我们都不希望房价再涨幅，可是这个不是你我能希望到来的，只有自由市场说的算，

最近有些客户，看了房子有些迟迟不能下手，心理是看涨房子，有的就问我，既然房产会涨，那不如买房产股票，

投资房产和房产股的问题。房产和房产股是不一样的，房产是一个资产也是金融资产，

房产股票是是什么？它有一个公司，我们知道股票里面最大的一个问题是什么？是信息不对称，有你和那个管理层之间的代理问题。

只要这个长期增长在，房子就会增长。我们中国未来的增长在哪里，中国的房子就会在哪里值钱。那些没有在持续增长的地方，房子就不值钱了，所以不存在中国房产的概念，只能分地区来看。

新入职的小杨，他家在三县城市，父母有好几套房子，但是今年为了他结婚，把家里的两套房卖掉，给他们付首付。人类迁徙的路径就是这样的，往大城市走以后，留在家乡的那两套小房子对你来说只有纪念意义，没有太大的价值。

如果你在北京、上海有三五套房，那你可以说你的下半生就很稳定了，不存在卖给谁的问题，房子永远不会缺流动性。

我们永远不要把房子作为一个笼统的概念来讲，现在的房子叫分化，哪个城市、哪个区域，甚至哪个小区、哪个朝向、哪个开发商，会分化得越来越细。

黄金投的是对现在的货币体系不确定性的对冲，这是你投资的标的。而黄金股是什么？

投资黄金和黄金股的问题。黄金和黄金股是不一样的，黄金投的是对现在的货币体系不确定性的对冲，这是你投资的标的。而黄金股是什么？它有一个公司，我们知道股票里面最大的一个问题是什么？是信息不对称，有你和那个管理层之间的代理问题。

黄金股一点都没有避免这种问题，所以黄金股和黄金不一样，房产股和房产不一样。这两者不能够一概而论。

黄金这个逻辑我不细讲了，实际上面临什么呢？黄金在我们现在的社会意味着旧时代的信用货币。在美元信用开始以后，也就是1971年以后，黄金没有很实际的价值，所以你会看到这段时间黄金的价格波动很厉害。

但是现在是从美元单极世界走向多极世界，美元的信用在摇摆过程中，跟我们老话说的乱世黄金有点道理，在这么一个板块结构非常不稳定的情况下，黄金这个时候充当了缓冲的余地。

所以现在的情况下，越来越大的不确定性会导致黄金的价格在中期来看是上扬的。

所以资产面整体是看好的，但是债券的涨幅已经涨得差不多了。

这就是钱会到哪里去的问题。

{钱从哪里来}

新冠疫情冲击下没有太大的变化，有一些微调了。

这就是钱会到哪里去的问题。还有一点我要强调，

大家老是说资金在外逃，什么东西能够留住资金？我觉得这其实跟交女朋友是一样的，你有什么东西能够留住女朋友？唯一的就是，你自己变得更好。

如果这个地方的投资回报高，你有投资机会，你会走吗？没有增长哪来的投资机会？这是第一点。

还有就是安全性好，所以这就要求国内政治要稳定，整个社会规章秩序、商业环境要保持得比较好。有这两点，就是你的竞争力，女朋友自然就回来了。即使走了，你也可以换一个更好的女朋友了。

所以，如果我能看清楚这些事情，我们的高层不可能看不清楚这些事情。所以基本上这就是现在的一个大逻辑，今年下半年的情况就非常清晰了。大概在5月份之后一定会有一些比较大的动作出来，整个宏观面会保持比较宽松。所以下半年我觉得大家可以安心往前走。

每一个时代、每一个节点上都有一些企业不行，都会有企业生生死死，更何况是碰到全球新冠疫情。

第一，从这次疫情来对我们的城市化会造成什么影响？对城市的房价判断发生改变没有？肯定没有反而更加坚挺了，就是要看那些城市了，这里先透露一点，一个城市管理资源和教育 医疗 综合的文明程度都能决定一个房价了，

第二，疫情过后，中国的经济会怎么走？伟大的凯恩斯说，在长期我们都死了。短期呢，一年内的经济形势会怎么走？宏观政策会怎么走？对各个行业有什么影响？你说今年的中国是一个资产的大年，这个判断会不会变？要变的话，变在什么地方？会有多大的变化？

1、 这次疫情一出来以后，就有一些逆城市化的声音，说当年非典的时候，为什么显得没有这次严重呢？是不是因为城市化过高？

这种判断看上去挺有道理的，2013年中国城市化率大概是40%，今年是60.6%，上涨的幅度挺高的。还有几个跟城市化率相关的数字，一个是火车和飞机的周转率，像今年的铁路周转和运送的人次大概是2003年的3倍，航空增长就更快了，大概是7到8倍。人口流动速度确实加快了。随着城市化率提高，人口流动速度加快，人大规模地向大城市聚集。

