对话越南投资人:经济活动恢复到疫情前,越南制造将成为世界制造业重要力量|大咖录

越南经济近年快速发展,是疫情期间全球增长最快的经济体之一,越南资本市场同样表现亮眼,越南股市去年大涨逾三成。大行其道对话VinaCapital首席投资官Andy Ho,解读越南经济和投资机会。

VinaCapital是一家越南投资管理公司,管理规模39亿美元,是唯一一家在越南投资所有资产类别的公司,管理在伦敦证券交易所上市的封闭式基金VinaCapital Vietnam Opportunity Fund (VOF) 以及多个面向国际和越南本地投资者的开放式基金。

Andy Ho简介:

VinaCapital董事总经理兼首席投资官,负责监管资本市场、私募股权、固定收益和风险投资团队

越南资本市场投资、私有化、私募股权交易和架构专家,其领导的私募交易总额超过7亿美元

曾任保诚越南基金管理公司投资总监,负责管理资本市场投资组合和保诚的银行业投资策略

曾在戴尔科技资本和安永会计师事务所担任管理职务

麻省理工学院 MBA

美国注册会计师

第一财经: 越南从3 月15日起取消了旅行限制。我知道河内也刚刚主办了东南亚运动会。您在胡志明市,您在越南的生活怎么样?

Andy Ho:越南的正常国内活动已恢复到疫情前的水平。我们看到国内旅行恢复正常。我们看到为国内顾客服务的餐馆、咖啡店和酒店恢复正常。我必须承认,我说国内的原因是,3月15日以来越南的国际旅行仍然非常有限。

第一财经:越南经济一季度增长超过5%,出口增长13.4%。在疫情期间,越南是世界上增长最快的经济体之一。为什么近年来越南经济如此强劲?

我们有很多来自国外的直接投资,比如三星、英特尔、宜家等公司,在 2020 年和 2021 年的疫情限制期间,来自美国和欧洲的居家用品需求增加。越南生产很多居家用品。 2020 年和 2021 年,越南对美国和欧洲的出口急剧增加。因此,虽然在过去几年我们经历了这个非常困难的时期,制造业活动、国内活动和 GDP 仍继续增长。

第一财经:您预计越南2022 年又是强劲的一年吗?

Andy Ho:很难说。正如大多数人可以想象的那样,世界各地都在讨论经济衰退,欧洲和美国通货膨胀和利率增长,越南出口很多到这些地区。我认为经济活动会慢一点,但它会继续增长。我们仍然认为今年的 GDP 将增长 5% 至 6%。因此,我们将继续增长,但不会像 2021 年和 2022 年那样快速增长。

第一财经:人们对越南感兴趣的原因之一是它的制造能力。正如您所说,许多跨国公司已经在越南设有工厂,为什么越南有吸引力?您认为越南是下一个世界工厂吗?

Andy Ho:我认为它将成为世界制造领域的重要参与者。同样,越南越来越融入国际社会,它将在制造业中发挥重要作用,特别是在低端和高端电子产品中。我相信在未来 5 到 10 年,越南将成为东南亚顶尖制造基地。

这里有几个原因。一是我们拥有从高速公路到铁路、机场和海港的强大基础设施。第二,我们的劳动力成本低。第三,我们有非常稳定的货币。第四,我们有非常稳定的政府体系。越南的政策非常支持经济增长,越南政府放眼世界,它们看新加坡,它们看中国,它们看韩国,它们着眼于所有的经济榜样。它们学习最好的,所有这些国家中最好的,并应用它。

我认为跨国公司来到越南是为了拥有多元化制造基地。我认为中国仍将是供应链的中心,越南将成为其中的一部分。我们是全球社区的一部分。每个人都将在全球供应链系统中发挥作用。

第一财经: 您是越南人,在美国长大,2004 年回到越南。是什么让您回来的?

Andy Ho:这是一个很好的问题,我和我妻子都是越南人,我想成为越南成长故事的一部分。我认为它的增长大大超出了我的预期。增长速度超出了我的预期。因此,我很高兴能参与其中。我认为越南在未来10年有很大的增长潜力,我仍然想参与这个增长故事,我也希望我的孩子能参与其中。

我认为,如果我们继续拥有稳定的经济环境、稳定的政治环境、稳定的货币,我们将吸引包括中国在内的世界各地的许多投资者。我们有很多对越南感兴趣的中国投资者。我认为越南将在未来至少 5 到 10 年内继续增长,我希望继续成为这种增长的一部分。

第一财经: 您在越南投资方面拥有丰富经验。您都做了什么投资?

Andy Ho:当我们进行投资时,我们会关注一些事情。一是在总体经济以每年 6% 或 7% 的速度增长的背景下,在接下来的 3 到 5 年里,我们投资的业务每年有 20% 到 30%的盈利增长。我们投资于医院、学校、银行、食品和饮料、制造、建筑材料。很多公司都在增长,我们通常将增长率定在 GDP 增速的 3 倍左右,这是我们对公司投资的一个很好的基准。

总的来说,这些年来我们已经投资了 200 多家私人企业。自 2005 年以来,我们股权投资的平均回报率为20% 至 21%,如果我们也包括股票投资,我们自 2005 年以来的回报率就提高到了25% 到 30% 左右。

第一财经:您现在关注哪些投资机会?

Andy Ho:我们真的很喜欢投资那些对国内经济增长做出贡献、参与或受益于经济增长的行业。今天我们的投资组合正在审查 2 亿美元的投资机会,它们包括物流、银行、房地产开发和制造业。

我们现在喜欢随着经济开放而受益的机场业务和航空公司。越南经济正在非常强劲地对外开放,所以国内航空公司表现非常非常好。其他我们喜欢的领域是银行,当出现通货膨胀并且利率上升时,银行往往会做得非常好。我们也喜欢医院,正如我再次说过的,人们正在变老,我们想投资医院。所以这些是我们非常喜欢的领域。

第一财经:再说说股票,越南股市去年增长35.7%。您对2022年越南股市的表现有何预测?

Andy Ho:可能不会像2021年那样增长35%到40%。我认为它会增长,但在2022年会慢得多。但我认为更重要的是,我们如何看待上市公司的盈利增长。我认为,总的来说,越南上市公司在 2022 年的盈利将比 2021 年增长 20-25%。但我们需要考虑一些风险。显然,风险是美国和欧洲出现衰退,利率上升过快并导致经济衰退。大宗商品价格存在继续上涨的风险,包括天然气、石油和小麦,乌克兰和俄罗斯的冲突继续推高因大宗商品涨价而产生的通胀。这些问题需要我们密切关注。但我认为,总的来说,我们预计越南股市将继续增长,但不会达到 2021 年的水平,增长将基于 2022 年 20% 至 25% 的公司盈利增长。

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