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论市
许丽卿
kohlykg@sph.com.sg
华侨银行三个多星期前表示，考虑卖掉联合工程后，就传出有人向华联企业试探收购联合工程的兴趣，市场上也有人猜测，泰国首富苏旭明或许会重燃收购兴趣。另外，海峡商行的掌舵人周玉琴很可能会出来“阻婚”。
在华侨银行两年前以50亿美元收购了香港永亨银行后，出售联合工程股权将有助于这家东南亚第二大银行充实资本金。分析师预计，出售联合工程股权将能让华侨的一级资本比率提升约11个基点，这是一个好的开始，是逐步增强资本的第一步。
华侨银行在最近的一次业绩发布会上表示“不急着卖联合工程”，然而，言犹在耳，三个多星期前，它却表示考虑卖掉这家拥有上百年历史的建筑与房地产公司。
过后，市场就传出有人向华联企业（OUE）试探收购联合工程（United Engineers，UE）的兴趣。
华联企业澄清
没对收购进行商谈
尽管华联企业出来澄清没对收购进行商谈，但承认有人曾接触它。联合工程股价也因此飙涨超过6%。
坊间已有人开玩笑说，若“OUE“收购“UE”，“UE”只要在名字前加个“O”就行了，再方便不过。
这是华侨银行再度为联合工程寻找婆家。一年多前，泰国首富苏旭明（Charoen Sirivadhanabhakdi）曾想要买下华侨银行所持有的联合工程股权而进行独家谈商，但在期限到时，双方仍无法谈成交易，“婚事”因此告吹。
华侨银行、大东方控股和李氏家族合共持有联合工程的超过30％股权。如果购买该批股权，收购者将须对联合工程提出全面收购献议。联合工程的市值达15亿元，上周五股价为2.49元。
上一次的婚事谈不成，这一次华侨银行显得格外小心翼翼。据说，它已经找了媒婆（咨询公司）在市场上为联合工程物色适当的结婚对象，由印度尼西亚富商李文正家族掌控的华联企业是其中一个潜在对象。
印尼富商是否对联合工程有兴趣，表面上还看不出来，但市场上就有人猜测，泰国首富苏旭明或许对联合工程余情未了，上回只是说“独家商谈期失效”而已，并没有说不能重新商谈。而且从双方可能产生的策略默契来看，苏旭明很有理由重新追求联合工程。
苏旭明掌控的泰国TCC集团在2012年收购星狮集团（Fraser and Neave）之后，它旗下的业务与联合工程极有协同效应，两家公司的产业都在彼此的隔邻，可以产生策略默契，无论是商业或工业房地产都在一步之遥，从各方面来看，两家公司的业务和产业若要综合，极为方便。
苏旭明收购障碍已经扫除
另一个让苏旭明不会轻易对联合工程放手的原因是，这次的收购可能会更符合他的条件，一些收购障碍已经扫除。
上回，他只对联合工程有兴趣，殊不知，若他要买下联合工程，也得付另外一笔费用买下旗下的维信集团（WBL），这是他当年却步的原因。如今，联合工程近期已把维信集团的非核心业务卖得七七八八，计价应该相对下调不少，可能会让他重燃收购兴趣。
华侨银行、大东方控股及相关公司准备将联合工程脱手的消息，在市场上已传了很多次，真真假假也已无法判断了。但可以肯定的一点是，种种迹象显示，“联合工程必定是非卖不可”。
首先，华侨银行近期已陆续将集团位于市区的店屋脱售清光，如果连保留了这么多年的房地产都卖掉，而且是在市价不是那么吸引人的情况下这么做，说明集团有决心加速脱售非核心业务行动。而脱售联合工程股权，与华侨银行之前强调的“将出售非核心资产来增强资本”相一致。
之前，为落实对香港永亨银行（Wing Hang）的收购，华侨银行的一级资本比率（CET1 ratio）将降低至约10.2％，虽然依然高于金融管理局的要求，但已经显著低于星展集团和大华银行的超过12％。
分析师预计，出售联合工程股权将能让华侨的一级资本比率提升约11个基点，幅度并不显著，并且还要依赖大东方在售后派发特别股息（华侨占股大东方约87％），因为华侨本身直接持有的联合工程股权并不多。
但这是一个好的开始，是逐步增强资本的第一步。分析师期待华侨银行日后进一步出售更多非核心资产，这些主要都是房地产。
在华侨银行两年前以50亿美元收购了香港永亨银行后，出售联合工程股权将有助于这家东南亚第二大银行充实资本金。
另外，关注联合工程的市场人士不难发现，自2013年开始，这家公司突然作出收购维信集团的匪夷所思举动，与周玉琴所控制的海峡商行（Straits Trading）展开股权争夺战，结果公司的出价压过海峡商行，以7亿2500万新元成功夺下维信集团。
然而，公司过后却马不停蹄地抛售维信和联合工程资产，从汽车代理、建筑、房地产管理到近期的科技公司都一一抛售，此举耐人寻味。这犹如一个人刻意增肥后又迅速进行减肥，让人摸不清其动机何在。
公司花费巨资和人力进行庞大的收购，然后在两年内又积极抛售业务让公司回到原处，而现在又要将公司卖掉，动机确实令人费解。当中大股东是在拿两家百年老店的姐妹公司来开玩笑吗？既然急着要卖掉公司，当初何不原地踏步，省钱省力？
周玉琴对联合工程耿耿于怀
市场过去一直盛传，海峡商行的掌舵人周玉琴当初收购海峡商行，目标其实是要将两家关联公司—维信集团和联合工程也纳入囊中，一来是这些公司里面藏了许多珍宝，二来是周玉琴很“念旧”，很多是外祖父年代的祖业。
周玉琴的外祖父陈振传早年在担任华侨银行主席期间，成功收购了多家由洋人控制的公司，包括罗敏申（Robinsons)、星狮集团、亚太酿酒厂、海峡商行和维信集团等。无奈近年来，这些公司都一一落入外人手中。
对周玉琴来说，这些落入外人手中的公司，就好比是自己流落在外的亲侄女。
市场人士因此相信，这次华侨银行再度为联合工程寻找婆家，一直以来对未能拥有联合工程和维信而耿耿于怀的周玉琴，很可能会出来“阻婚”，看能不能击败传说中的印尼和泰国富豪竞争对手，成功把侄女带回家团聚。
除了两大富豪劲敌，周玉琴可能还会面对本地或海外私募基金的“抢亲”。联合工程和维信集团最终坐上谁的花轿，谁也说不准。