【新加坡】新加坡银行与金融

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新加坡银行与金融

2017第三季度收益评论

·          2017第三季度的贷款同比呈个位数增长,并且在三家银行中,净利息收入同比增长在6%-11%。

·          2017第三季度的不良贷款预计将保持稳定

·          预计2017第三季度的净利息收益率同比只增加1至3个基点。

·          OCBC 预计将公布从销售United Engineers, BCS 和BCSIS的股份中赚取的1亿新元的一次性收益。

·          我们将新加坡银行业由中性上调至买入评级。

·          我们更新新加坡银行业的目标价,因为我们上调2018年的估值。

贷款增长似乎正在放缓,但不必担心

2017下半年的贷款增长呈现放缓趋势,因为该增长将与2016下半年的较高的基数相比较(回想2016上半年的贷款在下半年改善之前也是疲软的)。我们预测,随着全球经济继续走强,商业贷款将继续强劲增长,在2018财政年度,消费贷款增长将加速,因为整个房产销售走势增长强劲,并且公共建设贷款在扩展中断后回升。

净利息收益率的增长预计将放缓,因为贷款增长将是净利息收入的主要驱动力

正如我们在10月份的新加坡银行业报告中所评论的那样,由于竞争加剧,银行一直在推出对SIBOR(新加坡银行同业拆放利率)不那么敏感的住房贷款计划。我们估计新加坡住房贷款占新加坡银行贷款账面额的15%至20%。

近海石油和天然气形成的不良贷款预计在2017下半年保持稳定

尽管日均油价仍然持续低位,同时油价徘徊在50美元关口,但从年初开始,钻井平台的使用率已有所改善,而且更多的钻井平台已投入使用。我们认为,行业复苏的萌芽将限制近海石油和天然气资产的进一步恶化。

我们对2017第三季度新加坡银行业的收益估计

我们预测2017第三季度业绩表现强劲,因为我们估计净利息收入同比增长6%至11%,而这三家银行的预提准备金将继续下降。 我们预计UOB 2017第三季度的税后净利润将达8.5亿新元,同比增长7.7%;DBS的税后净利润将达13.06亿新元,同比增长21.9%;以及OCBC的税后净利润将达11.82亿新元(10.88亿新元,调整为一次性),同比增长25.3%。

投资动向

新加坡银行业的评级由中性上调至买入,因为我们上调2018年的估值 。随着资本市场和房产市场的活跃,宏观经济环境持续乐观以及国内市场的情绪亦有所改善。我们预测利率和贷款量会提高,将推动净利息收入的增长。

 

随着我们上调2018年的估值,我们把2018年DBS的目标价上调至25.70新元(先前2017年的目标价为21.45新元),2018年UOB的目标价上调至21.61新元(先前2017年的目标价为20.18新元)以及2018年OCBC的目标价上调至11.95新元(先前2017年的目标价为10.81新元)。

 

我们把新加坡银行业的评级由中性上调至买入级别。我们仍然维持对UOB的减持评级,但将DBS由买入上调至增持评级,以及把OCBC由中性上调至买入评级。

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在2017年,商业贷款一直引领着同比增长。我们预期,2018年的住房贷款将强劲增长,因为整体销售的势头推高了住房贷款的需求。

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我们比较9月和10月间的抵押贷款利率,发现全球银行——花旗银行,汇丰银行和渣打银行普遍都减少了1个月的挂钩住房贷款套餐的SIBOR。新加坡和马来西亚银行的贷款计划基本保持不变

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新加坡银行通常以1个月的HIBOR来定价香港住房贷款的利率。2017年9月底,1个月的HIBOR持续上涨。 如果趋势继续下去,我们可以预期2017第四季度的净利息收益率将会有更好的扩张。

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资料数据参考来源:辉立资本

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