作者｜孙斌 编辑｜寒彦 制作｜小面包

真相无外乎数据，而数据却未必是真相的全部，透过对数据的梳理，我们希望尽可能整理出更具规律性和互有联系的市场板块信息，以供您投资参考。

——过去24小时特别解读

一语成谶！

5月18日下午，24君叮嘱主管栏目后台的小面包妹妹，赶紧把亚马逊大跌删了。毕竟掉了11%的是沃尔玛，贝索斯的公司暂还没那么惨。没想到，就在当晚，亚马逊亮出了7个点的跌幅。

这无关解读市场真相的心理。其实就在敲字的一霎那间，人的天然嗅觉很可能是对的——从17日的沃尔玛开始，逻辑判断和市场气息对应的都是18日的亚马逊。相比欲说还休的经济回暖，人在近期太平洋两岸的各种消息对冲下，对危机的感知力应比往日更多一份警醒和自知。

此刻，我们可以先避开不谈每日论及复工复产真实状况时，阅读量必然遭遇尴尬的“必杀技”，说几条大家或许能看见但并未真正重视的事实。

其一，在昨晚苹果一夜蒸发1363亿美元的同时，这家全球最大的“水果公司”宣布，二季度大幅增产iPhone 13 Pro系列机型（包括iPhone 13 Pro和iPhone 13 Pro Max），增产规模预计将达到1000万台。其中，iPhone 13 Pro增产约700万台，iPhone 13 Pro Max增产约300万台。

二季度本身就是传统手机销售淡季，而且此前24君已经很明确说过，Q1的手机市场供求几乎是全面腰斩，在OV米们纷纷要在未来几个季度砍单2成的大背景下，苹果还在要产能，要销售量，你能说供应链的逻辑，真的是完全按大家的意志转移？这么说吧，你失去的产能、市场，或正是别人此刻得到的。也是，只有苹果拿的起。

再说我们本周一谈及的粮食安全问题，市场都有个迟反馈。近两日24君不惜用身边的事实来求证，所谓服装乃至汽车消费的幻影，在消费券和下乡政策的裹挟下让人心头一热，可到头来，吃穿住行，大家最关心的还是“吃字当头”。如果不是印度在小麦出口上偷偷开了口子，那当下全球缺粮的口风绷得还得更紧。

市场上，大家倒是有点先知先觉，一片种业股大涨。难道你们都是提前打好的埋伏？

对岸的耶伦和戴琪女士，还在为了能否部分取消对华商品关税争得面红耳赤。耶伦财长公开表示，削减关税对降低美国通胀有“可取效果”，“值得考虑”。且即便没有通胀，一些关税亦不符合美国自身的经济利益，迟早都会损害消费者的利益。

彼得森国际经济研究所得出的结论是，降低中国的关税可以将通胀率降低至多1.3个百分点，即每户797美元。

但白宫内部另外一派则激烈反对削减对华关税，贸易代表戴琪公开质疑这个研究结论是“介于虚构或某种学术实践之间的东西”，并呼吁从“战略的角度”看待这些关税。这位长着黄皮肤黑眼睛的女士认为，对中国征收关税的一事，需要作为“对中国整体贸易战略的一部分来”决定。

其实，女财长看的是战略，女代表看的才是战术，再这么拖下去，美方的通胀或会压得其直不起腰。别说中国人不肯买东西，你自家能吃会花的老百姓届时更加没能力消费，而素来讲究政治正确的戴女士却扛着一条死理——极限施压。就你懂心理学？压你个头啊，连你家自己的《华尔街日报》都表白，通用电气医疗的造影剂实在没货了，未来6到8周的供应量将减少80%。

X光都没法照，你还谈什么狗屁战略？！制度再有“优越”感——老百姓活命最大！这话，咱就是向戴姐姐喷的，咋地！

壹

稳市场主体保就业 云南座谈信号吃重

二三倍时长有数据 消费抑制长春效应

对岸的那些心思和算盘，一会儿我们结合数字经济再好好谈，先聊正经的。各扫门前雪，大家掰手腕之前，咱自己要稳增长、稳市场主体、保就业。

5月18日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强在云南主持召开稳增长稳市场主体保就业座谈会。

东中西部和东北地区12个省政府负责人参加座谈会，其中10个省经济总量居全国前十位。

据央视新闻客户端消息，李克强说：“3月份以来，特别是4月份部分经济指标明显转弱，经济下行压力进一步加大。既要坚定信心，看到我国仍有1.5亿多户市场主体，当前物价平稳，应对挑战仍有政策空间，又要正视困难、应对冲击。要完整、准确、全面贯彻新发展理念，高效统筹疫情防控和经济社会发展，果断作为，加大宏观政策调节。已出台政策要尽快落到位，中央经济工作会议和政府工作报告确定的政策上半年基本实施完毕；各地各部门要增强紧迫感，看得准的新举措能用尽用，5月份能出尽出，确保上半年和全年经济运行在合理区间，努力使经济较快回归正常轨道。”

昨晚，各位中小业主在认真看完新闻联播后，“能出尽出”四个字，或是近期大家最愿意听见的能、尽式汉字组合。有心人注意到，晚上的央一七点档用1:54的时间报道了座谈会，文字稿大约600字；而新华社通稿的文字接近1200字，比《新闻联播》多了近一倍。这里当然有基于时长的技术处理考虑，但有些话哪怕长一点，老百姓还是爱听的。

