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每周讲解买卖股票和投资产品事项，分享投资小贴士。

韩宝镇　报道

hanpt@sph.com.sg

一家公司的负债比率（Gearing Ratio），显示公司利用债务来经营业务的情况，并反映财务稳定性和面对的财务风险。

负债比率是用百分比或倍数来呈现。它有许多计算方式，较为普遍的是把公司所有债务跟股东股本（shareholder’s equity）进行比较，即债务股本比率（debt-to-equity ratio）。

计算的方程式是公司债务除以股东股本。比方说，公司的债务比率是70％或0.7倍，表示公司债务是股东股本的七成。

其他说明负债比率的指标，还有利息保障倍数（times-interest-earned，即息税前盈利除以总利息）和债务比率（debt ratio，总债务除以总资产）等等。

负债比率太高，预示公司在经济和商业周期陷入低潮时，或许会面对周转问题，以致无法偿还债务。更糟的是，公司最终可能面对清盘的局面。

因此，投资者要投资某只股票之前，最好能了解一下这家公司的负债情况。

那么，负债比率到底多高才算高呢？一般认为，若负债比率超过50％，即算是高。

当然，这也不是一项硬性规定。一家公司的债务水平恰当与否，其实应该根据所属领域和同行的债务比率来看。

例如，甲公司的负债比率是50％，而所属领域和竞争对手的负债比率分别是70％和90％。相比之下，甲公司的负债比率并不算过高。

话说回来，公司负债比率高，并不代表其财务状况一定很糟糕，而是显示比起低负债比率公司的融资结构，它面对更大的融资风险。

尤其是若公司的贷款是可变动利率，那么一旦利率突然高涨，公司偿还利息可能会面对困难。

除了股票，近年在本地越来越普遍的投资产品——房地产投资信托（REIT），这些信托的负债比率也受到单位持有人的密切关注。按规定，REIT必须派发至少九成的税后净收入给单位持有人。

REIT的其中一个挑战在于，若投资组合的资产是由债务所资助，那么当利率上扬时，REIT可能面对再融资风险。利率上扬也会使得派发收入减少，降低REIT对投资者的吸引力。

此外，REIT也不时递延（roll-over）贷款，为即将到期的贷款进行再融资。因此，贷款的到期日也是REIT投资者关注的信息，通常较长的到期日会让他们更放心。

为控制融资风险，金管局在2015年7月推出的新条例，把REIT的举债顶限限制在45％。之前，没有信贷评级的信托的限制是35％，有信贷评级的信托则限制在60％。

基于负债比率过高会给公司带来种种问题，一些公司因此会通过发售新股、把贷款转为股票、减少营运资本和增加盈利等做法，来降低负债比率。