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大华银行有限公司（UOB）
2017四季度的税后净利为8.55亿新元，与我们的预期相符。
在强劲的贷款增长和净息差增长的支持下，净利息收入同比增长15% 。 财富管理费收入同比增加了29%，这是由高净值群体所贡献的。
较高的特定准备金因一般超额准备金的逆转而被抵消。
根据戈登的增长模式，上调至买入评级(之前是增值评级) ，上调目标价为新元29.00 (先前的目标价为新元25.22)。
来源：公司，辉立证券研究
积极方面
贷款同比增长5% 以及净息差同比扩大了12个基点。制造业和金融机构录得强劲的两位数贷款增长。住房贷款增长同比稳定在c.6% 。在更高的客户贷款和银行间存款利率的支撑下，净息差增长提高。
财富管理费用同比增长29% 。我们认为，费用收入的强劲增长，是由高净值部门的强势增长所贡献的。来自高净值群体的财富管理总收入中，在2017全年增长了35%，相比之下，大众富裕阶层的收入增长了12%。
对上游的油气部门的敞口减少，并把投资组合清理干净。对上游油气部门的敞口由2017年三季度的43亿新元下降至四季度的38亿新元。随着更多的油气敞口清理干净，新不良资产业务在2017四季度暴增至12亿新元，对比同年的三季度，该数据只有8亿新元。结果，不良贷款率上升到1.8%，而2017三季度的比率为1.6%。在这季度，较高的特定准备金费用因一般超额准备金的逆转而被抵消，这导致了第四季度的低准备金费用为1.4亿新元。
消极方面
2017四季度，印尼大华银行仍在继续亏损。印尼大华银行的疲软增长仍然是一个拖累，这归因于支出持续上升，以及补贴居高不下。回想2017三季度，为了符合监管机构对不良贷款分类的调整，需要提高准备金率。
前景
我们将2018财年末的净息差目标从先前预计的1.81%上调至1.9%，但我们仍维持贷款增长率在c.6% 。随着对净息差的估值提高，我们将2018财年末的税后净利增长预测修正为c.13% (先前为c.10%)。
投资行动
上调至买入评级 (之前是增值评级) ，上调目标价为新元29.00 (先前的目标价为新元25.22)。
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资料数据参考来源：辉立资本
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