另据新华社昆明5月18日电，李克强说，我们要坚定信心，看到我国仍有1.5亿多户市场主体、有很强的韧性，当前物价总体平稳，我们一直坚持不搞大水漫灌，即使2020年疫情冲击最严重时也没超发货币，应对新挑战仍有政策空间。

要坚持用改革的办法解决前进中的困难，着力通过稳市场主体来稳增长保就业保基本民生，落实落细留抵退税减税等组合式纾困政策，让政策速享尽享。

更加突出就业优先，着力支持市场主体稳岗，失业保险稳岗返还、留工补助、留工培训等政策要加大力度。

引导金融机构对中小微企业和个体工商户贷款缓交利息。

加大双创支持力度，强化高校毕业生就业创业服务，面向农民工扩大以工代赈。

要继续做好稳经济各项重点工作，确保粮食稳产和能源稳定供应，夯实稳物价和保障发展的基础。

在做好疫情防控的同时，进一步畅通物流大动脉和微循环，打通物流和产业上下游衔接堵点，维护产业链供应链稳定。

提升推动国企提升核心竞争力，以有效举措增强民企发展壮大的信心。

支持平台经济、数字经济合法合规境内外上市融资，打造稳定透明、公平竞争、激励创新的制度规则和营商环境。

城镇化是必然趋势，要稳地价稳房价，支持居民合理住房需求，保持房地产市场平稳健康发展。

促进消费和有效投资，做好扩大开放、稳外贸稳外资工作。

要发挥中央和地方两个积极性。各地在稳市场主体保就业上有很多办法可用，要创造性工作。各部门要支持帮助地方解决困难和问题，形成稳经济合力。

小半年来，各种吹风、各种政策其实已经不少了。一开始，闻者还心潮澎湃，不过随后看看周边的真实情况又难免灰心丧气。过去，“政策出不了某某海”大都是老百姓嬉笑间的猜想，而到了2022年很多人有了切身的感知。可即便如此，24君仍不怕费笔墨要将上述表达完整的展现。一方面是信心比黄金更贵重，另外一方面，不管基于何种消息，总感觉可能拐点离我们不远了。当然游过泳的人都知道，水中憋气在最后关头才是最难受的。

在认真学习完《新闻联播》和新华社通稿后，有必要重新回看国家统计局的表态——“一旦疫情得到有效控制，正常生活秩序得到恢复，被压抑的消费需求会得到较快释放。”

还是在昨晚，一位获4456 人赞同的知乎答主“chenqin”认为，疫情对于本地消费的抑制，持续时间会达到疫情本身的两倍到三倍。

该位老兄为什么如此看？

2021年12月之前的疫情，也就是奥密克戎进入中国前的疫情发生期，大部分地区的疫情一个月内就可以清零，即便是西安疫情、石家庄疫情、乌鲁木齐疫情，持续时间也就一个半月时间，之后就是全域低风险，理论上已经没有任何政策影响了。

而奥密克戎之后的疫情对本地消费的影响是多少呢？以长春举例，情况是这样的——如果疫情前是1，整个疫情期间的消费都在0.05以下，截止到5月17日，长春市的消费恢复到了疫情前的40%。

那么，长春是什么时候社会面清零的呢？4月11日。社会面清零一个多月后也只恢复了40%，比之前的恢复速度更慢。因此，即使疫情得到了有效控制，消费需求显然也不会很快释放。

另外一方面，在奥密克戎变种株之前，疫情对于每个地区的电商数据是没有影响的。

以某电商在2021年12月和之前的疫情各月数据看，从-2（疫情前两个月）到0（疫情当月）到2（疫情后两个月），和0之间都没有统计上显著的差异。也因此，疫情是不会影响电商消费的。某些人士认为，人们不能到线下逛街买东西，就会去电商买东西，由此电商消费会增加——这个看法是错的。

2022年1月之后，疫情对于每个地区的电商数据产生显著影响。在疫情当月和疫情前一个月，电商的消费都会受到近10%左右，统计上显著的损失。且在疫情后两个月，也没有出现统计上超过正常水平的恢复。

上述答主提醒，疫情前一个月，在这个城市还没有疫情的时候，电商消费的损失就已经开始了。为什么呢？因为奥密克戎物传人啊，所以那些毗邻疫区的城市，往往抢先把来往于疫区的物流砍掉一刀，生怕其他地区的疫情传进来，自己也被迫“一例封城”。于是，在这个地区还没有出现疫情的时候，电商就开始计损了，疫情当月继续损失，且在疫情之后也没有恢复回来。

因此，该答主认为“一旦疫情得到有效控制，正常生活秩序得到恢复，被压抑的消费需求会得到较快释放”，这句话与现实并不吻合。现实情况是：本地消费的压抑时间，在奥密克戎之前就达到疫情本身持续时间的两到三倍。在奥密克戎之后，压抑时间会持续更久。”

这也间接证明了昨日24小时提及的京东集团首席执行官徐雷先生的判断——从3月份开始的上海疫情，对整个中国零售影响比较大，今年和之前疫情的对比，此次疫情传播过程中速度快也不容易发觉，政府防控措施不变的情况下，影响城市和消费者更多，供应链影响较前两年厉害。前两年是利好电商，线下消费转移，这次疫情对于线上线下是一个“双杀”。

