后市观点

当油价从130美元之上连续跌破120、110美元直扑100整数大关的时候，相信小伙伴们都惊呆了，虽然过去这段时间大家已经习惯了油价高位每天会出现10美元左右的波动，也见证了天然气、伦敦镍单日80％的超级行情，但原油在12个小时内突然从高位暴跌26美元的场面还是让人非常吃惊，要知道这可是大宗商品之王。漫天乱飞的消息里将油价下跌的原因归咎为以下几个，一是阿联酋这个去年7月就跳出来要求提升生产基准的国家再次突然发声敦促OPEC+加快增产，虽然市场认为最终决定权或在沙特和俄罗斯手中，但不要忘了4月减产合作到期，理论上是可以提升产量的，而且所有OPEC+产量基准是整体上调了160多万桶/日，其中阿联酋产量基数上调了35万桶/日，这个消息被市场热炒；二是我们在周一报告中提到的高油价以及俄乌冲突带来的对全球经济冲击下原油需求受损会逐渐得到体现，最新一期EIA能源展望将全年原油需求做了大幅下调，认为2022年原油需求增长空间为310万桶/日，比上一期报告大幅下调了50万桶/日，中国市场的地炼已经明显调降了加工量。三是泽连斯基对德国《图片报》重申，乌克兰准备为结束战争做出妥协，可能寻求中立国地位；这些消息确实是有助于油价适度回调，尤其是西方对俄罗斯制裁已经触及了能源这个选项意味着对俄罗斯制裁因素预期已经基本打满成为现实，这种情况下市场就有可能会出现一些物极必反的变数；

但是像这样的暴跌修正表现的还是太过夸张，基本面会在一天之内反转了吗？显然不是的，在周一大涨冲高之后，我们就提醒市场要警惕油价被灌满了情绪泡沫，现在来看，这个判断非常准确，目前，布伦特最低跌至105美元附近，可以说基于当前制裁未取消的前提下的供需局面，泡沫不但挤出去了，而且挤得有点太干净了，有点过了，但这就是当前市场的真实反应，投资者表现的太过于情绪化，以至于没有办法给市场一个合理的计价。

除了油价自身出现了一些利空因素，另一个影响波动率的重要原因是，本周出现变化的是市场参与者的心理，在油价暴跌之前，两天时间表现异常的还有从大幅冲高345有续作回落至155的欧洲天然气，还有最近万众瞩目的伦敦镍事件出现的戏剧性反转，都说明了目前的市场情绪出来一种极不稳定阶段。3月以来大宗商品整体波动率迅速放大，这种高波动虽然理论上高风险高收益并存，但事实上考虑到大多数市场参与者资金有限风险承受度有限，很难应对这种极端市场，这也是作为负责任的卖方我们3月以来反复提示注意风险的逻辑所在。

欧美等西方国家在制裁方面仍然是顶格，就算俄乌局势迎来转机，市场也需要时间来修复这些伤害，这意味着油价很难持续单边跳水，毕竟在俄油回归市场之前供应紧张还是需要时间来恢复的，最新的高盛报告称俄罗斯3月逾一半的货物仍未售出，这意味着俄罗斯海上原油和石油产品的出口量将减少300万桶/日，这是自二战以来第五大单月中断量，这是油价强势的基础。暴跌不是坏事有助于给狂热的市场降温，让投资者恢复理性，至于油价大概率还是会在100美元之上有反复。

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每日动态

【1】WTI主力原油期货收跌15美元，跌幅12.13％，报108.7美元/桶；布伦特主力原油期货收跌16.84美元，跌幅13.16％，报111.14美元/桶；INE原油期货收跌13.01％，报700.3元。

【2】美元指数跌幅1.18％，报97.96；港交所美元兑人民币涨幅0.06％，报6.3244；美国十年期国债跌幅0％，报127.34；道琼斯工业指数涨幅2％，报33286.25。

