X

研报 | 新加坡银行每月快讯:抵押贷款持续疲软

推介日期  2019年5月5日

增持 (维持)

 

星展银行集团控股

增持 (降级) | 彭博代码:DBS SP

收盘价:SGD 27.60 | 预测DIV:SGD 1.20

目标价:SGD 29.00 | 总回报:9.42%

   

华侨银行集团

买入 (维持) | 彭博代码:OCBC SP

收盘价:SGD 12.12 | 预测DIV:SGD 0.45

目标价:SGD 13.70 | 总回报:16.75%

   

大华银行集团

买入 (维持) | 彭博代码:UOB SP

收盘价:SGD 27.83 | 预测DIV:SGD 1.28

目标价:SGD 32.50 | 总回报:21.38%

   

摘要

3月份国内贷款同比增长进一步放缓至2.2%。房屋和建筑贷款增速超过了该行业。抵押贷款同比增速继续放缓至0.9%。国内存款同比增长6.4%,受定期存款同比增长20.0%的推动,为近12年来增长最快的一年。CASA 存款同比收缩1.4%。4月份3个月SIBOR 和SOR 分别小幅上涨0.12个基点和4.0个基点,至1.946% 和1.973%。

对新加坡银行业维持增持评级。

新加坡3月份贷款同比增长进一步放缓至2.2%  (2月同比增长3.3%)

3月份贷款增长受商业贷款同比增长3.4%所支撑 (图3)。房屋和建筑 (B&C) 贷款增长占商业贷款总额的33.2%,同比强劲增长达到11.5%,而2018年的月度平均同比增长为4.9%。这些是从正在进行中的现有项目中提取的贷款。我们预计,由于房产降温效应,B&C 贷款增长将在2019年底左右减速。

 

与此同时,消费贷款增长 (图3) 继续受抵押贷款增长疲软所拖累。受房产降温措施,利率上升以及租赁市场低迷的影响,抵押贷款同比增长放缓至0.9%。抵押贷款增长的持续放缓对新加坡银行贷款业务来说是一个危险信号,抵押贷款占新加坡国内贷款总额的30%。同样,星展银行,大华银行和华侨银行的抵押贷款占贷款总额的比例分别为21%,26% 和25%。

 

虽然自2016年以来SIBOR 和SOR 一直稳步上升,但自今年年初以来,它们似乎一直在2%的关口附近徘徊。因此,抵押贷款的利率压力可能会限制在这一水平。由于极具挑战的商业环境,我们预计新加坡银行业在2019财年末的贷款增速将比2018财年的7-11%,放缓至4-6%。

CASA 存款 – 该行业的CASA 增长比率萎缩

CASA 存款增长同比收缩1.4%,为3年来的最低水平 (图1)。定期存款同比激增20.0%,而2018财年的月度平均增幅为1.6%。随着定期存款在存款组合中所占比例的提高,资金成本上升,这使得银行要想足够好地管理成本,以实现净息差的扩张,这将是一个持续的挑战。然而,我们预计定期存款的竞争到2019下半年将逐渐减弱,由于预计2019年美国将不会再加息,融资压力可能会有所缓解。

 

4月份的3个月SIBOR 为1.946%,比上月的1.944% 高出0.12个基点

 

3个月SOR环比上涨4.0个基点至1.973%。同时,新加坡的储蓄率保持在0.16%不变。尽管美联储呈现出鸽派的基调,但我们预计,由于贷款重新定价的滞后效应,各银行将实现净息差的改善。

 

利率 – 利率传递的滞后效应

贷款账面的一部分几乎立即重新定价,其余的贷款将在未来的两至三年重新定价。因此,随着SIBOR 和SOR 的上升,整个贷款账面的重新定价存在滞后效应。随着联邦利率暂停加息,现在可能是新加坡银行业最后一次上调现行利率,并在利率开始下降之前对贷款进行重新定价。

投资行动

对新加坡银行业维持增持评级。我们预计,受贷款重新定价的全面影响,净息差将进一步得到改善。较低的拨备和更好的成本管理,也应有助于提高净资产收益率。银行业提供了约为5%的颇具吸引力的股息率作为支撑。所有三家银行的CET-1比率都应能支撑当前的股息支付比率。主要风险包括 (i) 利率传递较低;(ii) 随着该区域的利率上升,融资成本增加,利润率受到威胁;(iii) 市场波动使国债市场收入下降;(iv) 投资成本削弱了CIR 比率。

如果有想了解更多全球股市资讯,请关注微信公众共 “辉立资本新加坡” (SGPSPL)。同时提供在线免费开设股票账户,一个账户轻松交易美股,港股,新加坡股

开户方式

美股 | 港股 | A股

无需最低押金 | 外国人也可以开户

直接致电:(65)6531-1264

Whatsapp: (65) 88007686

发送邮件:GMD_China@phillip.com.sg

微信留言:我要开户,后台人员会手把手教您开户

复制链接,在线开户: http://t.cn/RrNsSAd

扫码填写资料/点击阅读全文自助开户:

信息数据来源:东方财富网、同花顺、新浪财经、腾讯证券、华尔街见闻、辉立证券

声明:本文仅为提供咨询,并不构成提议或者诱使预定、购买或销售在此提及的投资商品。它与您的任何投资目的、财务状况或者您的任何特定需求无关。因此,我们将不提供任何允诺也不为您因为该资讯所进行交易但导致的直接或间接的损失而负责任。所有投资都包含一定的投资风险,包括失去投资本金的可能性。您的账户和获得的服务可能受到市场状况、系统性能和其他因素的影响。第三方的研究信息来源可靠,尽管如此,辉立证券私人有限公司不保证它准确性和完整度,也不对因使用此讯息而导致的结果进行担保。 在决定进行交易之前,您可征询财务顾问的专业意见。如果您决定不寻求财务顾问的意见,您应该考虑此产品是否适合您。我们建议您在通过辉立市进行交易之前仔细阅读并理解辉立证券交易账户管理条件和风险披露声明。