贰

亚太经济框架启动在即 中国高度关注

解绑俄国资产耶伦放话 只为保住美债

说到这里，不得不提京东昔日的重要股东大鹅厂。昨天傍晚，腾讯公布了一季度财报。根据财报，第一季度，腾讯营收1355亿元，同比持平。这也是腾讯近年来最差的同比增速。

值得注意的是，腾讯的网络广告收入大幅下滑18%，交出了历史最差成绩。其中，社交及其他广告收入下降15%，主要受监管影响；媒体广告收入下降30%。

作为国内最优质的网络广告投放平台，腾讯广告收入的下降也从实际上反映了国内整体经济环境的不佳。

同时根据财报，截止2022年3月31日，腾讯拥有116213名员工，同比增长30.2%。不过，与上个季度相比，腾讯员工数仅增加了3442人，这估计也创下了近期腾讯单季员工增加的新低。

但其薪酬开支却增加了43%，算下来大约多开支了90亿左右，对应的是员工总数从去年的8.9万人增加到11.6万人。算下来平均涨薪10%左右。有人会问，互联网寒冬还加薪招人？

答案是——每年预算，都是根据上一年业绩来做的。去年一季度，可不是互联网寒冬，而是热火朝天，腾讯股价一度杀到750港币左右。后面一年各部门该涨薪涨薪，该招人招人，直接导致了薪酬开支大涨。甚至当时业内大V“刘备”先生吐槽过鹅家每月给新员工加发4000元租房补贴的事，在他看来，腾讯的这个补贴决定，大概率也是之前股价高的时候做出的。

当然，也有好消息。一季度腾讯视频付费会员同比+6%，腾讯视频有1.24亿、腾讯音乐有8000万。但这1.24亿，较去年同期的1.25亿略有下滑，和去年第四季度持平。看起来，腾讯付费会员数也到达天花板了。

不过，在当前长视频集体裁员、砍预算的环境下，似乎用户不降也算是一项成绩。

24小时可不是恒生科指，就会给腾讯和阿里们标上6%的降幅，咱们看问题，一向一分为二——既要看到当下的困难，也要看到长期的机遇。

5月17日，全国政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会，会上中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤指出，要支持数字企业在国内外资本市场上市，以开放促竞争，以竞争促创新。

继今年3月16日金融委会议提出对平台经济“规范、透明、可预期的监管”；4月29日政治局会议提出“实施常态化监管，出台支持平台经济规范发展的具体举措”，再到“推动健康发展”，多轮政策信号叠加之下，市场认为，这将极大地利好平台经济、平台型公司的发展。

除了上市，5月17日的全国政协会议中还提到，要“增加政府直接投入”。政府资金一直是国内一级市场投资的重要资金来源，创投数据库清科研究中心数据显示，截至2022年一季度，国内共设立2004只政府引导基金，目标规模约12.62万亿元，已认缴规模约6.28万亿元。

近期，政府引导基金还在不断扩大规模，4月28日，江西省现代产业引导基金（有限合伙）注册登记，基金注册资本600亿元。之前的4月15日，安徽肥西县政府投资母基金正式设立，总额100亿元——切记，这是一座县城开出的价码，真是“肥”呀！今年还有包括郑州高新区产投股权引导基金、武汉东湖高新区光谷创业投资引导基金、成都高新区天使投资引导基金等先后设立，规模均在百亿元。

从“加强监管”，到“坚持发展”，再到“推动健康发展”，政策促进、扶持平台经济发展的积极信号已经很明显。

这里，我们需要高度重视一个背景。从今晚起，拜登将展开连续4天的东亚之行，先后访问韩国和日本，并宣布“印太经济框架”（IPEF）启动。

“印太经济框架”（IPEF），显然是奔着中国而来，它是美国“印太战略”的经济版。24君提醒一句，美国主导的IPEF不仅在经济上要对抗中国主导的RCEP，还是要将中国排除开外的亚太数字连接系统，其目标是建立“亚洲巴统”，协调出口管制，禁止向中国出口敏感产品。

所谓“巴统”，即1949年11月，在美国的提议下，包括美国、英国、日本、法国、澳大利亚在内的十七个国家，在法国巴黎成立了一个叫做巴黎统筹委员会（简称巴统）的组织。这是二战以后是西方发达工业国家在国际贸易领域中纠集起来的一个非官方的国际机构，目的是是限制成员国向社会主义国家出口战略物资和高技术。

1996年后，从“巴统”基础上又诞生了《瓦森纳协定》，它是世界主要的工业设备和武器制造国在巴黎统筹委员会解散后于1996年成立的一个旨在控制常规武器和高新技术贸易的国际性组织。《瓦森纳协定》现在拥有42个成员国，其中17个曾是昔日“巴统”组织的成员国。

在半导体领域，受限于《瓦森纳协议》，从芯片设计、生产等多个领域，中国都不能获取到国外的最新科技。

说回“印太经济框架”（IPEF）。美方解释说，IPEF将“不以一个传统贸易协定的形式出现”，其不打算通过国会的批准，而是采取总统令的方式推进“印太经济框架”（IPEF）。也就是，总统本人绕开国会，自由度提高了。