近期要闻

【1】欧盟委员会8日提出一项名为REPowerEU的方案，计划在2030年前逐步摆脱对俄罗斯化石燃料的依赖。欧委会表示，实施这一方案可在2022年年底前将欧盟对俄罗斯天然气需求减少三分之二。根据方案，欧盟将通过增加从非俄罗斯供应方进口液化天然气及管道天然气，并增加生物甲烷和可再生氢的生产和进口，实现天然气供应多样化。另一方面，欧盟将通过提高能效、增加可再生能源和电气化，以及解决基础设施瓶颈，加快减少家庭、建筑、工业和电力系统中化石燃料的使用。

德国外长贝尔伯克于当地时间周二（8日）表示，德国依赖于俄罗斯的能源，不会效仿美国和英国禁止从俄罗斯进口石油。她认为，如果禁止进口俄罗斯石油，德国将陷入停滞。“我们三分之一的石油是从俄罗斯进口，”贝尔伯克说，“如果我们立即停止进口俄罗斯石油，那么明天我们就无法在德国‘继续前行’”

康菲石油公司CEO：石油价格处于破坏需求的风口浪尖，对汽油等原油衍生产品的需求可能很快开始萎缩；

【2】全国人大代表钱峰：推动国内成品油定价使用上海原油期货计价

现行《石油价格管理办法》规定，“汽、柴油最高零售价格以国际市场原油价格为基础，考虑国内平均加工成本、税金、合理流通环节费用和适当利润确定。”钱锋认为，该定价机制不利于中国形成相对独立的原油市场价格体系，当前上海原油期货已位居全球第三，但中国政府调控、企业结算、媒体报道仍“洋为中用”，采用国外原油期货价格。

此外，钱锋认为，中国油气市场发展尚不成熟，现货市场方面，当前油气供应仍以“三桶油”为主，油气市场竞争不充分，线上交易不活跃。此外，与亚太地区目前的油气交易和定价中心新加坡相比，中国目前的政策支持和服务体系仍有不足。基于此，钱锋建议：

价格政策方面，一是推动国内成品油定价、企业现货贸易以及风险管理中使用上海原油期货价格计价，依托国内巨大的市场和买家优势，提升中国原油期货的定价影响力。定期发布中国石油市场数据和市场分析展望，提高中国对国际石油市场的影响力；二是探索在长三角地区开展油气价格市场化改革，放开成品油批发价格，在保持居民用气价格管控的基础上，试点放开天然气门站价格和工业气销售价格。

【3】沙特、阿联酋领导人拒接美国总统拜登电话；

据美国《国会山报》，随着俄乌冲突的持续，沙特和阿联酋领导人拒绝了与美国总统拜登的通话。从参与此事的美国官员透露的消息看，拜登此次通话可能会涉及到与这两个中东产油国的石油进出口问题。考虑到俄乌冲突对欧美油气价格的影响，分析人士认为拜登可能需要与对方讨论引进石油的业务。对于拒绝通话的原因，《国会山报》认为这可能是拜登当局在沙特和也门胡塞武装的冲突中没有给予足够的支持，以及在重启伊朗核问题谈判时也没有足够考虑到两国的意愿。

沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼：“在面临历史上最高利润率的情况下，沙特阿拉伯没有理由救助任何人，更不用说拜登了。”

拜登的顾问计划访问沙特，以“修复与这个中东国家的关系”，并“说服沙特开采更多石油。”屈从于西方消费者对更便宜石油的渴望，既不符合沙特阿拉伯的经济利益，也不符合穆罕默德·本·萨勒曼王储的政治利益。拜登上任的第一年就毁掉了川普与沙特建立的外交善意。在川普政府将中东力量从伊朗转移到亚伯拉罕协议的和平计划目标中，沙特阿拉伯是一个重要的外交盟友。川普的目标是让中东力量从伊朗转向《亚伯拉罕协议》（Abraham Accords）的和平计划。在政治方面，沙特王储曾非常愿意合作。

沙特外长：是要让俄罗斯的石油、天然气工业破产吗？拜登需要重建与沙特的关系

本文源自能源研发中心