资产负债率偏高。

在港交所上市不到10天，华住集团有限公司（下称“华住集团”）被同一做空机构博尼塔斯研究公司（下称“博尼塔斯”）沽空了两次。

据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）提供的资料，截至2019年底，以经营的酒店客房数量计，华住集团是中国第二大及全球第九大酒店集团。截至2020年6月30日，华住集团共有6187家在营酒店，包括758家租赁及自有酒店，以及5429家管理加盟及特许经营酒店。

在华住集团9月22日赴港上市前夜，博尼塔斯发布了一份沽空报告，质疑华住集团在2019年资产负债表上造假利润为20亿元，并对特许经营酒店、员工数量等提出质疑。对此，华住集团9月28日晚间发布澄清公告，针对博尼塔斯报告提出的五大指控逐条进行澄清，并提出将于9月30日上午举行电话会议。

不过，在华住集团举行电话会议前，博尼塔斯再发出一份报告表示，华住并无提供任何实质证据作出反驳，未能解释董事拥有所谓独立的华住特许经营酒店，简单地将现任员工视为无关联方。

公开资料显示，博尼塔斯是资本市场上一家较新的沽空机构，其创始人马修·维切特（Matthew Wiechert）更早时候（2011年）创办了另一家沽空机构格劳克斯公司（Glauus Research）。这两家机构经常与浑水、香橼等并提，对中概股下手。在2018年和2019年，博力斯达曾沽空了“卫生巾巨头”恒安国际和羽绒服品牌波司登。

9月30日，华住集团（01179.HK）对沽空机构博尼塔斯的二次沽空进行回击，称博尼塔斯9月29日刊发的补充卖空报告没有依据，包含许多错误、未经证实的陈述以及对公司业务和运营的误导性结论。

华住集团公告还提到，鉴于公司已对博尼塔斯的指控作出两次回应，因此，除非适用法律或上市规则要求，否则公司可能不会对博尼塔斯研究未来的指控作出回应，而市场不应将此解读为承认未来的任何指控属实。

时间财经就被沽空一事联系华住集团方面，截至发稿，未获回复。

法国SKEMA商学院（苏州校区）客座教授于宝山告诉时间财经，博尼塔斯短期内两次沽空华住集团，是这个做空机构的一个商业决定。对于投资人来说，由于华住以后不再回应，需要自身对此作出判断。此次的沽空行为，肯定会影响到部分投资人的想法。

截至9月30日港股收盘，华住集团股价为344.00港元/股，总市值1105.64亿港元。

今年9月22日，在汉庭酒店登陆纳斯达克十年后，由汉庭更名后的“华住集团”正式在港交所二次上市。然而，华住集团此次上市堪称“一波三折”，就在挂牌前一晚（9月21日晚间），其遭到了沽空机构博尼塔斯的做空。

博尼塔斯其中一个指控重点是华住集团利润虚高，该机构认为，华住集团通过虚增PP&E（固定资产，不含建筑物）进而来达到虚增利润的目的。

有关利润高的不实指控，华住集团认为毫无依据，由于这些指控是基于并未标明资料来源出处的数据（如信用报告），或基于毫无理据的论点（如以两家位置接近、但属不同细分市场和目标客户的酒店的照片，指控公司侵蚀加盟商利润）作出。

对于上市前被沽空一事，9月29日上午，华住集团CFO赵汝泉回应媒体称，沽空者的这轮攻击已经化解，“卖空者亏了点钱”。

华住集团主要从事开发租赁及自有、管理加盟及特许经营酒店的运营业务。在租赁及所有权模式下，该公司直接经营主要位于租赁物业及自有物业的酒店。该公司通过“汉庭酒店”、“全季酒店”、“桔子水晶酒店”和“禧玥酒店”等品牌运营酒店。

招股书披露，华住集团创始人、董事会执行董事长及首席执行官（CEO）季琦持股33.53%，联合创始人吴炯、赵彤彤分别对公司持股2.58%、8.86%。季琦、吴炯均为新加坡国籍，赵彤彤为加拿大国籍。其中季琦已经连续创办携程旅行网、如家酒店集团、华住集团三家企业，且在美国纳斯达克完成上市。

除去此次沽空报告，外界对华住集团的部分财务数据也充满疑虑。其中，华住集团资产负债率高企一直为外界所“诟病”。截至今年上半年，华住集团、锦江酒店、首旅酒店截至期末的资产负债率分别为92.17%、63.04%、48.02%。对比之下，华住集团的资产负债率偏高。

今年一季度，华住集团净收入为20.13亿元，同比下降15.7%；归母净亏损21.35亿元；除去股票薪酬费用和股本证券公允价值变动的未实现亏损，华住一季度的调整后净亏损为11亿元。华住集团二季度净收入19.53亿元，归母净亏损为5.48亿元，相比一季度有所收窄。由此，华住集团上半年华住实现净收入39.66亿元，归母净亏损26.83亿元。（北京时间财经 向雨）