奥巴马时代，美国主导了TPP（跨太平洋伙伴协议）的谈判，而且已经完成了。特朗普上台之后，毫不犹豫地退出了TPP。后来在日本、新加坡等国家的努力下，即便美国缺席，还是把TPP签署了，这就是后来的CPTPP（全面与进步跨太平洋伙伴关系协定）。中国虽然没有参与CPTPP，但主导了RCEP（区域全面经济伙伴关系协定）。此外，中国还是“10+3”机制（10为东盟）的重要国家。目前，中国还在申请加入CPTPP。

美国在退出TPP之后，至今尚未在经济上加盟任何一个“亚洲群”。

简而言之，“印太经济框架”IPEF就是在搞数字时代的“书同文、车同轨、度同制”，试图建立一个印太统一大市场，并通过“修长城”的方式，把中国隔绝在外。一旦印太各国与美国通过形成了经济大循环，那么一个新的海洋包围圈就将形成。

一旦文在寅时代的日韩交恶结束，日韩台进行产业链深度合作，并通过IPEF联手向东盟转移产业链，中国也将面临巨大的威胁。这其中，一个最大的变数是台湾会出现在这个阵列中吗？按最新的消息，本次应该不会。但基于昨晚中国国务委员杨洁篪先生与美国沙利文的通话，其中那句“说到做到”，意味深长。这其中一定与上述框架有关。或许，还包括别的。在中国人的语境中，这句话，很重！很重！

据《日本经济新闻》5月16日报道，日前，美国、加拿大、日本、韩国等六个国家及中国台湾地区，准备重新制定一个基于一定信赖关系的国家和地区框架，并将它们的“个人数据传输规则”从当前的亚太经济合作组织，即APEC中独立出来，同时将中俄排除在外。

据悉，这些国家和地区想修改的是一个名为“跨境隐私规则”（CBPR）的框架。该框架由APEC制定统一标准，旨在确保APEC内各经济体能够充分享受全球数字经济的利益，而不必担心个人信息、数据流动的安全问题。上世纪90年代，随着数字经济的崛起，电子商务开始在亚太地区兴起。为充分挖掘地区数字经济潜力，APEC成立电子商务指导小组，该小组在2005年制定并实行了APEC隐私框架，并在2007年建立了CBPR体系。

而中国自1991年加入APEC之后，这三十年间已经渐渐从跟随者转变成了主导者，这亦是美国及其小弟们希望刷开中国单干的原因之一。

回看上述背景，5月17日“推动数字经济持续健康发展”专题协商会中提及的要义，大家应该更多看清看明，而不会单单纠结于谁参加，谁未参加。在稳就业，推动经济发展背后，高层释放的画外音同样需要平台圈人士心中有数。

多提一嘴24小时此前说及的粮食问题。外界注意到，此时此刻，唯一能够拆散“印太经济框架”这个小联盟的，就是俄乌冲突带来的能源粮食高通胀，将缺粮少油的东亚诸国，再一次带入97年式的亚洲金融风暴当中，让他们不得不向中国抛出橄榄枝。

另在当地时间5月18日，美国财政部长珍妮特·耶伦在G7财长会议前表示，没收俄罗斯的资产并不合法，但美国正与盟友就如何让俄罗斯为乌克兰战后重建埋单启动谈判。

此前，有部分欧洲官员主张，为解决费用问题，欧盟、美国和其他盟国可以扣押被制裁冻结的约3000亿美元的俄罗斯中央银行外汇资产。这些资产被存放在国外，但仍在俄罗斯的所有权之下。

对此，耶伦表示，尽管G7正在开始研究该问题，但目前在美国，政府扣押这些资产是“不合法的”。耶伦还证实，美国不太可能延长一项允许俄罗斯以国内美金支付外债的豁免规定，而这可能把俄罗斯逼近违约。俄罗斯当前拥有约400亿美元的国际债券。今年5月底到年底前，俄罗斯还需向海外持有人支付近20亿美元的主权债付款。

由美财长表态不该没收俄方资产，说明耶伦女士真正在意的还是美债。对其而言，无论是此前和戴女士争论的通胀，或是眼下的债务，她的出发点都很明确，动什么，都别动美国人的国本！毕竟，美国人全球横着走的根本，还是其货币。

伴随美联储激进的收紧政策，不确定性拖累国债收益率，美国国债或将出现十多年来波动最剧烈的一年。

2022年迄今已有95个交易日，10年期美国国债收益率单日交易幅度至少为10个基点的有50日。随着各国央行急于退出刺激措施以遏制飙升的通胀，美国债券的波动反映了股市的波动，投资者几乎没有避难所。

美债收益率在隔夜大跌后，周四小幅走高。周四，10年期美国国债收益率一度上涨3个基点至2.92%，澳大利亚类似年期收益率原先下跌14个基点，后来只下跌5个基点。澳元在前一交易日下跌1.1%后上涨0.9%。

