股
「辉立证券」总部在新加坡，由新加坡金融管理局监管
可交易全球23个国家及地区股票
「辉立资本新加坡」微信公众号，全程为您中文服务，助您投资阿里巴巴、京东、百度、腾讯、谷歌、苹果等优质公司。为您推送辉立第一手资源，包括股市资讯/个股研究/优惠活动/近期讲座等信息，马上关注吧！
阅读往期信息，请戳蓝色字体：
「指南」在新加坡如何交易美股 | 投资港股 | 投资日本股
中国航油 (新加坡)
由于联营企业的利润增长高于预期，2018年一季度的净利润超出我们预期的11.8%。
贸易量处于健康水平，并且联营企业的利润创新高。
现货溢价持续，压缩了贸易利润。
CAO 采用了SFRS (I) 9会计准则，报告预计信贷损失和变化。2018年一季度，公司对应收账款的减值拨备达到157万美元。
在采用了SFRS (I) 9 会计准则的影响后，我们适度调整了2018财年末的每股盈利至10.9 美分 (先前为11.0 美分) 。基于平均远期12个月的市盈率为13.3倍，我们维持买入评级的建议，2018财年的目标价不变，仍为新元2.00 。
积极方面
贸易规模持续改善：CAO 正在建立贸易规模以实现更低的盈亏平衡点。2018年一季度，其他石油产品的贸易量主要来自原油方面。(见图1所示)。
联营企业带来了惊人的增长：由于加油量，外汇收益和投资收益的增加，浦东的利润达到1890万美元 (同比增长46%)。在此期间，加油量同比增长了6.8%至110万吨，以及人民币兑美元升值了8%。OKYC 的业绩也有所改善，一季度利润达到140万美元，同比增长了6.9%。CNAF HKR 继续将净亏损缩减至17万美元，这是自2014年收购以来的最低水平。
消极方面
由于受到现货溢价持续的影响，贸易利润收窄：虽然贸易总量有所增加，但2018年一季度的毛利润率同比下降了14.6%。随着石油价格转向现货溢价，CAO放慢了贸易业务的扩张速度，并在更有利可图的订单中变得更加精挑细选。
前景
石油价格正处于上升的轨道，而现货溢价可能会持续一个或者两个季度。因此，贸易活动的增长预计将放缓。同时，短期内，贸易利润率将继续面临压力。尽管如此，我们对CAO的前景仍然乐观，这是由于联营企业尤其是浦东的利润将在今年持续高速增长，主要是受益于第五条跑道的运营将带来更多的航空交通量所致。
投资活动
维持买入评级，目标价不变，仍为新元2.00
由于受到采用了SFRS (I) 9 会计准则所带来的影响，我们对2018财年末的每股盈利适度的调整至10.9美分 (先前是11.0 美分)。基于平均远期12个月的市盈率为13.3倍，我们维持买入评级的建议，2018财年的目标价保持不变，仍为新元2.00 。
开户方式
美股 | 港股 | A股
无需最低押金 | 外国人也可以开户
直接致电：（65）6531-1264
Whatsapp: (65)88007686
微信客服：PSPLSG
发送邮件：GMD_China@phillip.com.sg
微信留言：我要开户，后台人员会手把手教您开户
复制链接，在线开户： http://t.cn/RQ7kGgp
扫码填写资料/点击阅读全文自助开户：
文章为英文翻译版本，仅供参考，如果n如果您有更多关于股市的问题，欢迎关注我们的微信公众号并留言给我们。
资料数据参考来源：辉立资本
声明：本文仅为提供咨询，并不构成提议或者诱使预定、购买或销售在此提及的投资商品。它与您的任何投资目的、财务状况或者您的任何特定需求无关。因此，我们将不提供任何允诺也不为您因为该资讯所进行交易但导致的直接或间接的损失而负责任。所有投资都包含一定的投资风险，包括失去投资本金的可能性。您的账户和获得的服务可能受到市场状况、系统性能和其他因素的影响。第三方的研究信息来源可靠，尽管如此，辉立证券私人有限公司不保证它准确性和完整度，也不对因使用此讯息而导致的结果进行担保。 在决定进行交易之前，您可征询财务顾问的专业意见。如果您决定不寻求财务顾问的意见，您应该考虑此产品是否适合您。我们建议您在通过辉立市进行交易之前仔细阅读并理解辉立证券交易账户管理条件和风险披露声明。
往期回顾