上周五的最新数据显示，美国5月的通胀再次刷新历史。消费者价格指数（CPI）较上年同期上涨 8.6%，达到了40多年来的最高纪录，广受关注的通胀指标较一个月前上涨 1%，高于所有预期。伴随着随着而来的加息举措，不仅投资者对美国经济可能陷入衰退产生了担忧，大部分经济学家也都支持美国将在2023年陷入衰退。

面对如此居高不下的通胀数据，越来越多的经济学家表示，可能需要加大经济收缩力度才能将通胀降至可容忍的水平，更不用说回到美联储2%的目标水平了了。彭博社认为，美国在2023年的衰退将很难避免。英国《金融时报》的调查也显示，近70%的经济学家认为，美国经济明年将陷入衰退。

美国央行已经开始了数十年来最快的紧缩周期。自3月份以来，美联储已将基准政策利率从接近于零的水平上调了0.75个百分点。美国联邦公开市场委员会(fomc)周二将再次召开政策会议，预计在此次会议上可能会再次加息50个基点。

来源：彭博社

通胀居高不下的时间越长，它在经济中根深蒂固的可能性就越大，这在上世纪70年代的美国就曾发生过。随后担任美联储主席的沃尔克在当时即使冒着经济经受考验的风险也要降低通胀，但是采取过于激进的行动也会带来危险，可能会使经济陷入非常严重的衰退，导致失业率飙升。

和当时的情况相比，美联储现在面临的困难更大。俄乌紧张局势以及可能伴随而来的能源成本不断上升，加上疫情导致的供应链长期中断，到年底，美国的核心通胀率的中值估计为4.3%，这么看来，美国2%的通胀目标几乎没有可能实现。上月20日，美国财长耶伦却表示，经济软着陆是可以想象的，美联储没有理由上调2%的通胀目标，也就是说，美国不可避免地会经历比上世纪更加严重的衰退风暴。

激进加息的放缓作用已经在近期显现出来。目前美元已经升值至 2002 年以来的最高水平，减少了美国跨国公司将外币兑换成美元的利润，这让这些企业面临着“前所未有的”外汇逆风。数据显示，美元的外汇影响预计将在今年上半年使北美公司的收益减少约 400 亿美元，这在去年仅为80亿美元。强势的美元不仅降低了海外收入的价值，同时也降低了其产品与当地对手的竞争力。

前国际货币基金组织(imf)首席经济学家布兰查德表示，通胀已经失控，美联储和其他央行官员把一切都“搞砸了”。现在的一种可能性是，美联储愿意做出妥协，接受将通胀率稳定在3%的水平，这样才能避免进入衰退。不过一些经济学家认为，更大幅度的加息75个基点已经在讨论之中。

未来几个月美国的命运将会如何人，一定程度上取决于经济决策者希望通胀降温的速度和幅度，以及他们愿意让美国承受多大的经济痛苦来实现这一目标。