彭博美国国债指数自12月底以来已下跌8.6%，是近50年来最惨淡的开局。

叁

一边减收一边发债 上海拍地降低门槛

央行司长突然落马 信息牟利必须查清

人家的财长在忙国本，咱们自己各地的地方政府呢，也得掰着算盘，好好筹划库里的银。

这个4月，全国主要财政收入城市十强的收入基本都减少了将近四成，这里面长三角城市杭州、苏州、宁波、南京，减少幅度最大，平均减少43.39%

中部城市武汉、重庆受影响稍微小些，但是平均降幅也达到32.43%。大家一直在等上海4月财政收入的数据，但是根据以往的发布速度，一般都是5月末才发布。

不过，上海徐汇区4月财政收入已经现身。数据显示，4月这个上海有传统的“上只角”财政收入15.33亿元，同比减少35.72%。

翻看整个上海一般公共预算中，2021年每个月的数据徐汇区的占比，平均下来，2.83%。

不过这里只是一个平均数，这个数字成分如何还有待商榷。拿2022年1-3月徐汇区财政收入在上海市一般公共预算中占比2.63%和2.83%相比，相差0.2%。

姑且用2.83%这个平均数，来看看4月的徐汇区区级15.33亿元的财政收入，对上海来说意味什么——15.33/0.0283≈541.69亿元。相比去年同期4月份上海市一般公共预算收入957.5亿元，减少了56.57%。

但是，大家不要被这个数字吓到。4月财政收入增幅回落，跟各级财税部门加大力度落实减税退税政策有强关联——因为实行留抵退税，全国4月份收入下降37.5%，而制造业发达的地区，特别是东部的一些省份，占比会更高一些——基本会超过37.5%。

所以，最近越来越多看到城市债。5月上海城市债券来了，规模是654.8亿元，而去年全年的发债规模大概是在1211亿元。扒开数据看，我们可能看到的才更加真实。

上海在发债，其他地方也一样要搞建设，没钱怎么办？业内人士提醒，相关预算支出压力就会转移到城投、国企和相关施工企业身上。

为了替财政分忧，地方城投、国企、以及施工企业通过贷款、债券、信托、租赁、采购、代建、垫资等市场化手段把活干了，但钱也欠了。这，最后就成了地方的隐形债务。

那地方是故意增加隐债的么？如果有钱，傻子才会故意新增，毕竟，到处都在“通报典型”。

那怎么干，假化债么？修改地方政府购买合同，挪用银行贷款和债券资金来偿还隐债本息乃至直接账面化债？业内人士称，当前面临三重叠加，严控地方债同时还要加大基建投资和稳就业的关键节点，这或许是另类的“应出尽出”。

近期，可转债市场那可不是一般的火。5月17日，永吉转债上市当日收报376.16元/张，涨幅高达276.16%；5月18日，永吉转债再次走高，收报390.96元/张，两日合计涨幅超过3倍。

涨幅迅猛，上交所也关注到这一现象，并在“上交所发布”微博中提示称，个别投资者在交易过程中拉抬永吉转债价格，上交所暂停相关账户交易。

可转债既有股性，也有债性，所以在每次下跌的过程中，可转债往往表现出债的特征，有明确的债底，所以相对来说，可转债的下跌幅度会比正股小很多。

2022年初至今，随着正股价格的大幅调整，虽然转股溢价率进一步被动抬升，但是债底保护属性凸显，可转债进入“下有底”的状态。即使在正股价格下跌的情况下，转债价格的下跌幅度由于有纯债债底作为支撑，下跌空间较为有限，展现出了“可攻可守”的特征。

进入2022年，在新冠疫情多点多源多链频发的当下，股市行情波幅较大，可转债备受关注。广发证券首席固定收益分析师刘郁认为，近期各价位转债估值水平出现大幅回落，但转债市场整体估值中枢依然处于历史高位。

5月18日上午，“上交所发布”微博内容显示，个别投资者在交易永吉债过程中存在盘中拉抬等影响市场正常交易秩序、误导中小投资者交易决策的异常交易行为，上交所对相关投资者采取了暂停账户交易等自律监管措施，并再次提醒投资者关注风险，合规交易。

另据《经济观察报》报道，近日，上海市规划和自然资源局分批次召集房企在沪负责人进行线上会议，多家与会房企得到回应，从2022年第二批次集中供地开始，拟将土拍监管资金比例从起拍价的110%降至90%。由于第一批次供地已完成报名，仍按照原标准执行。

此前，房企参与上海土拍，需要分别缴纳竞买保证金和土地监管资金，竞买保证金一般按起始价20%缴纳，土地监管资金为起拍价的100%+10%溢价上限。即，竞拍前，房企需合计缴纳130%的起拍价。若成功拿地，土地监管资金转为地价款，否则在1-7天内返还。

若上述方案顺利执行，那么从上海第二批次供地开始，房企竞拍需要准备的资金将从起拍价的130%降至110%。第二批次地块暂定于6月下旬挂牌。

有参会房企人士算了一笔账，上海待拍土地动辄数十亿，虽然土拍监管资金仅降低20%，仍然能减轻房企的资金压力。以一块起拍价50亿元的地块为例，土拍监管资金降低20%，即10亿元，假设未成功拿地，10亿元资金被封存产生的利息成本在100万-200万元左右。

利息成本是一方面，房企更看重的是提前预支巨额资金的压力。“同一批次，如果参拍多个地块，房企需同时储备较多的自有资金封存在政府监管账户中，直到竞买结束。现在，一块50亿元的地能少缴10亿元，4块地就合计少缴40亿元了。10个亿，已经足够我去苏州拍4块地了。”该人士说，这是重大利好。

