上周三，美国联邦储备局宣布加息25个基点，美国三大股市跌0.2％至0.3％，本地股市下滑0.56％。
每当加息的消息一出，美国股市必有震荡，继而影响本地股市。加息或减息与股市之间到底有何关系？
联储局加息，加的是联邦基金利率（Fed Fund rate），也就是银行之间的借贷利率，或称为银行同业短期隔夜拆息率（interbank overnight rate）。
基本上，联储局加息，即是减少市场的货币供应，造成借贷成本增加，反之亦然。
换言之，联邦基金利率反映了金融机构向联储局借贷的成本。银行之间的借贷成本增加，银行贷款给客户的利率也调高，例如房屋贷款和企业贷款等。
贷款利率增加，人们的负担加重，家庭的可支配收入可能因此减少，人们不愿消费，进而冲击企业的收入和盈利。
同样的，企业可能比较不愿透过贷款进行投资或扩充业务，导致企业的收入或盈利减少。企业的债务开支也可能因加息而增加。
营收减少或债务开支增加，对任何一家企业而言均非好事。如果是一家上市公司，市场在评估公司未来的现金流时可能会大打折扣，这自然拖累股价。
假设某一个市场很多上市公司受到影响，股市整体表现因而不佳。
不过，并非所有企业都会因加息而受到负面影响。一些行业，例如银行、保险公司和提供房屋抵押贷款的公司等，反而因加息获益。
对加息比较敏感的主要是需要大量融资或固定派息的公司或信托，例如房地产投资信托（REIT）。借贷成本增加影响信托的可派发收入，因而造成股价下滑。
同样的，如果联储局减息，市场一般会视之为是为了刺激经济，鼓励消费及企业投资。
简言之，联储局加息对股市的影响不是直接，而是间接的。
不过，不是每一次加息的消息都会直接导致股市下滑。例如去年10月，联储局的会议记录指出，美国经济表现稳健，有能力应付12月的再一次加息。这项消息反而刺激了三大股市创下历年新高。
因此，评估联储局加息或减息对股市的影响，除了需要考虑联储局的力道及幅度，也得将宏观经济表现纳入考量。
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