自学成财

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在新加坡交易所（SGX）挂牌的博彩股严格说来只有一家，那就是云顶新加坡（Genting Singapore）。然而，要对云顶新加坡和新加坡博彩业有进一步了解，就不得不提目前唯一的竞争对手滨海湾金沙（Marina Bay Sands）。

一般上美国金沙会在云顶新加坡之前发布业绩，财报内会细述美国、澳门、新加坡等地的表现。待云顶新加坡发布业绩后，证券分析师通常会就两家业者新加坡业务的表现，解读最新“战情”，主要是贵宾赌客和大众赌客所占的市场份额。

要解读博彩业者的财报，最直接反映整体表现的数字是盈利。滨海湾金沙提供的是扣税前营业盈利（简称“EBITDA”）。云顶新加坡直接反映的是归属股东净利（Net profit attributable to Ordinary shareholders of the Company)，EDITDA在财报第八项可取得。

接着是细看赌场业务表现，滨海湾金沙的贵宾赌客表现可从转码赢率（Rolling Chip win）和转码额（Rolling Chip Volume）得知，大众赌客表现则可从非转码赢率和非转码额得知。

云顶新加坡的相关数据没有细列，只是整体提到赌场业务表现（Singapore IR gaming），但在财报第八项的文字叙述当中会提及贵宾和大众赌客的一些表现。证券分析师因此必须从数据和滨海湾金沙的表现当中抽丝剥茧，作出推测。

博彩业者通常都会把赌场业务表现和“运气”挂钩。当然，客观因素也非常重要，如中国“打虎”时全球赌场生意都受到打击。

此外，应收账款（receivables）是否顺利收回、坏账准备金是否提高也要考虑在内。

整体营运方向也很重要，如滨海湾金沙刚开始时主攻贵宾赌客市场，但近年来成功抢攻大众赌客市场份额，云顶新加坡于是积极开发高端大众赌客市场。

这两家综合娱乐城的另一大收入来源是非赌场业务，如云顶新加坡的圣淘沙名胜世界（RWS）。非赌场业务要关注的是整体酒店住客率、日均客房收费率（ADR）和客房平均收入（RevPAR）。这方面的表现跟新加坡的抵境人数，以及会议、展览与奖励旅游（简称MICE）挂钩。

除了新加坡市场，要了解云顶新加坡的表现，也可观察它在海外的发展；如日本政府批准建造综合度假胜地，云顶新加坡有意竞标。