另外，今日有市场消息称，碧桂园，龙湖，美的置业之后，或还有别的房企有可能获得发债资格，政策暖风频频。此前有地产业内用爸妈儿子打了个比方——房企说，世界上最痛苦的事，是我帮我爸代打游戏，我妈发现后让我爸把我揍了一顿。

爸爸永远不会道歉，他只会突然对你很好。和我爸的对话，通常只有两个话题，要不是我问他:我妈呢？要不是他问我:你妈呢？别抱怨妈妈给你的不够好，那是她的所有了。

当妈的前一段确实很忙。央行、银保监会联合下调房贷利率下限，首套不低于LPR利率减20个基点，按揭100万，期限30年，按等额本息还款估算，未来30年内共减少利息支出约4万元。大家不是同样关注美联储加息么，在这个背景下，很多操作更多是表明态度、意义上的激励作用。

而当妈的呢？每次骂完老公，就懊悔自己没骂到位。每次骂完孩子，就懊悔自己不够温柔。

截至5月16日，仍有13家百强房企2021年年报“难产”，其中祥生、融信、景瑞、富力4家向港交所提出了豁免申请，其余9家停牌。努力渡劫的孩子被胖揍一顿后，正惶惶不安。

有的孩子连谎报年龄的材料都没准备好，美颜相机也正值手机没电——融创是9家停牌房企之一，孙宏斌或许该去看牙医了，牙医如果问:去年还好好的，怎么今年牙齿磨损这么严重？老孙可以说这一年，都是咬着牙过来的。

如今的市场，资产处置、引入战投和销售回款反而比债务展期难。融创肯定也很委屈：都劝我找个有钱人，太搞笑了，别老劝我啊，去劝有钱人啊，我当然愿意啊。

而“三道红线”全中的一代妖股中交地产，背负630多亿元债务规模，多笔贷款已展期2年，盈利能力持续下滑，增收不增利。表外负债与巨额担保，也颇值得关注——也就是说，亲儿子能力不一定比干儿子强。拿三叉戟的不一定是海王，也有可能是袁华。

此外，龙光5月12日停牌，据悉，龙光集团决定对全部境外债发起展期谈判，若无法通过，公司后续将进行全面债务重组。

另一头的恒大呢，在昨日传出无限期推迟电动汽车预售后，又赶紧深夜出来辟了谣，称恒驰5原定2022年6月22日量产时间调整为2022年9月20日，预售工作正常推进中。对很多恒大的业主、员工、供应商来说，有个男人曾信誓旦旦，要带你去一个你从未去过的地方，然后他把你带到地方，不知道是不是你人生的最低谷。

真正一夜走进人生低谷的，还是央行货币政策司的原司长孙国峰。

孙国峰是央行历史上首位被查的货政司司长，但他这次被查，主要是其个人问题，与央行的货币政策本身并无直接关系。

央行内外，对孙国峰评价不一。由于他曾多年从事公开市场业务，债券市场多对他印象深刻，称其智商高、专业能力强；但也有不少接触过孙国峰的人称其为人专断，近年来有控制欲愈发严重的倾向，与同僚、机构等关系日渐紧张，与市场保持有效沟通的意识也欠缺，他个人的一些做法与央行过去的专业化、注重与市场良性互动的风格有些背道而驰。而反观这次他被查的原因，却传出涉嫌利用内幕信息用以个人牟利，颇为讽刺。

据财新披露，5月18日早上，孙国峰到岗央行后，即被通知他被免职并接受调查；而他的妻子也于同日被留置。至当日傍晚，孙国峰接受调查的消息即被披露，显示有关方面针对他的调查早已着手了一段时间，估计已初步查实。

2021年，可谓孙国峰的多事之秋。一件事是孙国峰曾安排其早年曾在文工团工作的妻子到中央国债登记结算有限公司工作，任职中层干部，遭到举报。另一件事是去年国庆后，孙国峰因个人作风问题遭到在央行工作的社会劳务人员实名举报，并牵扯出一些其它的个人作风与人事问题。

虽然，这一偶发风波一时未造成外部影响，但此后就他被调查，或被调开，可能有经济问题等说法不断。更有人注意到，孙国峰在央行工作多年，早就在金融街附近拥有400平米的豪宅。此外，他曾有机会被派到大行任副行长，但未能过了纪检监察关而天折。这一切迹象草蛇灰线，导致他被查的消息宣布时，并没有在央行内外带来太大意外。

孙国峰在货币政策口工作多年，掌握着包括利率、汇率等重要的货币政策信息动态。这次孙被查的缘由，有央行资深人士称指向他可能利用内幕信息参与市场交易而牟利，触犯了法律的红线，更令正直的央行人士深感蒙羞。

如最终查实，这将是央行多年以来从未有过的丑闻。由于2003年和银监会分家后不再直接监管金融机构，也因前行长周小川以专业为标准治理央行15年，2018年后以学者型干部郭树清接书记、易纲接任行长，央行内部风气原本一直比较清正，因为和市场机构少有利益瓜葛而能够保持相当的中立性，也以清水衙门著称。

