股
「辉立证券」总部在新加坡，由新加坡金融管理局监管
可交易全球23个国家及地区股票
「辉立资本新加坡」微信公众号，全程为您中文服务，助您投资阿里巴巴、京东、百度、腾讯、谷歌、苹果等优质公司。为您推送辉立第一手资源，包括股市资讯/个股研究/优惠活动/近期讲座等信息，马上关注吧！
阅读往期信息，请戳蓝色字体：
「指南」在新加坡如何交易美股 | 投资港股 | 投资日本股
投资概要
近期市场波动加剧，公司股价回落，出现买入机会。我们重申公司基本面情况良好，一季度营业收入同比增长7.26%，淨利润同比增速11.18%，经营活动产生的现金淨流量同比增加137.75%。公司销售人效在溷改后改善明显。同时，建议关注公司医疗业务进展。我们预测2018年EPS为3.4元/股，维持33倍目标市盈率，目标股价112.0元。(现价截至6月27日)
公司概况
行业增速放缓，惟龙头强者恒强。中国商务部发佈的《2017年药品流通行业运行统计分析报告》显示，医药批发企业增速放缓，前100位药品批发企业主营业务收入同比增长8.4%，下降5.6个百分点。云南省医药公司的批发业务年营收144.9亿元，在药品批发企业排名中，名列第16位，是区域龙头流通企业。未来，国家各项医改政策相继发佈实施，药品流通行业将进入深度调整期，区域性药品流通企业将加速跨区域并购，实现强者恒强。
溷改之后销售人员效率提升。2010-2016年，销售人员人均效率有所下降。2017年，公司控股股东云南白药控股有限公司引进民营企业新华都和江苏鱼跃作为战略投资者，进一步加深溷合所有制改革。2017年销售人员效率已见提高，销售人员人均收入贡献同比上升9.62%（2016年增速4.19%），人均淨利润同比增速达到2.38%（2016年增速1.6%）。随着溷改效果进一步显现，预计公司有望保持良好的运营效率。
医疗业务值得期待。公司公佈的投资者访谈显示，顺应云南省要把云南建设成健康生活目的地的地区战略，公司作为云南省和昆明市的龙头医药健康企业，有望得到政府政策的支援和倾斜。公司拓展医疗业务的思路包括，寻找例如高等院校端的医疗资源，或结合白药的品牌特点，向骨伤科诊疗方向拓展。建议关注相关进展。
估值和风险
我们的模型显示目标价为112.0元。我们预测未来各分部业务增速，假设2018年EPS预测至3.4元/股，维持33倍目标市盈率，目标股价112.0元。风险包括：销售费用上升；流通业务受两票制影响；健康产品竞争激烈；溷改效果不及预期
开户方式
美股 | 港股 | A股
无需最低押金 | 外国人也可以开户
直接致电：（65）6531-1264
Whatsapp: (65)88007686
微信客服：PSPLSG
发送邮件：GMD_China@phillip.com.sg
微信留言：我要开户，后台人员会手把手教您开户
复制链接，在线开户：http://t.cn/RrNsSAd
扫码填写资料/点击阅读全文自助开户：
如果您有更多关于股市的问题，欢迎关注我们的微信公众号并留言给我们。
资料数据参考来源：新加坡证券交易所（SGX）
声明：本文仅为提供咨询，并不构成提议或者诱使预定、购买或销售在此提及的投资商品。它与您的任何投资目的、财务状况或者您的任何特定需求无关。因此，我们将不提供任何允诺也不为您因为该资讯所进行交易但导致的直接或间接的损失而负责任。所有投资都包含一定的投资风险，包括失去投资本金的可能性。您的账户和获得的服务可能受到市场状况、系统性能和其他因素的影响。第三方的研究信息来源可靠，尽管如此，辉立证券私人有限公司不保证它准确性和完整度，也不对因使用此讯息而导致的结果进行担保。 在决定进行交易之前，您可征询财务顾问的专业意见。如果您决定不寻求财务顾问的意见，您应该考虑此产品是否适合您。我们建议您在通过辉立市进行交易之前仔细阅读并理解辉立证券交易账户管理条件和风险披露声明。
往期回顾
CapitalLand Mall ETF (凯德商用新加坡信托)