研报 | 新交所农业股的长期驱动因素

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新交所农业股的长期驱动因素

新交所有八只农产品股，总市值达 290 亿新元。2017 年年初至今，这些股票的平均股价变动为 -13.7%，而 2016 年则为 +16.7%。环球资源 (Global Palm Resources Holdings) 年初至今上涨了 15.4%，是该版块表现最出色的股票。

Zion Market Research 预测全球棕榈油市场在 2016 年至 2021 年间的复合年增长率将为 7.2%。增长驱动因素包括生活水平的提高、饮食习惯的改变、植物油作为生物柴油生产原料的需求上升以及相对于大豆和其他植物油的较低价格。

根据彭博行业研究 (Bloomberg Intelligence)的报告，考虑到第四季度季节性的强劲表现，预测 2017 年剩余时间里棕榈油价格仍将保持坚挺。进一步的支持可能来自低于预期的产量以及预计欧洲将下调印尼生物柴油的进口关税。

八只农产品股

新加坡交易所（新交所）有八只农产品股，总市值达 290 亿新元。2017 年年初至今，这些股票的平均股价变动为 -13.7%，而 2016 年则为 +16.7%。年初至今棕榈油价格也下跌了 17.6%。环球资源年初至今上涨了 15.4%，是该版块表现最出色的股票。

农产品属于必需消费品，这是一个抗跌性板块。今年抗跌性板块表现弱于大盘，资金从抗跌性板块转向周期性股票。这八家公司 2016 年和 2017 年年初至今的表现列于下表。

全球棕榈油市场将稳步增长

根据 Zion Market Research 的预测，全球棕榈油市场 2016 年至 2021 年间的复合年增长率将为 7.2%，市值将从 2015 年的 657.3 亿美元增长至 2021 年的 928.4 亿美元。

增长驱动因素包括经济状况的改善、生活水平的提高、新兴国家的饮食习惯改变以及植物油作为生物柴油生产原料的需求上升。该研究公司在上个月发布的一份报告中表示，棕榈油价格低企以及美国和欧洲对反式脂肪食品的严格管制，促使消费者从大豆和其他植物油转向棕榈油。

彭博行业研究分析师 Alvin Tai 在 11 月 21 日的报告中指出，今年棕榈油平均价格将保持在每吨 2,828 马币的水平，较 2016 年上升 6.7%。他补充说，考虑到第四季度季节性的强劲表现以及 2 月和 3 月前的几个月产量将会下降，预计 2017 年剩余时间里棕榈油价格仍将保持坚挺。进一步的支持可能来自低于预期的产量（部分原因是厄尔尼诺旱灾末端效应对婆罗洲的影响）以及预计欧洲第四季度将会下调印尼生物柴油的进口关税。

在截至 2017 年 9 月 30 日的季度，全球最大棕榈油和月桂油加工商及销售商丰益国际公布应占净利润同比减少 5.7% ，至 3.7 亿美元。油籽和谷物业务的良好表现以及附属公司的强劲贡献被其热带植物油和制糖业务表现下滑所抵消。受油籽和谷物销售额增长的支持，该季收入略微增长 0.4%，至 111 亿美元。

棕榈油长期前景乐观

展望未来，丰益国际预期油籽和谷物业务在第四季度将保持良好表现，榨油利润率和销量预计将保持理想。鉴于亚洲地区经济增长强劲，其对亚洲市场仍然乐观，并将继续实施扩张计划，尤其是对油籽和谷物业务，其中包括消费产品。

金光农业资源公布第三季度应占净利润同比减少 80.1% ，至 4,370 万美元，而收入则下滑 2.9% ，至 18 亿美元。该集团表示未来其经营业绩将受到棕榈原油价格、竞争的种子油、外汇汇率波动和天气状况的影响。其将通过加强整合和运营以及提高产量和成本效益，继续优化利润率。

金光农业资源在其业绩报告中表示：“我们预期棕榈原油价格将继续受到全球需求增长的支持，包括库存紧张以及印尼实施生物柴油计划。”

益资源公布第三季度应占净利润同比减少 11.0%，至 3,190 万美元，收入下滑 9.3%，至 1.374 亿美元。该集团对行业前景保持乐观，认为产量增长低于预期、进口国补充库存、棕榈油的价格相对其它食用油具有吸引力将为近期价格带来支撑。

公司在业绩报告中表示：“长远来看，鉴于进口国消耗量的预期增长、生物燃料需求以及近年来新种植急剧减少导致的供应增长放缓，棕榈油行业的基本面仍然乐观。”

丰益国际

丰益国际的业务包括油棕种植、油籽压榨、食用油炼制、糖加工和精制、特种油脂、油脂化工、生物柴油和化肥的生产及粮食加工。其一体化农业综合经营模式涵盖农业商品加工业务的整条价值链，从各类农产品的种植和加工到品牌打造、销售和分销。该公司拥有超过 500 家生产工厂和庞大的分销网络，覆盖中国、印度、印尼和其他约 50 个国家。

金光农业资源

金光农业资源是全球第二大棕榈油种植园公司，总种植面积超过 480,000 公顷（包括小农生产者），位于印尼。其专注于可持续的棕榈油生产。在印度尼西亚，该公司主要业务包括种植和收割油棕榈树；将鲜果束 (FFB) 加工为棕榈原油 (CPO) 和棕榈仁；销售棕榈原油并将棕榈原油炼制为高附加值产品，例如烹调油、人造奶油和起酥油。公司还在中国和印度开展业务，包括深海港口、油籽压榨厂、精炼食用油以及面条等其它食品的生产。

益资源

益资源也是一家棕榈油生产商，在印度尼西亚廖内、东加里曼丹和西加里曼丹省管理着超过 200,000 公顷油棕种植园。该集团的核心业务包括种植油棕榈树、收割鲜果束并将其加工为棕榈原油和棕榈仁。除了种植园和棕榈油工厂之外，集团透过其炼制、分馏、生物柴油和棕榈仁破碎工厂将棕榈原油和棕榈仁加工为价值更高的棕榈油产品，如生物柴油、精制、脱色和脱臭 (RBD) 油脂及 RBD 硬脂、棕榈仁油和棕榈粕。这使集团能够从其上游种植园资产中获取最大价值，将产品售往本地和国际市场。

您知道吗？

棕榈油是一种从棕榈树果实中提取的食用植物油。这种树源自西非，在热量和雨量充沛的任何热带地区都能茂盛生长。棕榈油市场自 20 世纪 80 年代以来突飞猛进，这主要是因为棕榈油具有独特的功能产品特性。棕榈油市场服务于各种行业，包括化妆品、能源、动物饲料、药品和食品服务。源于棕榈油的产品估计占大多数超市货架上所有产品的 50% 以上。

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资料数据参考来源：新交所

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