此前央行金融稳定局局长孙天琦的文章曾提及，应该建立金融业批发市场行为监管体系。市场反映，国债期货市场经常在 CPI 数据发布前1-2分钟出现显著波动。这与部分关键岗位人员利用资金优势、信息优势牟私利有关。个别大机构交易员，私下在国债期货市场建立相应头寸后，利用其所在机构在国债现货市场的资金优势和头寸优势，通过影响期货市场进行牟利。由于市场对 CPI 等宏观数据高度敏感，个别关键岗位人员凭借能够影响期货市场进行牟利。由于市场对 CPI 等宏观数据高度敏感，个别关键岗位人员凭借能够提前获取相关数据的优势进行牟利。

市场人士疑惑，孙国峰究竟是自己直接开设账户炒作牟利，还是和个别机构合作而分润，目前尚不得而知。由于其平时行事十分隐秘、谨慎，相关案情需要等待有关部门进一步调查后才能厘清。

5月18日中午，在上午宣布了孙国峰被免调查的消息后、央行紧急开会，任命市场司司长邹澜接任空缺的货币政策司司长一职。央行旗下《金融时报》当日晚些时候亦报道了这一任命。尽管此次是平级调动，但在央行内部素有称货政司为“一司”，市场司为“二司”的说法。邹澜接连掌舵央行重要司局，也显示出央行内部对其能力的认可。

邹澜生于1974年，毕业于复旦大学会计系，也是长期在央行系统内成长起来的专业干部。其毕业之后初入央行，进的就是货币政策司，后在外汇交易中心、再贷款处和信贷处都工作过。自2003年金融市场司成立，邹澜调至市场司工作至今，“市场司9个处他都管过”，金融市场监管经验丰富。2019年7月，邹接替赴任建行副行长的纪志宏，升任金融市场司司长。

据财新方面了解，与孙国峰经常骂哭下属的专断风格不同，邹澜在央行内部口碑不错，下属对其赞誉有加。对于部分房地产企业的风险暴露，邹澜在2021年10月15日的央行新闻发布会上回应称，个别大型房企风险暴露，金融机构对房地产行业的风险偏好明显下降，出现一致性的收缩行为，导致房地产开发贷款增速出现较大幅度下滑，是短期过激反应，是正常的市场现象。

2022年4月15日，邹澜在央行金融数据新闻发布会上称，恒大集团风险显性化后，金融机构出现了短期的应激反应，人民银行正积极指导商业银行更多关注建设项目本身的偿还能力，保持开发贷款平稳投放，满足房地产建设项目的合理融资需求。

他在任金融市场司副司长期间曾分管债券交易业务，推动了债券通的开闸。他任司长后，中国债券市场正好进入改革深水区，相关改革包括债市互联互通、联合执法；取消发债强制评级；发布信用评级高质量发展顶层设计；优化债券违约处置机制、债券通南北互通相继开闸等。

“他比较务实，推动了规范债券信披制度、发展债券市场信用评级发展、债券市场的统一执法和违约处置等问题的改善。这些问题好像单独看都不是特别大的事情，但是其实对市场发展至关重要。”一位跟邹澜深入合作过的业内人士表示。

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又是一年五一九 沪深股市小涨也怡情

美的裁员风波起 招行行长此回没空降

值得比对的是，据彭博社报道指，美国证券交易委员会(SEC)要求华尔街金融机构有系统地检查头部交易员和银行家的逾100部私人手机，对未经授权的信息平台上的秘密信息传递进行有史以来规模最大的一次调查。据悉，可能涉及机构包括美国银行、花旗、瑞信、德银、高盛、汇丰、摩根大通和摩根士丹利。

报道称，此举为评估华尔街专业人士使用未经授权的信息平台相互或与客户聊天的普遍程度。监管机构正在分析要对哪些机构因未能保护通过未经批准的平台发送的业务相关信息而实施惩罚以及惩罚力度。

知情人士称，访问个人设备的请求极为敏感，因可能涉及多年的办公室闲话甚至个人私讯，因此银行正在安排外部律师协助进行审查，让律师充当中介，以保留隐私。律师们按指示寻找与业务有关的讯息，业内人士随即纾一口气，讲老板坏话不会被视为业务相关讯息，老板也不会知道。

今年早些时候，德意志银行已警告员工不要删除WhatsApp上的通讯纪录。知情人士本周透露，这家总部位于法兰克福的公司尚未披露美国的调查，但已收到德国金融监管机构BaFin提供信息的要求。

疫情面，需要提醒两则消息。5月18日晚，天津市教育招生考试院微信公众号发布《关于调整天津市2022年春季高考考试时间及防疫要求的通知》（下称《通知》），明确将天津市2022年春季高考调整到6月12日举行。

《通知》第7条提出：考生若为新冠肺炎阳性感染者及其密切接触者、密接的密接，或为天津健康码“红码”，或处于集中隔离、居家隔离状态，或处于天津市封控区内，不得参加考试。上述“禁考”消息，昨晚引舆论热议：禁止阳性、密接学生参加考试，是否涉疾病歧视，且有“一刀切”防疫之弊？

几个小时之后的5月19日凌晨，天津市教育招生考试院重新编辑《通知》内容，第7条所涉学生由“不得参加考试”，变为“不得在常规考点参加考试”。

凌晨2时，天津市教育招生考试院发布《春季高考延期热点问答》，就阳性、密接等学生考试问题做出补充：新冠肺炎阳性感染者及其密切接触者、密接的密接，或天津健康码“红码”，或处于集中隔离、居家隔离状态，或处于封控区的考生，以及不能提供相关核酸检测证明的考生，要在重置考点参加考试。重置考点包括医院考点、隔离考点、各考区单设的独立考点。

