11月17日至19日，彭博社主办的第四届创新经济论坛会议在新加坡举行。19日上午是该论坛的最后阶段，在主题为“中国与全球资本市场”的议程中，中国褐皮书创始人米勒、香港交易所行政总裁欧冠升、启明创投创始主管合伙人雷歇尔出席了本场活动，他们就“中美之间金融会否脱钩、中国经济可能会遇到的问题、资本市场对于中国市场的态度”等一系列关键问题展开了谈论。

“中美之间金融脱钩没有发生”

在回答中美之间金融脱钩问题时，米勒认为，真正的金融脱钩没有发生，并且不会发生。从香港的角度来说，欧冠升同样认为，并没有看到任何方式的脱钩，恰恰相反，他看到了更多经济活动的投入。

他进一步补充，两年前的香港股市平均日交易量890亿；如今日交易量达到了1700、1800亿，是两倍的增长，直接流入中国的资本也增加了22%，国际投资者在中国的资产增加了30%，达到了1.2万亿美元。这些指标都说明了将来也会有更多的互动。

“中国在开放市场”，欧冠升提到，“2个月前中国发布了债券通，这是从中国到世界、从中国到国际，再从国际到中国的连通和互动。因此，没有感觉到任何的脱钩现象。”

对于金融脱钩问题，雷歇尔同样认为不可能，“我觉得脱钩是人们不了解供应链，不了解技术产生的幻想，一个行业政策宣布的话，可能还不够成熟从而创造了更多的问题，这比政策本身解决的问题还要久，所以在未来还需要更好的探讨。”

“中国经济朝着更健康的方向发展”

在回答“中国可能会遇到的问题”时，米勒表示，中国经济发展发生的问题，除了升升降降、起起伏伏，还能看到一个逐渐放缓的过程。因此，他认为，中国在20年之后会有一个大的转变，这个转变就是经济朝着更慢的、但是更健康的方向发展；如果看GDP，通常会看到GDP增速在降低，不过也会看到经济更多的系统性发展。

“过去中国支持企业，而企业给中国带来经济的增长，但是现在中国的经济模式已经无法产生当时那样高、快的增速了，所以他提倡要有更健康、更缓慢的增长，这样让财富更好地分配、共同富裕的概念就应运而生。”他说。

当然，这也反映在了经济政策制定方面，今年金融行业之所以积极地应对风险化，是因为不改变的风险远比进行改变的风险要来得更高，这样做才能确保未来持续的成长和生存。

当彭博电台主持人问道：“对于你的公司来说，中国的成长意味着什么”时，欧冠升表示，将会有一个持续不断的趋势，就是资本市场不断地增加，所以经济将至少会翻倍，中国将会成为世界最大的经济体，这也是合理的。中国在抓住国际机会的过程中不断成长，而国际投资者也要去找寻中国的机会，“所以我会期待有更多的一些举动进入到中国，这个是很多年前就开始的趋势”。

“港交所将有更大发展机会”

中国经济发展的过程中，也会出台一些政策以适应经济发展。其中，成立北交所就是为了更好地应对经济的发展。但是米勒对北交所提出一些个人看法，他觉得，北交所注入了太多的监管元素，这是他认为不理想的地方。

至于未来更宽广的成长，他认为中国按照这样的做法已经不太可能了，但是不代表中国的方式不好，只是需要一个变化。如果可以摆脱过去经济增长模式的话，比如摆脱房地产驱动的政策，对经济的长期增长来说，会变得更加有韧性。

作为香港交易所，欧冠升相信未来会更健康的成长，当然，避免不了会有障碍和挑战。那么，港交所跟大陆的交易所、与北交所要如何竞争呢？

欧冠升回应这个问题时表示，港交所已经跟大陆接通了，并且随着市场增长，能够让市场做的更大，像沪深的两个交易所都是连通的，这样的生态系统能够使企业真正地投资于中国、亚洲，交易所是一个很舒服的门户。

“在新加坡交易所竞争中，如何保持竞争力呢？”关于这个问题，欧冠升对彭博电台主持人回答道：“我相信，在东南亚也呈现了不可思议的机遇，港交所跟大陆的互联互通，也让国内市场可以跟海外市场进行互动。”

在他看来，港交所是处于大陆外最国际化的中国城市，这是一个很好的地位，可以创造机会来创建一个生态系统，举例来说，最近推出的A50期货的合约是非常成功的。欧冠升补充说，这一周每天都超过10亿的交易量，有很多力量让香港作为中西连接。

除此之外，他认为，新加坡交易所对于港交所也是很有价值的，希望市场可以继续扩张达成更多的合作，从而获得更多的商机。

挑战依然存在

当然，中国应对新经济政策的诞生，也会存在着一些挑战。

在经济大趋势下，欧冠升提出了自己的见解，新的经济出现带来了一些市场上的不平衡。因为有新一代的企业，还有额外的监管进入。那么在短期来说，监管的压力和改变会持续进行，随着国家正在适应监督新产业的出现，同时也要兼顾国家安全、数据安全，以及隐私方面的一些问题。

同时，面对中国的监管背景，雷歇尔就“投资中国企业”发表观点，他认为香港有更好的体系，企业上市后六个月就可以分股，有很高的流动性。可是在大陆，交易所有一年的封锁期，解封之后只能销售3%；在香港6个月的流动性要延期到18个月、甚至是24个月，这就是一种风险。对于投资者来说，需要计算多两年的风险才能撤出资金，这是很大的一个问题。

被问到“初创公司变成大公司后会面对监管的压力，你是否不希望初创公司成长地太快”时，雷歇尔表示，“其实创业家不会思考这个问题，如果马云有这样的想法的话，他的阿里巴巴就不会像现在这样壮大，现在要看一个现实的情况，中国过去是让市场监管、让市场管理，那中国现在就有一个能力需要提高，就是要建立一个相应的系统，以更好地监管。”

当然，机遇与风险是并存的，未来的中国发展是否会带来机遇？

米勒对此表示，从风险偏好的角度来看，这取决于投资什么——如果是养老金，有太多的流动性，加上随时会有政策的颁布，养老金就没办法按风险偏好来投资。不过，米勒表示，很多对冲基金在不同的平台，有一个高风险偏好，投资人看到这些有吸引力的价值，会根据政治风向来投资，所以关于是否投资，这个要取决于想要获得什么。

（本文首发钛媒体APP，作者｜张洪锦，编辑｜天鹏）