亿7900万元人民币（7892万新元），并为侄子的公司提供担保借款；陈维平和公司之后因欠款被告上法庭，却对董事会隐瞒情况。
麦达斯总裁周华光也涉及其中，他在事情曝光后辞去执行董事、总裁及法人代表的职务。
挂牌公司为何借高利贷？
一家挂牌公司为何要借高利贷？一笔贷款为期12个月，年利率10％，上市公司大可向银行贷款或向股东融资。另一笔贷款期一个月，年利率高达15％，更是让人纳闷。
同时，债券投资者也向麦达斯追债，要求提前赎回债券，集团向中国吉林省的附属公司要求汇款，但后者不予理会。独立董事前往当地银行查核现金结余时，员工不配合。集团究竟还剩下多少现金，是个大问号。
新加坡交易所监管公司（SGX RegCo）日前已发出遵循通知（Notice of Compliance），指陈维平和马铭章不可继续担任主席和吉林麦达斯的法人代表，并对他们发出三年“禁令”。董事会向商业事务局报警，后者也已展开调查。
有小股东带头写信，呼吁监管和执法当局对逍遥法外的前主席和总裁采取行动，以保障我国金融市场的良好声誉。
一名小股东在信函中写道：“从去年12月至今，中国执法单位有无介入的情况至今无人知晓，众小股东对此无策更焦虑愤怒不已。”据悉，已有近140名小股东加入网上社群希望要讨个说法，当中持股最高的超过100万股。
麦达斯获许多股民追捧
麦达斯曝出丑闻，实是让人感到可惜。
2004年在新交所挂牌的麦达斯，为中国铁道运输行业提供铝合金产品，是龙筹股当中比较受看好的，有许多股民追捧，也曾获得不少证券行的关注。它于2010年到香港第二上市。
创办人周华光出生本地一贫穷家庭，靠自己的努力创办了麦达斯，是典型的白手起家例子。他家中还有两名企业家，大哥周亚峇是实大控股（Sitra Holdings）主席，三哥周华盛是莱佛士教育（Raffles Education）主席兼总裁。
陈维平是他在中国吉林结识的商业搭档，两人合作近20年。
2012年至2016年，麦达斯连续五年在“新加坡企业奖”（Singapore Corporate Awards）获得材料领域的“最透明公司奖”。2014年，周华光在中型企业组别夺得“最佳总裁奖”。
时过境迁，麦达斯现面对巨额追债，是否能继续经营是个疑问。公司2月停牌，最后股价为19.2分。
鸿星体育问题仍未解
就在不久前，2011年起停牌的中国鸿星体育（China Hongxing Sports），虽在特别股东大会上通过了前总裁的收购献议，但有47％的小股东投了反对票。
前总裁献议以1亿元人民币（约2000万新元）买下该公司，大部分用来豁免债务，股东最后每股只得到0.2分，而它2005年上市的股价是40分，停牌前股价11.5分。
当年审计师发现集团的现金和各户头有不符合常规的现象。企业顾问公司nTan历时一年半的独立调查也无法解释，为何集团于2010财年的现金及银行结存余额少了11亿5400万元人民币。
事到如今，公司也没有给出让人满意的答案。
这让人不由得想起大约10年前，企业监管问题伴随着金融危机浮出台面。多家龙筹股企业出现账目不过关、大股东落逃等丑闻，包括中国印染、天圜营养集团、峻煌生化科技集团等。还有约15只龙筹股目前仍在停牌，让小股民的钱被套牢。
种种龙筹股丑闻背后的问题症结，在于肇事者有机会逃之夭夭。鉴于我国与中国政府并没有引渡条例，人在中国的公司管理层若选择不到新加坡面对刑罚，我国当局在执法上有时可能力不从心。
新加坡证券投资者协会（SIAS）去年针对这类事件发布声明说：“股东对于在新加坡没有索偿所蒙受的损失的途径，感到很沮丧。由于违规者是在一个没有和新加坡签订引渡协定的国家，因此无法使他们到新加坡接受法律制裁。新交所只能够在新加坡执行其挂牌条例。商业事务局在新加坡以外没有司法权力。”
在这些时候，本地小股民往往是最大的受害者。
前几年新交所已经加强监管，包括修订挂牌条例，如要求挂牌公司披露海外主要子公司的法人代表身份和权力等，但仍无法解决上述执法问题。
本地股东也不能通过集体诉讼（class action）讨公道。
虽说投资者应该做足功课，买者自慎，但公司业务在海外，若涉及到做假账、故意欺瞒董事会和股东，又岂是普通小股民通过做功课能够发现的？
不能为吸引新股降低门槛
在追究这些肇事者责任的同时，新交所也不要为了吸引更多新股上市而降低门槛。
近年来高科技公司成为市场宠儿，为了吸引这类公司上市，新交所预期本季度制定“两级投票制股份结构”（dual-class shares）公司上市条例。
正如我同事早前写道，初期估计吸引到的公司素质可能不会太高，规模可能也不会太大，极可能是一些不知名的起步公司。
这些公司会不会在多年之后，反过来影响新交所声誉，就要看交易所把关牢不牢了。