研报 | 陆路交通行业 —— TDVL 的激增预示着出租车的复苏

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陆路交通行业 

TDVL 的激增预示着出租车的复苏

积极的数据显示已发布的出租车司机执业许可证(简称TDVL)

 

由于行业积极重组,以及出租车行业经历最严峻的时期即将结束,维持对陆路交通行业的增持评级。

对 ComfortDelGro 维持增持评级;目标价不变仍为新元2.69

有什么新鲜资讯吗?

 陆路交通管理局已公布出租车司机执业许可证 (TDVL) 4月份的数据。

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积极方面

已发布的TDVL 在4月份以及2018年4个月期间有所激增。TDVL 在2018年4月份发布的数量几乎是一年前的四倍,而在2018年4个月发布的TDVL累计数量同比增长了114.4%。今年4月发布的410个TDVL超过了2016年4月发布的399个的近期新高。我们认为这反映了驾驶出租车需求的转变;并印证了ComfortDelGro 近期开展的活动,购买200辆新型混合动力出租车,和要求另外投标500辆混合动力出租车。

 

现有的私营司机可能倾向于驾驶出租车。近期,我们从陆路交通行业更新的数据中强调(6月8日),40%的私营汽车司机还没有获得他们的私营汽车执业许可证(简称PDVL);并且最后的限期至6月30日。随着Grab对司机的激励措施减少,驾驶出租车可获得稳定收入作为职业的可行性,在现有的私营司机中变得越来越有吸引力。我们认为,TDVL的激增是由于私营司机打算开出租车,并决定不去获取PDVL。

消极方面

流失率高于新发布率,致使年初至今的有效TDVL持有者数量出现净减少。尽管在2018年4个月期间,新发布了1,368 个TDVL,但有效的TDVL持有者的数量却减少了190个或者年初至今下降了0.2%。到目前为止,新发布牌照的数量还不能抵消牌照到期所带来的自然流失。从历史的趋势来看,我们认为平均每月约有400个新TDVL将足以扭转下降的趋势,并致使有效TDVL持有者数量的增长。

投资活动

我们维持对陆路交通行业的增持评级,随着Uber的退出,行业进行积极重组以及出租车行业最糟糕的时期即将结束。我们对ComfortDelGro 维持增持评级,目标价不变,仍为新元2.69。

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资料数据参考来源:新加坡证券交易所(SGX)

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