评级：买入　目标价：3.30元

股海观潮

本栏意见

只供参考

第一通的第二季净利同比下跌13％、环比下跌7％至4100万元，这比我们的预期低3％，上半年派息7分则符合我们预期。

集团主要的负面冲击属于非现金性质，是受苹果手机销售的影响，如果排除这个因素，集团的净利可以上扬15％。

该公司管理层把集团净利预期从稳定调降至单位数下跌，这点我们也认为是因为苹果手机销售减少有可能会对该公司营收带来非现金影响。

关于新电信业者，基于有兴趣的业者在集资方面面对困难，我们认为新业者出现的可能性很低。我们重申给于第一通的“买入”评级，目标价保持3.30元不变，因为我们的盈利调整属于非现金性质，而该公司拥有健康的现金流动，我们认为可以维持稳定的股息，收益率为5.5％。

第一通昨天闭市股价下跌2.5％，报2.71元。

（星展唯高达）

小启：“股海观潮”暂时取代“按图索骥”栏，按图索骥将在7月26日恢复刊登。