值得注意的是，在天津市修改春考防疫规定后，仍保留第8条“无法提供（考前48小时内核酸阴性）证明的考生不得参加考试”，与《春季高考延期热点问答》中所说“不能提供相关核酸检测证明的考生，要在重置考点参加考试”依旧存在冲突。

另据19日广州卫健委最新发布，“近14天有上海全域，北京朝阳区、房山区，四川省广安市旅居史的来（返）穗人员实施“7天居家隔离+7天居家健康监测”健康管理，请来（返）穗前和抵达后均主动与目的地社区报告。”

相比其他重点城市的要求，当下广州是唯一没有提出需要硬性酒店隔离的一线城市。

隔夜，标普500 ESG指数剔除特斯拉、达美航空及雪佛龙，而推特及菲利普斯66则获加入。

标普道琼斯指数北美ESG指数主管Margaret Dorn表示，特斯拉被剔出该指数是由于公司没有公布低碳战略或商业行为准则的相关详细资料，虽然特斯拉电动车有助于减少全球排放，但公司的其他问题以及较同行缺乏披露较少的资料引起投资者的担忧。

马斯克表示，埃克森美孚被标普500指数评为全球最佳ESG的前十名，特斯拉却榜上无名，认为ESG是一个骗局。隔夜，特斯拉美股大跌6.8%。

5月19日，受隔夜美股大跌影响，沪深两市大幅低开。沪指及创业板指临近午盘翻红，午后震荡盘整，小幅收涨；科创50指数涨幅较大，涨超2%。

北向资金净买入51.25亿元。顺丰控股、比亚迪、长江电力分别获净买入5.8亿元、2.43亿元、2.3亿元。阳光电源净卖出额居首，金额为2.7亿元。

盘面上，板块涨跌互现。电力设备领涨，建筑装饰、房地产、建筑材料等涨幅居前；商贸零售领跌，农林牧渔、食品饮料等跌幅居前。题材概念方面，欧盟公布能源转型计划，硅能源领涨，光伏建筑一体化、光伏概念、风电走强，隆基绿能一度涨超7%。猪肉领跌，牧原股份、温氏股份等均跌近3%；社区团购、白酒概念等跌幅居前。

沪指收报3096.96点，涨幅0.36%；深成指收报11250.06点，涨幅0.37%；创业板指收报2377.13点，涨幅0.50%；科创50指数收报1036.34点，涨幅2.20%。

沪市成交3600.18亿元，深市成交4466.88亿元，两市合计成交8067.06亿元，较前一交易日的7703.54亿元有所放量。

港股方面，恒指盘中跌超3%，科技股走跌，恒生科技指数一度跌超5%，腾讯业绩不及预期，跌超6%。阿里巴巴跌超7%，小米跌超4%。

小米集团一季报显示，调整后净利润28.6亿元，同比下降52.9%，预估28.4亿元；第一季度营收733.5亿元，同比下降4.6%，预估725.2亿元；第一季度净亏损5.87亿元，预估收益25.9亿元。小米第一季度智能手机业务收入为人民币458亿元。

另针对近期“汽车下乡”政策有望于6月初出台，鼓励车型为15万元以内的车型，每辆车补贴范围或在3000元-5000元的市场传闻，中汽协相关负责人对媒体回应称：“假消息”。

针对常州市二套房首付降至3成的消息，建行常州分行营业部客户经理称：“二套房首付比例确实降至3成，今天刚接到通知，但贷款利率没变，仍是5.2%。”他还表示，首套房贷利率降为4.4%，也是今日执行。

5月19日，美的集团在脉脉平台回应所谓的“五成裁员”传闻，称今年鉴于对内外部环境的判断，公司有序收缩非核心业务，暂缓非经营性投资，多措并举，进一步夯实增长潜力，提高经营业绩。今年5月初，美的集团董事长方洪波曾在交流会上预测：“未来三年行业会面临比较大的困难，是前所未有的寒冬。公司面临的最大挑战是‘不确定性’，要‘稳’字当头”。

招商银行今日召开全行干部大会，目前主持招行工作的执行董事、常务副行长兼财务负责人、董事会秘书王良被任命为该行党委书记。在履行必要的公司治理程序后，56岁的王良将成为继王世祯、马蔚华、田惠宇之后的第四任招行行长。

今天是2022年5月19日。历史上有两个5.19都很出名，1999年的今天，中国A股在网络科技板块带动下，从该日发力，不足两个月从1100点升至1725点，涨幅超过50%。而次年春节后，股市重拾升势，至当年6月14日达到2245.44点，这就是投资史上著名的5.19行情。

而另一个5.19则更早一些，发生于1985年的北京，事情的缘由乃中国男足输给香港。“一位球迷对我大声吼道‘谁好？中国，还是香港？答错了我宰了你！”路透社驻北京记者安东尼·巴克顿心有余悸地在子夜时分记录了亲历的这一幕，后又被刘心武先生写进《5.19长镜头》。

37年过去了，中国男足甚至比当初更不堪，而某些民间非理智的情绪也依然在影响着这个国家。

我是作者孙斌，感谢大家捧场哦～

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