时代周报记者 盛潇岚 发自上海

新《证券法》3月1日开始施行，随之，中国资本市场注册制改革也正式落地。

注册制酝酿多年，此前也寻求了诸多“他山之石”。据悉，美国的注册制是满足了书面上所有上市条款完全不审；而新加坡的所谓注册制则是依然要审核披露的信息是否完整恰当。

对于新加坡交易所（下称“新交所”），其实国内很多机构并不陌生，富时A50是目前海外唯一一只对标A股市场的股指期货。而作为亚洲国际化程度最高的证券交易所之一，新交所早在2008年就已进入中国，见证了中国资本市场十余年的发展和转型。

不过，在业务层面，中国企业及投资者尚存不少未知，譬如在国内市场，新交所主要推进哪些业务？相对其他海外交易所，新交所具有哪些优势？如何满足企业差异化融资需求？

日前，新交所北京代表处的首席代表谢采含接受了时代周报记者的专访。

大中华地区公司占近20%

新交所是亚洲国际化程度最高的多元资产交易所，提供上市、交易、清算、结算、托收及数据服务，其中约40%上市公司和超过80%上市债券来自新加坡以外地区，其中大中华地区的公司占新交所700多家上市公司的近20%。

谢采含表示，有两个有趣的趋势：一是许多其他地区的新交所上市公司来自中国的收入占比逐渐增加；二是越来越多在新交所上市的非中国企业在中国设有制造厂、仓储设施、营销网络。

“我们把东南亚乃至全球的企业通过投融资等业务合作连接起来，让海外企业通过一个熟悉中国的、并且成熟的金融中心将国际资源和资金带入中国，同时，也把中国在科技方面的突破和巨大的消费能力更多国家，形成一个互惠互利、互相扶持的良好经济循环，这也是新交所对‘一带一路’沿线国家作出的贡献。”谢采含说。

她介绍，新交所北京代表处主要负责的是介绍新加坡资本市场的工作，服务已上市企业，对接中国监管机构、中介机构以及拟上市公司。

过去一年，该代表处进行了大小近70场活动。在这些活动上，北京代表处建立了一个对新加坡资本市场感兴趣的中介和企业网络。

“2020年，将稳固这个网络，继续通过信息分享，针对性辅导和服务来满足企业的海外融资需求。”谢采含表示。

眼下新冠肺炎疫情影响还在继续，新交所出台了临时政策，允许符合条件的上市公司延期举行股东大会。

2月10日，新交所公告称，受疫情影响的中国企业年度股东大会最多可延期两个月。

推进债券和股权上市

对于中国市场，新交所将重点开拓哪些业务？谢采含表示，会重点推进债券和股权上市。

据介绍，新交所目前上市债券有近4000只，中国发行人所占比重从三年前的5%已增长到目前的15%。

新交所也是亚洲最大的债券上市地，占G3亚太债券市场份额的41%。“新加坡金融管理局在春节前宣布扩展并更名亚洲债券资助计划为‘全球―亚洲债券资助计划’，预计会受到中国企业欢迎。”谢采含说。

据了解，亚洲债券资助计划于2017 年 1 月 1 日启动，以支持亚洲发行人通过新加坡发行国际债券，发展新加坡债券市场。这项计划非常受中国发行人欢迎，也有不少中国发行人在新加坡债券上市成功，获取了这个资助计划下的成本补贴。

亚洲债券资助计划更名后，自 2020 年 1 月 1 日起延长 5 年，扩展后的范围将覆盖与亚洲相关联的所有发行人，以及增设新的资助层级，让大规模的债券发行人获得资助。

股权上市方面，新交所的房地产投资信托和商业信托产品仍然受到关注。“资产证券化能帮助企业回笼资金，盘活资产，减低资金成本。在信贷紧缩但投资机会依然充裕的情况下，这类产品能帮助中国企业增加对外投资，支持基础建设，同时响应中国降杠杆，降信誉风险的呼吁。”谢采含表示。

谢采含向时代周报记者表示，目前询问这类产品的企业很多，也期待能有更多中国企业成功运用这个产品并行推进境内外融资。

新交所在医疗健康和科技方面的优势也是值得中国企业关注的。据称，新交所医疗健康板块企业平均市盈率持续处于30倍以上。科技企业也基于政府支持看好和知识产权保护而能够获取很多拓展机会。

满足企业差异化融资需求

实际上，早在2013年，中国证监会就与新交所合作，协助国内企业更方便地去新加坡市场上市。

“2013年我们推出了直接上市框架，让中国企业可以在不搭红筹架构或VIE架构的情况下利用新交所的平台到境外融资。这具有标志性意义，显示了新交所愿意积极配合中国政策导向，开通不同道路让中国企业境外融资支持境内发展；也显示了中国和新加坡在金融方面的合作是不间断的。”谢采含说，“目前有两家企业已经锁定通过这个方式到新加坡上市，正在走上市前的征询流程。”

而对于有计划在境外上市一段时间再回归国内A股上市的，谢采含表示，“这个框架也能满足这方面的需求，在不用做大规模重组的情况下，可以最低成本让它们回到国内市场。因此，保留这条通道，并且持续地积极推广也将是新交所支持中国资本市场发展的重要举措之一。

作为一个国际化市场，新加坡资本市场包容性很强，那么，哪些中资股更受该所覆盖的投资者青睐？谢采含指出：“企业更应该关注新加坡市场有哪些定位上的优势能帮助到企业上市后取得更好发展。”

谢采含说，在东南亚、南亚有发展计划的企业，若来到新加坡上市就更能吸引熟悉他们业务的合作方和投资人，而新加坡聚集的国际投资者也认可中国在提高工业产能和环境保护所运用的先进科技。

联通多方市场的优势

新交所的优势在于优质板块的生态环境建设和联通中西方市场的能力。

在谢采含看来，对于优质板块的生态环境建设，可以从新交所多次配合新加坡政府修改地产基金指南和参与政府给予的一些补贴政策中所看见。

对于科技和医疗行业，新交所也抓紧新加坡在知识产权保护方面的优势，让更多这些板块的企业来新加坡落户并接触新交所的融资渠道。

“这些深化板块生态环境建设的工作不是其他市场可以在短时间内能够给予企业的，新交所能为企业全方位发展提供帮助就是我们独有的特色。”谢采含说。

在联通市场方面，新交所是一个成熟、中立的金融市场。在吸引中西方投资人和企业方面具有很好的经验。

谢采含表示，除跟中国证监会制定了直接上市框架外，新交所和纳斯达克两交易所互认彼此的监管框架。企业可以先从新加坡市场融资壮大，后续再走向美国市场，这也是新交所独有的优势。

近年来，中国与新加坡两地资本市场间的交流互动不断深化，新交所针对中国市场的业务发展在过去一年签了五个谅解备忘录。

新交所进入中国至今已有12年。谢采含的感受是，中国市场致力于稳健的对外开放，累积参考了很多国际市场做法，科创板和注册制的推行很及时，填补了中国快速发展，新兴产业急需资本市场支持拓展的需求。

本文源自时代周报