美国科技股进入多事之秋，衡量科技股的纳斯达克综合指数从今年3月12日的7588点高位滑落，上周四（3月29日）最后闭市报7063点。面簿（Facebook）及亚马逊（Amazon）两大顶尖科技公司，先后遭受围攻。
首先，英国一家政治咨询公司从面簿获取5000万名美国用户的个人信息，并在前年美国总统选举时，利用这些资料协助特朗普竞选团队分析选民的政治取向。这起事件最近在媒体曝光后，引起哗然。一些面簿用户发起抵制及关闭账户的运动，而美国及欧洲的监管机构也在调查面簿的作业方式。
面簿股价应声下跌，其他科技股也风声鹤唳。在3月27日，一家卖空机构表示，若有监管措施出台，推特（Twitter）将是“最脆弱”的公司。这导致推特的股价在当天下跌了12%。
社交媒体公司为用户提供免费的平台，从中聚合用户的个人信息，然后通过数码广告赚取盈利。越多人使用的平台，就越有价值。面簿在全球拥有22亿用户，旗下的WhatsApp应用有10亿用户，Instagram平台则有8亿用户。去年，面簿与谷歌（Google）两家公司在数码广告的市场占有率达59%，其中面簿占有20%。
在鼓吹创新的时代，大多数监管机关对颠覆科技采取柔性监管或顺其自然的立场。每当出差错时，业者道歉了事，很少受到法律的制裁。
为符合监管要求或须支付更高合规成本
相对而言，传统行业如银行、主流媒体或公共交通，受到严格外部监管，而颠覆科技公司如金融科技、网络媒体或私召车，则以内部自我监管为主。传统行业不敢越雷池一步，而颠覆科技则是海阔天空，挑战监管极限。
然而，社交媒体上衍生出来的假新闻、假照片及假视频，以及不法之徒盗用个人信息从事非法勾当，包括操纵国家的选举及散播仇恨言论等，凸显了自我监管的不足。因此，不少国家都有意加强管制。这也意味着社交媒体公司须支付更高的合规成本（ compliance cost），包括时间、人力与金钱，以符合监管要求。
其次，美国总统特朗普上星期两度批评电子商务巨头亚马逊，指它向州政府及地方政府缴纳很少的销售税或根本没有缴税，并利用邮局当作它的送货员，使实体零售商店失去生意。他声称，美国邮局为亚马逊派送每份包裹就损失1.5美元，总数是“数十亿元”。
在1992年，美国最高法院判决，处理邮购的公司若在当地没有实体店，就不必向州政府缴交销售税。不过，一些州政府最近入禀法院指出，在亚马逊称霸的时代，这个判决已不再适用。据报道，最高法院这个月会开庭审讯，并在6月底做出裁决。与此同时，报道也指出，特朗普政府可能动用反垄断法对付亚马逊。
亚马逊的股价从3月12日的1598美元跌至上星期四的1447美元。其实，随着网购普及化，各国政府也正在探讨网购的税收课题。因此，电商也与社交媒体公司一样，面对更高的合规成本。
在新加坡，国会特选委员会就网络假信息问题，刚结束了八天的听证。在听证会上，内政部长兼律政部长尚穆根指出，面簿约三年前就发现大量用户信息被滥用，但没有及时开诚布公对外交代。因此，他质疑内部监管的效用。接下来，政府很可能立法管制社交媒体。
另一方面，国会不久前通过法案，规定共享脚踏车业者必须申请执照。根据新的执照制度，陆路交通管理局将限制业者投放脚踏车的数量，以更好地控制共用脚踏车的总量。当局也要求业者投入更多资源，处理脚踏车随意停放问题。此外，由于私召车发展迅速，政府也正在探讨监管框架。
颠覆科技公司获得创业资金资助，不惜砸钱抢占市场及扰乱市场秩序，以达到领先、甚至垄断的地位。它们不须承担颠覆科技造成的社会代价或负面的外部成本，如脚踏车随意停放带来的不便或个人资料外泄对用户造成的损失。此外，它们财雄势大，在与监管者互动时，有很强的议价能力。
这个发展趋势逐渐引发各国监管者的忧虑，并探讨监管措施以制止市场垄断行为，包括规定这些科技公司承担负面的外部成本。因此，外部监管不仅提高科技公司的合规成本，同时也可能制约它们的规模与发展速度。
科技股属于增长股，享有较高估值，以反映它们的增长潜能。然而，科技公司正面临监管逆风，盈利增速可能放缓。合规成本提高，将影响科技股估值。