Micro-Mechanics (Holdings) Ltd

收入和利润的记录

聚焦

2018第一季度收入和利润的增长比我们的预期翻了两倍。

 

我们把2018财年的收益提高了18%，达到2170万新元。这来原于我们对销售增长预测的上调，2018财年由11%上调至25%。

 

我们的目标价上调至2.50新元，或是2018财年的市盈率为16倍。这与后端半导体的估值是一致的。

积极方面

收入和盈利的增长

收入和盈利的增长比我们的预期翻了两倍。我们分别对收入11%和利润24%的增长建立了模型。2018第一季度的增长速度是我们预期的两倍多。

前端精密零件的开发

前端精密零件的开发正在取得进展。在2018第一季度的销售额中，来自美国的销售额同比增长了58%，这是连续第二个季度的利润。

消极方面

管理开支超出了我们的预期

由于奖金激励的增加，管理费用比预期的要高。作为销售额的1%，管理费用仍然低于2017财年。我们已经在管理费用上减少了变化。

资本支出增加了两倍

为了应对需求和使用率的上升，Micro-Mechanics (MMH)正在编制2018财年的资本支出预算为1000万新元。这比去年500万新元的预算增加了两倍。

展望

MMH 的收入增长与半导体行业的销售周期密切相关。我们预计当前的销售势头将保持下去，与当前全球经济同步增长保持一致。对于半导体周期来说，可见性从来都不是完美的。但我们感到欣慰的是，目前两位数的半导体销售增长仅在12月16日才正式开始。因此，我们至少比更早期的公司领先了一个季度。此外，在过去的两个半导体周期中，积极的同比增长持续了20到26个月。目前的周期仅有13个月。

维持买入评级，目标价上调至2.50新元

我们维持买入的建议。我们把目标价上调至2.50新元。这与我们上调2018财年盈利收入为18%，以及提高市盈率至16倍（之前是15倍）的预期是一致的。我们的市盈率与半导体后端的行业估值有关。

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此文为英文翻译版本，仅为参考。请及时参阅英文原版。

资料数据参考来源：辉立资本

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