随着10年期美债收益率接近3%，对冲基金押注美债价格将进一步下跌。

美国商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission）的最新数据显示，5月底，杠杆基金正净做空美国国债。这是他们自2021年1月以来首次做空。这或许暗示，美国10年期国债收益率可能会继续攀升至3%以上。

事实证明，3%的水平是10年期美债收益率难以突破的“心理关口”。这一利率在5月初攀升至这一门槛上方，随后在5月18日回落。上周，在强劲的就业数据发布后，该利率再次接近这一水平，截至目前为2.96%。

目前，美债收益率的风险偏向上行。根据媒体的调查，本周五发布的美国5月CPI数据预计同比上涨8.3%，这将与4月份的通胀率持平，4月的通胀率是四十年来最高的。另外，欧洲央行预计将在本周的会议上发出加息的信号，而俄乌危机正在帮助推高石油和其他大宗商品的价格。

道明证券驻新加坡利率策略师 Prashant Newnaha 表示，美联储将在9月暂停加息的说法本周可能会被“泼冷水”。他指出，亚特兰大联储主席博斯蒂克曾暗示，美联储在9月暂停加息可能是合理的。油价走高，欧洲央行的鹰派会议，高于预期的美国5月CPI数据，都可能推动本周美国10年期美债收益率突破3%大关。

期货市场现在对美联储在6月和7月会议上加息50个基点进行了充分定价，但预计9月只会进一步收紧40个基点。这一前景凸显了人们对央行可能不得不冒着经济放缓的风险来控制通胀的担忧。这种担忧也刺激了美债价格的反弹，10年期美债收益率从5月9日创下的3.20%的今年高点下跌了50个基点之多。

也有分析师对美债持不同观点。大摩在近日发布的研报中称，目前市场已经度过了通胀和政策意外影响市场的最糟糕时期。

大摩首席跨资产策略师 Andrew Sheets 预估，美债收益率将在今年夏天稳定下来，并降低利率波动，进而有助于抵押贷款、市政债券和投资级公司债券。他表示：

美债市场最严重的跌势可能已经结束。在今年前三个月美债创下纪录最大跌幅后，债券市场已经消化了美联储未来加息的大部分影响，这使得债市估值变得更具吸引力。

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