就势论市

究竟是错失投资机会比较傻？或是把钱押注在一个可能随时破灭的泡沫更傻呢？

答案终究取决于你有多大的投资风险胃口，一切就在一念之间。

过去两周，财经组同事非常热衷讨论的投资产品非比特币（bitcoin）莫属。

上周三（1日），当比特币价格直冲破6500美元（约8845新元）时，同事们越聊越兴奋。有人就建议不如大家合资投资，每个单位100美元，投资多少单位个人随意。毕竟投资金额小，风险也低，万一比特币真的大跌也不会太心痛。反之，看着它一再创新高价位却不敢进场，好像笨了一些。

接着，有人说要投资100美元，有人说出500美元，也有人豪爽地要掏出1000美元。

后来，被大家推举负责上网购买比特币的同事放假去了，这笔“集体投资”交易也就不了了之。

没想到不到几天的功夫，上星期天晚上比特币又跃上新价位，飙涨破7600美元。也就是说，我们大家因为反应慢就“少赚”了1100美元。在心痛之余，接下来的反应就是：还要进场吗？还是时候赶搭比特币快车吗？

这相信也是不少关注比特币走势的投资散户最纠结的问题。

何谓比特币，之前已经有不少新闻报道，这里不详细赘述。简单地说，比特币是一种以区块链（blockchain）技术作为支付系统的虚拟货币。据网上资料，这类虚拟货币已有900多种，但属在2009年诞生的比特币最知名，投资者最熟悉，也最热衷投资。

开年时值970美元 目前涨至6550美元　　

今年来，比特币的涨势可说势不可挡。以交易平台Coinbase的数据为依据，今年开年时，一枚比特币值970美元，截至昨晚7时已值6550美元，币值飙涨近六倍。

比特币今年大涨的第一个契机是在5月中旬，勒索病毒“想哭”（WannaCry）席卷全球，电脑用户要赎回电子文件须支付约300美元的比特币，促使比特币在5月下旬快速冲上2000美元的新高。

到了8月中，日本和韩国等亚太市场的需求持续走高，推高比特币冲破4000美元。

后来，虽然比特币遭到多国政府“围攻”，例如中国政府9月份全面叫停比特币交易，但它继续吸引机构投资者和基金经理。比特币涨势仍然强劲，10月中突破5000美元大关。

比特币11月以来有惊人涨幅，主要是因为全球最大及产品面最广的金融交易所——芝加哥商品交易所准备在今年底推出比特币期货，这让比特币“登堂入室”，成为受传统市场承认的投资产品。这消息一出，比特币又再飙涨，两天内就涨逾1000美元。

会再升值还是变泡沫？

以比特币目前的涨势来看，它还有多大升值空间？抑或一转眼就成泡沫？市场目前有两种不同声音。

近来经常被引述的美国市场分析机构Standpoint Research创办人莫斯（Ronnie Moas）是比特币热衷支持者。他认为，比特币的限量供应，加上市场对货币和其他投资产品失去信心，能让比特币越来越炙手可热。

今年来，他已数度调高对比特币的预测，从5000美元至7500美元，再至1万美元，最近又预测比特币明年可涨至1万1000美元，10年后币值可达5万美元。

这名拥有10多年经验的市场分析师接受媒体访问时称，之前不曾购买自己分析和推荐的股票，现在则把所有投资都放在虚拟货币，一再说明他对比特币的信心。

比特币今年一涨再涨，似乎印证莫斯的预测颇为准确。他的媒体访问片段和报道在网上广泛流传，他成为比特币最佳代言人，他的预测也就成为推高比特币价格的一股动力。

对于不看好比特币的人，他奉劝一句：“（在场外）旁观它再涨1000％，应该会更感懊恼。”

傻瓜之间的博弈?

确实，不看好比特币的也大有人在。近来最经典的莫过于摩根大通（JPMorgan Chase）首席执行长戴蒙（Jamie Dimon）的“比特币是骗局”论。国际货币基金组织前首席经济学家罗格夫（Kenneth Rogoff）也认为，鉴于比特币的匿名性质，各国中央银行不会允许大规模的比特币交易，比特币最终必然崩盘。

《经济学人》本月1日的一篇专栏文章直接以“比特币泡沫”为题，认为是“博傻理论”（Greater fool theory）在支撑着目前比特币飙涨的趋势，而不是比特币的内涵价值。

博傻理论（又称为最大笨蛋理论），可解释为傻瓜之间的博弈，指投资者在明知股票或其他投资产品价格已被高估时仍然愿意买入，寄望下来有更傻的人以更高价接手的市场心理和行为。如果找不到出更高价的更大笨蛋，那你就是最大的笨蛋。

这篇专栏文章的结尾写道，如果人人都尝试靠买卖比特币牟利，市场迟早枯竭，价格会随之崩溃。到时人人都抢先要卖掉比特币套现，泡沫就这么戳破了，后果不堪设想。这一提醒，对有意进场投资比特币的人来说，确实是一记警钟。

所以，究竟是错失投资机会比较傻？或是把钱押注在一个可能随时破灭的泡沫更傻呢？答案终究取决于你有多大的投资风险胃口，一切就在一念之间。