近日，一年一度的伯克希尔·哈撒韦年度大会该美国奥马哈召开。每年春天，数以千计的人前往位于内布拉斯加州的奥马哈参加伯克希尔公司的年度股东大会，他们是去看沃伦·巴菲特的，不过对于台上那个坐在巴菲特身边，时不时帮助这位奥马哈智者回答问题的人，他们也非常感兴趣。人们将其称为“沃伦和查理的真人秀” 。表演通常是这样进行的：巴菲特先回答问题，时间长短由他决定。临了，他会转向他的长期伙伴查理·芒格，问道：“查理，你还有什么要补充的么？”查理一动不动地端坐在那里，看起来好像已经被雕刻进了总统山，回答得简单而粗率：“没什么要补充的。”他和巴菲特每年为那些志同道合的听众们献上一顿玩笑大餐。当然，会议也有严肃的一面。巴菲特会认真思考人们提出的问题，提出他自己的意见。偶尔，芒格基于自身丰富的阅历和经验，也会想到一些观点然后说上一小段。一旦芒格开口说话，听众们都会全神贯注地听他发表看法。有些观点在他看来非常重要，必须传达给听众，比如说：和人打交道时一定要遵循道德准则，直面现实，善于从别人的错误中学习经验等等。他总是带着热忱的使命感向人们传播这些道义。芒格没有巴菲特那么富有，在一定程度上是因为他用另一种方式经营着自己的生活。他不像巴菲特那样爱表现自己，虽然他完全可以表现得非常有趣。然而，今年特别的一点是，因为新冠肺炎疫情的影响，股神巴菲特决定取消线下的一切活动，而变成了全程的直播。同时，今年96岁的巴菲特老搭档芒格缺席了今年的股东大会。代替芒格的是伯克希尔非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔。这引发了一些外界的不安，但巴菲特表示，伯克希尔副主席查理·芒格“状态很好”，将会在2021年年会回归。

　　沃伦·巴菲特，全球著名的投资商，有“股神”之称。他一生专注于投资股票赚钱，11岁时就购买了人生第一只股票，35岁之前就成为了百万富翁，之后资产一直在剧增。沃伦·巴菲特(Warren Buffett)于1956年创建伯克希尔·哈撒韦公司，经营核心为保险事业，包括物业、意外险、再保险、及特殊类保险，在其他许多领域也有商业活动的公司。其中最重要的业务是以直接的保险金和再保险金额为基础财产及灾害保险。伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway）唯一总部位于美国内布拉斯加州奥玛哈的多元控股公司，旗下掌管多家子公司，其中包括：GEICO公司，是美国第六大汽车保险公司；General Re公司，是世界上最大的四家再保险公司之一。其投资业务通过在公司占有股份来实行，这些公司包括：美国特快邮递公司、可口可乐公司、联邦家庭贷款抵押公司(“Freddie Mac”)、Gillette公司、华盛顿邮报公司。2006年，他宣布将自己资产的85%，当时共计370亿美元，逐步捐赠给包括比尔和梅琳达·盖茨在内的5家基金会，震动了世界。2008年他凭借620亿美元的身家，一举将领衔《福布斯》全球富豪榜13年的美国微软公司创始人比尔·盖茨拉下马。2013年，他名列《福布斯》全球富豪排行榜第四。巴菲特不仅是投资界的传奇，更成为了千千万万梦想成功的年轻人的榜样。2014年12月，伯克希尔·哈撒韦公司已获得在新加坡销售非人寿类保险的牌照。这是伯克希尔·哈撒韦首次在亚洲获得此类牌照 。2018年6月7日，《福布斯全球上市公司2000强》榜单发布，伯克希尔·哈撒韦排名第4。 2018年12月，世界品牌实验室编制的《2018世界品牌500强》揭晓，排名第262。 2019年7月，入选2019《财富》世界500强。 2020年1月22日，名列2020年《财富》全球最受赞赏公司榜单第5位。沃伦·巴菲特是我们这个时代最伟大的投资家，也是一群大获成功的价值投资人中最杰出的代表。这些投资人的导师正是本杰明·格雷厄姆。简单来讲，格雷厄姆将投资的艺术简化为两个变量——价值与价格。价值指的是一件商品值多少钱，而价格则是指买下这件商品需要花多少钱。考虑到股市变化莫测，商品的市场价格便常常与其真正的价值大相径庭。这种情况下，投资人没准只需要支付50美分，便能买到价值1美元的商品。请注意，这里没有提到汇率、经济预测、技术图表或是市场周期，只考虑了价值与价格。另外，格雷厄姆强调保持较大的安全边际。我们需要做的并不是花上97美分来买下价值1美元的商品，而是要尽可能使购买价格与价值之间的差额足够大，只有这样，即便你看走了眼或是走了霉运，也不会出现太大亏损。正如巴菲特所说：“建桥时，即便你坚信它能够承受30 000磅的载重量，也只能允许10 000磅重的车辆穿梭其上。”随着时间的推移，这种多元化的股票投资组合不仅带来了丰厚的收益，也降低了投资的风险。

