文 | AI财经社健识局 刘碎平

编 | AI财经社健识局 严冬雪

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1月8日晚，爱尔眼科连发多份公告，计划以发行股份和支付现金的方式收购30家眼科医院，标的作价18.7亿元。

其中发行股份交易对价为16.53亿元，占总交易作价的比例 88.39%。按股份发行价格 27.78 元/股计算，上市公司拟向发行股份购买资产涉及的交易对方合计发行股份的数量为 5949.89万股。现金支付对价为2.17亿元。

为了完成上述交易，爱尔眼科拟向不超过5名特定投资者以发行股份方式募资，募资总额预计不超过7.1亿元。

30家医院或新增1.3亿净利润

爱尔眼科主要拟通过发行股份方式购买磐信（上海）投资中心（有限合伙）、磐茂（上海）投资中心（有限合伙）合计持有的天津中视信企业管理有限公司100%股权，继而拥有26家眼科医院。

此外，拟以发行股份及支付现金方式购买广东众生药业持有的湛江奥理德100%股权与宣城市眼科医院有限公司80%股权；拟以发行股份方式购买李马号、尚雅丽、重庆目乐企业管理咨询合伙企业（有限合伙）合计持有的重庆万州爱瑞阳光眼科医院有限公司90%股权与重庆开州爱瑞阳光眼科医院有限公司90%股权。上述眼科医院合计30家。

爱尔眼科董事长陈邦此前表示，本次收购意在“扩大朋友圈，加强基本盘”。一方面，继高瓴资本、淡马锡之后，中信产业基金、众生药业、爱瑞阳光成为公司的战略投资者，有利于公司把握行业发展机遇期，加快推进行业整合，完善眼科产业链布局。另一方面，这30家医院主要分布三、四线城市，人口基数大但优质眼科医疗资源相对缺乏，而各医院在当地占据着优势地位，这些医院具有广阔的增长空间。

中泰证券认为，上述收购进一步完成了爱尔眼科的全国网络布局，区域医院的协调效应进一步增强。预计上述医院将在2020年为爱尔眼科带来新增净利润1.3亿元。

健识局注意到，此次交易前一年内，爱尔眼科在全国范围内发起30余起收购。这些遭并购的医院多位于三四线城市，比如内江、淄博、湘潭、蚌埠、长春、太原等地。

此前，陈邦就公开透露，爱尔眼科未来十年的3个目标之一就包括把基层眼科水平提升至地级市医院水平。这也意味着，将在下沉市场更多地发力。

除了在国内大举收购外，爱尔眼科同样没放弃国际市场，2019 年 12 月 20 日，爱尔眼科完成了要约收购 ISEC股份事宜，交割完成后，通过爱尔眼科国际(新加坡)有限公司合计持有 ISEC3.01亿股股份，占其已发行股本的 56.53%。

ISEC是东南亚位居前列的知名连锁眼科医疗服务机构，新加坡凯利板上市公司(股票代码:40T)，共经营 11 家眼科及全科诊所。

10亿眼病人群背后的千亿生意

爱尔眼科作为专业眼科连锁机构，主要从事各类眼科疾病诊疗、手术服务与医学验光配镜 。数据显示，爱尔眼科内部加集团眼科医院总数超300家，眼科医生超4000名，占全国1/10。

2018年，爱尔眼科实现营收80.09亿元，同比上涨34.31%；实现净利润10.1亿元，同比上涨35.88%。2019年前三季度，爱尔眼科营收和净利润依旧保持着30%左右的高速增长。

爱尔眼科高速增长背后，是中国庞大的近视和年龄相关性眼病患者增速凶猛。数据显示，截至2018年，中国有近6亿人患有近视，预期该数字于2023年将增加至6.55亿万，年复合增长率达2.5%。而截至 2015 年末，全国60岁及以上老年人口达2.22 亿人，预计2050年，将达4亿以上，相关眼病患者在未来还会增加。

以爱尔眼科2018年营收构成为例，与眼科相关的医疗服务占据总营收的99.86%，其中屈光项目、白内障项目、眼前段项目、眼后段项目、视光服务项目分别占营收的比重为 35.11%、19.29%、12.27%、6.77%、18.44%。

图/ 视觉中国

随着大众对健康的重视和患病率的增加，眼科相关医院将迎来一波人口红利。

2019年10月15日，来华五年的德国眼科巨头德视佳成功在香港上市，上市首日一度涨幅超过100%。2016年至2018年期间，德视佳在中国市场的收入从2016年的376万欧元（约2952万元）增至2018年的1211万欧元（约9511万元）。

申万宏源认为，眼科疾病中，干眼症用药、屈光不正的发病率逐步提高从而拥有更大的市场潜力，而青光眼用药和白内障手术则伴随着老龄化而稳定增长，整个行业处于快速发展的上升期，总市场空间有望超千亿。

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