新加坡交易所（SGX）观察名单（SGX Watch-list）筛选机制今年增添新“引擎”，引起市场沸沸扬扬的讨论，结果由“双引擎”机制得出的上榜公司数目，比去年用“单引擎”时大增超过六成，达到53家。

新交所推出新措施提高上市公司素质的目的获得一致的肯定，但有受市场人士认为难以衡量有关措施的效果，也有者对所采用的具体措施不以为然。例如，不认为应该规定最低交易价，并质疑把公司除牌的好处。

今年3月，新交所开始对主板挂牌公司实行0.20元的最低交易价规定，被列入新交所观察名单的公司数目从33家倍增至76家。有多达69家公司因为获得半年宽限，得以暂免被列入观察名单。

后来，考虑业者反馈后，新交所修订最低交易价规定，使到那些虽然股价六个月交易量加权平均股价（VWAP）低于0.20元，市值却高于4000万元的挂牌公司，能够免于被列入观察名单。

从每季度改为半年检讨

与此同时，观察名单的检讨次数也从每季度检讨改为半年。这一改变在本月初开始实行，观察名单上的公司数目，从之前的76家大幅减少近三成至53家。一般相信，这类大幅度的减少是一次过的结果。

基本上，在观察名单的公司，如果是今年3月及之后加入名单的，有36个月的时间设法达到脱离名单的要求，若到期未能脱离名单，将面对被除牌的后果；在较早之前加入名单的，则须在24个月内设法符合要求以脱离名单，否则将被除牌。

除了并股和进行其他企业行动以达到符合脱离观察名单的要求，挂牌公司也可以设法寻找保荐人以转移到没有观察名单的凯利板挂牌。

NRA资本研究主管刘锦树接受《联合早报》访问时说：“观察名单是一种机制，协助新交所维持挂牌公司的素质，以免整体市场素质下降。观察名单是好的，但不是每个公司都能够那么快的翻身或重新使业务取得增长。如果公司被除牌，小股东该怎么办？”

设第三板让小股东脱身？

刘锦树个人认为，可以设立第三板，让小股东有机会脱身。第三板只收少许挂牌费，新交所不必浪费时间精力和资源去管这些公司，只有合格投资者可买卖有关股票，一般股民不能买只能卖。对散户来说，能拿回20元或30元的本金都好。

辉立证券（Phillip Securities）董事经理骆云山说：“从市场看，提高上市公司的素质是好的。上市公司应该是好公司，这将使投资者有信心。市场如果有太多素质差的公司，对市场信心不好。新交所对低价股的这个措施，对市场的巩固和市场声望是有帮助的。这种措施的效果并不是能够明显看出来的，它其实很难测量。”

素质差的公司减少，对整体股市和所有上市公司和投资者都有利，反过来说，素质好的公司纷纷除牌，则对市场不利。骆云山认为，这也使投资者的选择减少。

刘锦树认为，交易所的任务就是要找好公司、大公司来上市，这才是提高市场素质的关键。交易所不应花太多时间监管小公司，毕竟市值一两千万元的公司能够为市场带来的交易额有限。