2、有些“砖家”是不是说过以后大城市不能待了，还是要把人口分散掉？顶级金融和城市战略老师们说：这种很直线的草履虫式的思维模式特别搞笑。不说别的，就看新加坡，新加坡也是大都市，而且人口密度非常高，但是你看新加坡目前的防御措施，它也不采取封城，人家采取的是一种外松内紧的方式，也就是已经在内部的疑似以及确诊病例，对他们实行高度的隔离以及观察。一旦发现有过密切接触史的人，当场被拉上汽车，隔离起来，给他做各种各样的测试。如果武汉在更早的时候采取这种方式，会不会发展到这样的程度？我想不会。

你们再看看别的地方，比如上海、深圳。在1月22号的时候，团队当天晚上根据我们对人口流动的理解做了一份图表，就是全国几百个城市的防御警报分级。事后看，这个警报的准确率非常非常高。当时我们就提出来，其实最要防的是湖北周边，武汉周边的一些城市。

另外，根据这个警报，深圳和上海确确实实也是最危险的地方，但是到目前为止，还是控制得特别好。为什么？它的逻辑跟新加坡是一样的。再说温州。温州这次确诊人数特别多，但是你没有看到温州到处呼吁捐赠物资、捐赠各种各样的东西。因为它把这个事情放在自己内部消化掉了，这是什么？这考验的是城市治理水平。

所以我得出的一个结论是什么呢？人口密度从来不是城市化的上限，城市的治理水平才是上限。所以在我的城市化研究里面，我对中国的城市排名需要做一些重新的思考。

图中虚线以上的城市，就是发病情况低于我们预期的，虚线以下城市就是高于预期的。你看，河南不是发达地区，但是这一次在城市治理方面、公共治理方面由于有一个比较好的卫健委主任，整个情况就比较好。还有有两个省是远远高于我们的预期的，一个是黑龙江，一个是安徽。

黑龙江实际上不是这次疫情预警最严重的地方，但是黑龙江发生了比较严重的疫情。不但是疫情严重，而且确诊人数、死亡率也是排在前面；而安徽省更是有十几个城市都高于我们的预期。所以我可能在未来的城市排行里，要调低对合肥的评估。因为我意识到一个城市的治理对整个城市的发展水平起着特别关键的作用。

大力发展民营医院/把三甲医院的资源也要多多支持民营医院，

在目前的情况底下，有很多教授说要打击民营医院，实际上这也很荒唐。公立医院、三甲医院好不好？好，我也愿意到三甲医院。但是你知道吗，公立、三甲医院要谁来负担？财政是要出很多钱的。现在公立在医疗资源和力量上肯定是有绝对优势，但是最后财政会承受不住的。而公立和民营医院从来都不是一个竞争的关系，不是争夺资源的关系。这一次我们看到的武汉，不是公立医院太少，而是医疗资源严重不足。如果你的民营医院足够多，它们的医疗条件可能不如协和、不如华山 可能不能够承受高精尖的重症，但是对付轻症够不够？足够了。能用来做隔离治疗，情况也会比现在要好得多。

再举个例子。江苏的有些地方，民营医院最好的地方，这次他们在疫情中表现得就特别特别好。为什么？因为大部分人开始的时候都是轻症，有医疗资源支持，就把这件事情给卡住了。

所以，这是给我们做城市研究的人的一个很大的提醒，一个城市的公共资源，像医院也好、学校也好，环保尖锐设备 交通执法管理等 非常重要。

所以这么一个条件底下，我们未来的城市化会往哪个方向发展？我有两个判断：第一，城市化只会加快，不会减速；第二，非一线城市跟一线城市的差距很难缩小。

还是那句话，我对中国城市化的判断不变，反而是加强。更加强的地方就是：中国的一线会继续的好下去。房价无非反映的是一个国家、一个城市的增长，只要你对这个国家、这个城市有信心，就没有理由对这个城市的房价产生怀疑。

不管疫情反复还是疫情就此好转，今年的宽松都可能是2008年以来最大的宽松。这个宽松应该会体现在各个维度上，货币上、财政上，还有我在课程里跟大家讲过的经济管理政策。当时在没有外生冲击的情况底下，我的预判是，货币和财政政策都幅度有限，所以会在经济管理政策上，就是边界上来松。现在看下来，这剂药量不够，可能会在货币政策、财政政策上做更大动作。

我希望经过这次冲击以后，整个市场往更加市场化的方向去做。如果这种变化能够发生，不仅仅是金融资产，会对包括房产在内的整个资产价格都是一个巨大的利好。

我觉得那句话讲得非常好，悲观者是一个永远正确的事，但是你只有保持乐观，就像我做的那些调研里面，他们不一定都是很深刻的人，但是他们在一个不确定的动荡时代，他们去保持谨慎的乐观，然后去行动。所以，乐观者会成功。

我特别喜欢的一句话就是，新冠也就这样子了，有一种可能性，它在未来很长一段时间内将跟人类共存，但是我们也会慢慢地找到驯服和控制它的工具。但是不管明天新冠会怎么样，太阳仍然会照常升起。只要我们继续保持向上，生活仍然会继续。谢谢！

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