过去一年全球股市普遍上扬，带动淡马锡控股投资组合价值攀上新高。
总回报率达13％
截至今年3月底的财年，淡马锡的投资组合价值增加330亿元，报2750亿元；包括股息在内的股东总回报率达13％，扭转去年回报率负9％的局面。集团持股比率显著的多只股票，如星展集团、渣打银行和中国建设银行，过去一年回报率都有双位数。
淡马锡昨天公布2017财年年度报告。集团10年期和20年期股东总回报率分别为4％和6％，自1974年成立以来的股东年复合回报率为15％。我国财政部是淡马锡唯一股东。
集团2017财年新增投资为160亿元，较前一年的300亿元减少近半，脱售额为180亿元。这是自全球金融危机以来淡马锡首次出现脱售额高于投资额的情况。
淡马锡投资部联席总裁谢松辉昨天在记者会上说，新增投资额下滑，主要是因为目前市场估值过高，导致投资机会减少。不过，这也让集团有机会脱售资产套利，为未来投资累积充裕现金，当市场估值调整后重新进场。
过去一年，淡马锡脱售印度巴帝电信（Bharti Airtel）和德国赢创工业（Evonik）等的股票，也通过第三方收购脱售海皇轮船（NOL）等的股权。
年报引述淡马锡国际执行董事兼首席执行长李腾杰说，集团上财年继续重塑投资组合，同时采取谨慎稳健的投资步伐。“基于对全球前景的展望，以及主要股市估值偏高，我们将重点放在通过谈判获得的非上市投资机会。”
投资私人公司，并通过上市和溢价出售获益，是淡马锡应对市场估值过高的策略之一。淡马锡投资部门执行总经理郑素亮举阿里巴巴集团为例说明，集团早在2010年就入股阿里巴巴，随后从它的增长和上市中获利。
淡马锡也独资持有新加坡港务集团和丰树产业（Mapletree Investments）等非上市公司。在其投资组合中，挂牌公司股票占比过去三年从67％减至60％，非上市公司股权则从33％增至40％。
郑素亮透露，自2002年以来，淡马锡对非上市股权的投资回报高于上市公司。
至于集团是否会持续增加非上市股权投资，淡马锡全球投资组合战略与风险部联席总裁罗锡德（Rohit Sipahimalani）认为，这取决于市场周期。四年前股市估值低时，淡马锡大举投资多只蓝筹股，当市场估值偏高，集团就转向私人领域。“我们会持续寻找价值最大化的渠道。”
集团战略部门总裁布凯南 （Michael Buchanan）指出，除了中期市场估值过高，淡马锡未来面对的风险还包括市场流动性降低和地缘政治波动。尽管集团对全球经济发展保持审慎乐观，但仍将保持谨慎稳健的投资策略，确保取得长期可持续的回报。