市场拾遗

安

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上市公司纷纷赶在4月底结束之前，召开股东大会。上个星期五，在同一天召开会议的公司，就有约140家。

市值小及股东人数不多的公司，出席股东大会的人数寥寥无几。有些公司在20分钟内就通过所有的议案，让董事笑逐颜开。

不过，也有一些公司的股东大会，充满火药味，欲罢不能。其中一家是和记港口信托（HPH Trust），另一家是麦达斯（Midas）控股。

长期以来，这两家公司的股价低迷，引发小股东极大的不满与忧虑。在股东大会上，小股东争抢机会炮轰公司董事及管理层。谁说新加坡人不敢发问？

和记港口信托在2011年3月上市，首次公开售股的发售价是每股1.01美元。公司最大股东是香港首富李嘉诚拥有的投资公司。

自上市以来，这家公司的股价就跌破发售价，过后再也没有回到发售价的价位。它最后闭市价报0.405美元，比发售价低了60%。

虽然它每年都派发股息，但从上市至今六年来累积的股息总数也只是0.30美元。因此，即使把累积股息计算在内，在首次公开售股时持股至今的投资者，还是亏损。

在股东大会上，有多名年长的小股民相继抱怨，指他们买这只股是当退休用途，却没想到如今要赔本。其中一人问道：“李嘉诚的公司怎么会是这样的呢！”

和记港口信托主席霍建宁显然有备而来。他在会上表示，在过去几年，船运业陷入低潮，因此码头业务受到冲击。他指出，这是一个周期性的行业，在短期内公司的前景还是充满挑战，不过长期是乐观的。

尽管如此，小股东还是环绕股价问题，穷追不舍。他们也担心，公司无法继续维持股息的派发额。此外，他们都急着想知道，股价何时才见曙光。毕竟，他们已等了六年多。

在股东的叫嚷声中，霍建宁最后行使主席的权力，要股东先投票表决议案，过后再与股东“私下沟通”。

同样的，麦达斯的小股东也对股价滑落，忧心忡忡。10年前，这只股的股价超过2元，但目前只剩下0.225元。令小股东更为不满的是，公司在上个财政年度，首次没有派发股息。

麦达斯去年7月发出新股，向公司第一大股东陈维平收购该汇程资本。新股的价格订在每股0.36元，比消息宣布前的闭市价0.305元高出18%，但比每股净资产低了约35%。

在股东大会上，有小股民指这项收购摊薄了股东价值，并将公司不发股息归咎于这项收购。不过，公司总裁周华光表示，如果上个财政年度派发股息，意味着这批新股的持有者在持股不到半年的时间，就享有股息，对原有的股东反而不公平。

周华光也指出，2011年中国的温州动车相撞事故以及铁道部长刘志军贪污调查事件，导致中国的铁路投资一度停顿，也使麦达斯的股价一蹶不振。

综观火药味弥漫的股东大会，股民关注的大多是股价下跌以及股息派发问题。

使用同一个剧本

有趣的是，公司回应这些问题，都使用同一个剧本。 在股东大会上，两家公司的主管异口同声表示，股价是市场行为，不是公司所能够控制的。他们表示，股民对股价不满，他们心有戚戚焉，因为他们也是股东。

与着急的小股民不同的是，公司董事及主管都高唱明天会更好。至于股息的派发额，两家公司都没有给予明确的指引。

其实，和记港口信托在发布全年业绩时指出，在接下来五年，每年至少拨出10亿港元偿还银行贷款，“以在困难的市场环境下，减低风险”。因此，小股东对股息派发额，不应抱太大的期望。

股东大会让小股东每年一次有机会与公司董事及主管近距离接触，并了解公司的发展前景。另一方面，公司也可从小股民的诉求及投票中，更深入了解市场关切的问题。

虽然投票结果总是大股东说了算，但是小投资者的情绪对公司股价及成交量还是发挥一定的影响。对小投资者的诉求，公司不可等闲视之。

与此同时，投资有亏有赚。即将退休或退休人士，应分散投资风险，避免将所有的血汗钱押在两三只股上。在股东大会前，翻翻公司年报；在股东大会热季时走透透，聆听公司管理层的讲解以及潜台词，对投资决策或许会有帮助。