　　巴菲特力图经过尽可能长的一段时间获得尽可能高的复合收益率。巴菲特使伯克希尔·哈撒韦的净值按年复合收益率23.8％的速度增长了近32年，这实在是个奇迹。也许在你还是个小孩时，大人就告诉你，如果你有1分钱，在年底翻番，那么第一年末你就有了2分钱，第二年末再翻番就有了4分钱。如果27年内每年都翻番的话——0.01、0.02、0.04、0.08、0.16、0.32、0.64、1.28……那么在27年内，你将从第一年的0.01元变成130万元。听起来很像魔术一般，这就是金钱以100％的复利累积起来的真实情况。在巴菲特与人合伙的早期阶段，他一直热衷于在信函和便笺上向合伙人解释金钱复合起来的价值，这主要是因为复合是世界的奇迹之一，而巴菲特淋漓尽致地将它的作用发挥到极限，使自己的投资利润以极高的比率增长。而他成功的真正秘诀在于获取不征收个人收入所得税的较高的以复利计算的年收益率。这就是他最大的秘密，也使大多数效仿他的人感到困惑。下面就让我们看看10万美元在10年、20年、30年以后按免税复利率5％、10％、15％、20％计算的终值。10年以后，10万美元按复利率10％的终值为259374美元；如果利率提高到20％，那么10年后就变成了619173美元；20年后为3833759美元；如果是30年，则按20％的复利，10万美元变成了23737631美元——一个大得多的数目。真让人吃惊！10％细小的差别竟可以对你的收益产生这么巨大的影响。复利率的一些细微差别，在经过很长一段时间后就会产生令人吃惊的区别。10万美元按复利率5％，30年后为432194美元。如果利率提高到10％，30年后10万美元则变为1744940美元。再提高5％，10万美元就变成了6621177美元。再从15％提高到20％，你就会发现30年后10万美元变成了23737631美元。这就是10万美元30年后在复利率5％、10％、15％、20％情况下的终值。

　　尽管如此，克希尔-哈撒韦公司2日公布的业绩报告显示，由于投资业务出现545亿美元损失，该公司今年一季度出现497.5亿美元亏损，而去年同期盈利216.6亿美元。巴菲特在当日举行的伯克希尔-哈撒韦公司年度在线股东大会上说，公司已经清仓美国四大航空运营商股票，涉及美国航空公司、达美航空公司、联合航空公司和西南航空公司。巴菲特说，自己在对航空股进行估值时犯了错误。疫情下航空旅行几乎陷于停顿，这使航空股股价大幅下降。“我不知道三四年后，人们乘飞机的里程能否恢复到2019年的水平。”考虑到拆分带来的税收负担和对资本布局的制约，巴菲特表示不会拆分伯克希尔-哈撒韦公司。