新加坡银行与金融
2017第三季度收益评论
· 2017第三季度的贷款同比呈个位数增长，并且在三家银行中，净利息收入同比增长在6%-11%。
· 2017第三季度的不良贷款预计将保持稳定
· 预计2017第三季度的净利息收益率同比只增加1至3个基点。
· OCBC 预计将公布从销售United Engineers， BCS 和BCSIS的股份中赚取的1亿新元的一次性收益。
· 我们将新加坡银行业由中性上调至买入评级。
· 我们更新新加坡银行业的目标价，因为我们上调2018年的估值。
贷款增长似乎正在放缓，但不必担心
2017下半年的贷款增长呈现放缓趋势，因为该增长将与2016下半年的较高的基数相比较（回想2016上半年的贷款在下半年改善之前也是疲软的）。我们预测，随着全球经济继续走强，商业贷款将继续强劲增长，在2018财政年度，消费贷款增长将加速，因为整个房产销售走势增长强劲，并且公共建设贷款在扩展中断后回升。
净利息收益率的增长预计将放缓，因为贷款增长将是净利息收入的主要驱动力
正如我们在10月份的新加坡银行业报告中所评论的那样，由于竞争加剧，银行一直在推出对SIBOR（新加坡银行同业拆放利率）不那么敏感的住房贷款计划。我们估计新加坡住房贷款占新加坡银行贷款账面额的15%至20%。
近海石油和天然气形成的不良贷款预计在2017下半年保持稳定
尽管日均油价仍然持续低位，同时油价徘徊在50美元关口，但从年初开始，钻井平台的使用率已有所改善，而且更多的钻井平台已投入使用。我们认为，行业复苏的萌芽将限制近海石油和天然气资产的进一步恶化。
我们对2017第三季度新加坡银行业的收益估计
我们预测2017第三季度业绩表现强劲，因为我们估计净利息收入同比增长6%至11%，而这三家银行的预提准备金将继续下降。 我们预计UOB 2017第三季度的税后净利润将达8.5亿新元，同比增长7.7%；DBS的税后净利润将达13.06亿新元，同比增长21.9%；以及OCBC的税后净利润将达11.82亿新元（10.88亿新元，调整为一次性），同比增长25.3%。
投资动向
新加坡银行业的评级由中性上调至买入，因为我们上调2018年的估值 。随着资本市场和房产市场的活跃，宏观经济环境持续乐观以及国内市场的情绪亦有所改善。我们预测利率和贷款量会提高，将推动净利息收入的增长。
随着我们上调2018年的估值，我们把2018年DBS的目标价上调至25.70新元（先前2017年的目标价为21.45新元），2018年UOB的目标价上调至21.61新元（先前2017年的目标价为20.18新元）以及2018年OCBC的目标价上调至11.95新元（先前2017年的目标价为10.81新元）。
我们把新加坡银行业的评级由中性上调至买入级别。我们仍然维持对UOB的减持评级，但将DBS由买入上调至增持评级，以及把OCBC由中性上调至买入评级。
在2017年，商业贷款一直引领着同比增长。我们预期，2018年的住房贷款将强劲增长，因为整体销售的势头推高了住房贷款的需求。
我们比较9月和10月间的抵押贷款利率，发现全球银行——花旗银行，汇丰银行和渣打银行普遍都减少了1个月的挂钩住房贷款套餐的SIBOR。新加坡和马来西亚银行的贷款计划基本保持不变
新加坡银行通常以1个月的HIBOR来定价香港住房贷款的利率。2017年9月底，1个月的HIBOR持续上涨。 如果趋势继续下去，我们可以预期2017第四季度的净利息收益率将会有更好的扩张。
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资料数据参考来源：辉立资本
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