研报 | 新加坡银行板块每月更新

6月份的贷款增长受到商业贷款同比增长7.0% 所推动。6月的消费贷款同比增长为 4.3%，从2018年一季度起，消费贷款同比增长为4.8%，略有放缓。汽车贷款增长达到5年来的高位，6月份同比增长了8.6% 。我们预计，新加坡经济将持续增长的势头，近期的房地产降温措施将对未来几个季度的贷款增长产生轻微的负面影响。6月的房屋和建筑贷款增长为 3.7%，而抵押贷款同比增长了 4.2%，与趋势线同比增长约4%的增速一致。

6月份的香港贷款同比增长了 10.9% – 2年来的最低水平

2018年二季度的香港贷款同比增长了13.3% 。这是自2018年一季度增速为 20.4%的一个减速。在5月份出现一些疲软后，香港的住宅成交量和价值恢复了增长。根据JLL香港的数据显示，6月的住宅销量和价值环比分别上涨 21.6% 和 30.4% 。6月份公布的新的空置税征收，尚未刺激房产的供应或是降低价格。因此，由于需求强劲，6月份的房产价格继续攀升。

SIBOR 处于多年的高位

7月份，3个月的SIBOR 升至近 10 年来的高位。预计 2018 年美联储将再加息 2 次，净息差的扩张继续成为催化剂。尽管今年的 SIBOR 增长 50 个基点，但抵押贷款的增长仍保持弹性，同比增长 4.2% 。今年以来，3个月的SOR 仍保持强劲的上升势头。年初至今，3个月平均的 SOR 同比增长了 79.2% 。新加坡的储蓄率维持在 0.16%不变。

油气部门在石油价格的回升中复苏

全球自升式的利用率已在2月份触底，7月份的费率飙升至2年以来的最高水平。然而，利用率的复苏不足以赶上日费率的类似恢复；跌至12年以来的最低点。油气部门继续面临结构性产能过剩的问题。我们看到，石油价格的回升引发了利用率的提高。随着更多的钻井平台投入使用，最终可能会导致更高的日费率。油气的不良贷款已经稳定，今年不太可能恶化。

投资行动

对新加坡银行业维持增持评级。我们预计，由于出口和制造业的支持，以及房地产行业的复苏，今年二季度的银行贷款增长将能达成目标。香港活跃的贷款增长应能帮助银行达到或超过高个位数的贷款增长目标。由于房地产降温措施，净息差的扩张可能被疲软的贷款增长所抵消。目前最大的担忧是，潜在的贸易战升级将可能拖累全球的贸易放缓，这可能影响到银行的贷款增长目标和资产质量。总之，银行继续享受着今年的贷款规模和息差扩张的双重驱动因素。

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数据来源：辉立证券

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