2019年4月18日

来源：新加坡证券交易所 （SGX）

摘要

中国发布的最新经济报告支撑了总理的判断，即中国经济在2019年第一季度保持稳定，并出现了一些积极变化。2019年第一季度GDP同比增长6.4%，部分原因是受消费活动回升所推动。消费活动曾在2018年第四季度有所减少。
 

与此对应的是，新加坡市值最大的主要收入来自中国的10只股票，2019年年初迄今均有所上涨，平均总回报率为25%。与2016年和2017年相比，这10只股票21%的中位数增长反映了其在回报率方面的一致性。
 

2019年年初迄今，这10只股票中表现最强劲的是赫比国际、中国航油(新加坡)股份有限公司和扬子江船业。这三只股票也位列新加坡信息技术、能源和工业板块最大的股票行列之中。

2018年，以贸易额计，中国再次成为新加坡第一大贸易伙伴，占新加坡进出口总额的12.9%，与2008年和1998年中国占新加坡贸易总额的10.0%和4.9%相比有所上升。

当然，许多主要经营地点在中国的公司和信托也在新加坡上市。此外，多家新加坡公司和信托也在中国取得营收或配置资产。近200只在新交所上市的股票报告显示其上一财年收入的10%至100%来自中国。

中国2019年第一季度GDP较2018年第一季度增长6.4%

本周公布的数据显示，中国2019年第一季度GDP较2018年第一季度增长6.4%，符合其2019年6.0%至6.5%的增长目标。全球第二大经济体的GDP报告是上周的一大焦点，尤其是在国际货币基金组织总裁克里斯蒂娜•拉加德于2019年第一季度早期发出警示的情况下。拉加德在达沃斯CNBC小组会议上表示，中国经济放缓是合理的，如果下降趋势开始加速，可能构成重大风险。

中国经济在2019年第一季度保持稳定

各类报告显示，在工业生产、新增贷款和消费者情绪等重要领域，中国经济活动在2019年第一季度出现反弹。这些报告支撑了总理的判断，即中国经济在2019年第一季度保持稳定，并出现了一些积极变化。支持措施包括1月降低存款准备金率、扩大货币供应和支持私营部门以及小微企业的结构性改革。与此同时，国际货币基金组织上周发布的《全球金融稳定报告》中称，新兴市场资产价格已从2018年中期的抛售中恢复过来，流向新兴市场的投资组合已转为正值，部分原因是受到与指数基准挂钩的被动投资增加的支持。

去年，中国股市在全球的表现最为落后，然而，它正在经历一个U型转变，成为2019年迄今全球表现最佳的股市。

与之对应的是，新交所上市的市值最大、交易活跃且大部分收入来自中国或多数资产配置于中国的10只股票，已跑赢海峡时报指数。如下图所示，这10只股票在2019年年初迄今均有所上涨，平均总回报率为24.5%，而其2018年平均总回报率为-21.5%。

如上所示，这10只股票的回报率中位数表明，与此前的2016年和2017年相比，这10只股票2019年迄今的回报率一致性更强。2019年迄今，从和记港口信托1.4%的总回报率到赫比国际65%的总回报率，这10只股票全部上涨。这10只股票各自的表现如下表所示。

上述十只股票横跨多个行业，目前都是按市净率（“P/B”）进行交易，其估值与过去五年的平均值相似。2019年迄今，这10只股票中表现最佳的三只分别为赫比国际、中国航油(新加坡)股份有限公司和扬子江船业。这三只股票在截至4月12日的15周内均录得净机构流入，扬子江船业的净流入为1.08亿新元。

若将范围扩大至市值最大且大部分收入来自中国或多数资产位于中国的25只股票，其在2019年迄今也反映出了类似的乐观前景。从整体来看，2019年迄今，这25只股票的平均总回报率为17.5%，总回报率中位数为20.0%。除上表所示10只股票外，其余15只股票包括中国光大水务、砂之船房地产投资信托、全美世界、美罗、上海实业环境、中国锦江环境、中远海运国际、运通网城房地产投资信托、德龙、中国尚舜化工、大信商用信托、丰隆亚洲、中圣集团、英利国际置业和鸿通电子。

现有的一些指数也可以衡量新加坡市值最大的中国相关股票的表现。富时海峡时报中国指数由20只富时海峡时报全股指数股票组成，这些股票至少50%的收入来自中国，或至少50%的运营资产配置于中国。正如上个月的市场最新动态中所强调的，新交所还列出了5只专注于中国的交易所交易基金（ETF）的交易清单，这些基金试图复制中国的主要市场指数回报。

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信息数据来源：新交所、彭博

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