新加坡研报 | 中色金矿有限公司 (CNMC Goldmine Holdings Limited)

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中色金矿有限公司 

(CNMC Goldmine Holdings Limited)

营收与我们的预期相符。主要是由于员工和关键管理人员的薪酬意外下调,净利润超出我们的预期。

CIL 工厂的试运行表现令人满意。公司正在着手进行所有项目的开发。

 

我们将2018财年末的每股盈利下调至1.5 美分 (先前是2美分),因为CIL工厂的全部产能可能仅在2018年二季度开始。同时,预计2019财年的产量将进一步提高。因此,由于近期价格调整,我们将建议上调为增持评级,目标价不变,仍为新元0.3。

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积极方面

碳浸法 (简称CIL) 的试运行结果符合预期。持续了两个多月的试运行,迄今为止的结果令人满意,这意味着,通过碳浸法的黄金回收率有所提高(高达95%),超过了堆浸法的回收率(c.65%)。CIL 工厂的产能预计将于2018年二季度开始投产。在该工厂可投产,以及可获得高品位矿石库存的帮助下,预计今年的产量将大幅提高。

 

对Sokor, Pulai 和KelGold 项目的探索仍在继续。对Sokor 的其他矿产品 (银,铅,和锌) 实现货币化将恢复。该公司计划在CIL 生产稳定后,在现场建设浮选设备。该项目的预算,产能和施工进度将与CIL 工厂相当 (资本支出:500万美元+,500吨/天,6 个月)。截止2016年12月,Sokor 地区的银,铅,和锌的预计资源量分别为196万盎司,22.68千吨,和21.45千吨。在2018年一季度,公司将继续在Sokor 和KelGold 项目下进行金刚石钻探,并恢复在Pulai 特许的勘探。

消极方面

在黄金价格上涨的情况下,低矿石品位的影响将持续整个2017财年。在2017年四季度中,黄金的总销量同比下降了10.4%,至3,619.3 盎司。因此,2017财年的黄金销量达到14.8千盎司 (同比下降45.9%)。2017财年,平均实现销售价格(简称ASP) 轻微上涨至1,293美元/盎司  (2016财年:1,265美元/盎司)。

前景

在2018财年,我们期待的主要催化剂是黄金产量的大幅回升,这源于高品位矿石的补充以及黄金回收率的提高。另一个积极因素是黄金价格恢复上升走势。与此同时,我们预计将有更多的资本开支源于浮选设备的建设,以及计划在香港实施上市所产生的额外运营支出。

由于近期价格调整,我们将建议上调为增持评级,目标价不变,仍为0.3新元。

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此文章为英文翻译版本,仅供参考,一切请皆以英文原版为准。如果您有更多关于股市的问题,欢迎关注我们的微信公众号并留言给我们。

资料数据参考来源:辉立资本

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