尽管近期出现一些对美元不利的因素，但美元指数从今年2月起已出现上扬趋势。种种迹象显示，美元在2018年应该会触底反弹。

“特朗普经济学”（Trumponomics）泛指美国总统特朗普亲当地商界的政策，这应该可形成一股推动美元和美国经济的力量。然而，他的政策也被视为保护主义；这会造成美国和其他贸易伙伴国关系紧张，2017年就曾引发美元被抛售。

特朗普早前宣布征收钢铝进口税，贸易战一触即发的担忧令市场急转直下。然而，当特朗普态度软化、愿展开私下谈判，甚至豁免对一些国家如澳大利亚的相关征税时，美元又开始回弹。

2017年美元指数下跌近10％，尽管近期出现一些对美元不利的因素，但美元指数从今年2月起已出现上扬趋势。种种迹象显示，美元在2018年应该会触底反弹。

接下来会影响美元走势的三大因素是：

一、外资回流美国

根据特朗普的“减税与就业法案”，今年把资金转回美国的企业，缴交的公司税可从原本的35％锐减到8％至15.5％。企业巨头如苹果就表示有意把存在海外银行的外国盈利转回美国。随着资金流入美国，对美元的需求预料会提高。

虽然资金何时会回流仍是个未知数，不过一旦发生，对美元有扶持作用。

二、11月美国中期选举

目前特朗普所属的共和党控制参众两院，他当然希望中期选举后情况不会改变，这样他才能够在任期内更顺利地推展政策。因此，这段期间他预料会继续强化美元和美国经济。一旦美元走强，美国国民消费能力提高，就会对现任政府有信心，加大共和党赢面。

三、联储局升息步伐

联储局主席鲍威尔表示，缓慢加息是平衡经济过热风险和让经济增长维持在正轨的最佳途径。这意味着联储局对利率正常化持谨慎态度，即使近来减税和政府开支增加导致赤字扩大，加息步伐也不会加快。这将有助强化美元，而且不会令市场陷入混乱局面。

基于以上三个因素，我们认为美元在2018年会再挺进。不过，中国对美国政府债券的态度是一个潜在风险，如果中国决定减持美国政府债券，会导致市场对美国经济失去信心，美元也跟着承压。

新元缺乏上扬动力

新加坡金融管理局（MAS）4月的货币政策，会影响美元兑新元的汇率。如果金管局收紧货币政策，新元会走强。

然而，之后新元可能会缺乏进一步走高的动力。目前我国已公布的经济数据不如去年，经过去年的高增长，今年的增长预料会放缓。因此，4月过后美元的升速预料会比新元来得快。

如果金管局4月不收紧货币政策，新元料会遭抛售，因为市场已把当局收紧货币政策考虑在内。

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作者是辉立期货分析师萧玮恩

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